恒指涨1.5%
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本周一因劳动节、佛诞双节休市一天，其余四个交易日恒生指数(HSI)均实现上涨，累计涨幅达1.6%，而同期恒生科技指数(HSTECH)则下跌1.2%。
五一假期期间，在岸人民币兑美元汇率升至去年11月以来高位，亚洲货币集体反弹，有效缓解了外资流出压力。与此同时，中国央行降准降息、支持资本市场发展等政策利好持续提振市场情绪。此外，特朗普宣布与英国达成”小规模贸易协议”的消息，一定程度缓解了市场对全球贸易摩擦的担忧，叠加美股上涨的联动效应，共同支撑了港股市场情绪。
但受地缘冲突升级和全球衰退预期影响，资金从高波动科技股转向黄金、公用事业等防御性板块，导致恒生科技指数表现相对弱势。
美股方面，截至本周四，标普500(0S&P5)下跌0.4%，纳斯达克综合(0NDQC)下跌0.3%，道琼斯工业平均(0DJIA)上涨0.1%。
宏观方面，美国经济分析局数据显示，今年一季度美国GDP平减指数年化季环比初值增长3.7%，超出市场预期和前值；经通胀调整后的一季度实际GDP年化季环比初值下降0.3%，不及预期且较前值2.4%大幅回落，远低于前两年约3%的平均增长率；经通胀调整后的一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值增长3.5%，超出预期和前值。美国商务部数据显示，3月PCE物价指数同比上涨2.3%，为去年秋季以来最低水平，高于预期但低于前值；环比持平，为近一年来首次，符合预期且低于于前值。3月核心PCE物价指数同比上涨2.6%，符合预期且低于前值；环比持平，为近五年来最温和涨幅，低于预期和前值。ISM数据显示，美国4月ISM制造业指数录得48.7，不及预期和前值，创五个月最大萎缩幅度，订单稀少叠加关税影响导致产出出现2020年以来最严重下滑。而4月ISM服务业PMI指数升至51.6，高于市场预期和前值，其中价格指数上涨4.2个点至65.1，创2023年1月以来两年多新高，近40%的采购经理报告价格上涨，创2022年11月以来最高比例。
贸易方面，美国商务部数据显示，3月商品和服务贸易逆差扩大至1405亿美元，远超预期，环比增长14%。具体来看，进口额激增4.4%至创纪录的4190亿美元，消费品进口量创历史新高，资本设备和机动车进口量同步增加，而出口额仅微升0.2%。这些数据未经通胀调整，其中3月商品贸易逆差较上月增长9.6%至1620亿美元，服务贸易顺差则降至2023年4月以来最低水平。
利率方面，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，这是连续第三次暂停加息。根据CME美联储利率观察工具显示，截至2025年5月8日，市场预计6月维持利率不变的概率为83.5%，7月降息25个基点的概率为60.1%，维持不变的概率为29.1%。
就业方面，ADP Research数据显示，4月ADP就业人数增长6.2万人，创近九个月最慢增速，不及预期和前值；美国劳工统计局数据显示，4月非农就业人口增长17.7万人，高于市场预期，但前两个月数据被下修。4月失业率维持在4.2%，与预期和前值持平；平均每小时工资同比增3.8%，环比增0.2%，均低于预期。”新美联储通讯社”评论称，非农数据降低了6月降息可能性。截至5月3日当周，美国首次申请失业救济人数减少1.3万人至22.8万人，低于预期，结束纽约州春假期间申请量短暂飙升。同时，4月26日当周持续申请失业救济人数减少2.9万人至187.9万人，好于市场预期。
A股方面，本周一因劳动节休市一天，其余四个交易日沪深300(000300)累计上涨2.0%。成交量方面依旧低迷，日成交量持续低于50日均量线水平。当前市场处于尝试反弹阶段，技术面以200日均线为支撑位，100日均线则构成上方压力位。
宏观方面，财新网数据显示，4月财新中国制造业采购经理指数（制造业PMI）录得50.4，较3月回落0.8个百分点，为近三个月最低值，显示制造业扩张步伐放缓。4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得50.7，较3月下降1.2个百分点，在扩张区间内降至七个月来最低水平。4月财新中国综合PMI下降0.7个百分点至51.1。
政策方面，根据最新消息，中国正采取一系列措施稳定市场并刺激经济增长。国家发展和改革委员会宣布，将发行第二批810亿元人民币超长期特别国债资金，持续加大力度支持消费品以旧换新计划。此外，国务院召开新闻发布会介绍”一揽子金融政策稳市场稳预期”相关举措，宣布包括降低存款准备金率0.5个百分点（预计释放约1万亿元人民币长期流动性）、下调政策基准利率0.1个百分点（预计带动贷款市场报价利率LPR同步下降约0.1个百分点）等关键政策措施。
黄金与外汇方面，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年4月末，中国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末增加410亿美元，升幅达1.27%。中国央行连续六个月增持黄金，4月末黄金储备达7377万盎司，较3月末的7370万盎司环比增长0.095%，增速较3月的0.15%有所放缓。
五一假期期间消费数据表现强劲：文化旅游部数据显示，国内旅游人次达3.14亿，同比增长6.4%，旅游收入达1803亿元人民币，同比增长8.0%；交通运输部数据显示，跨区域客流总计14.7亿人次，同比增长8.0%，超出官方预期。
龙头股本周上涨。【港股33】本周平均上涨0.4%，我们的【港股精选】本周下跌0.1% (详情见相应版块)。自2013年6月20日成立以来，【港股33】平均上升742.4%，而恒指涨13.9%。
在我们的香港33中表现最好的是统一企业中国(00220)，该公司是中国领先的饮料和食品生产销售公司。股价本周上涨10.6%。当前每股收益评级92，相对强度评级为84，机构流入流出评级B+。
我们的港股市况为尝试反弹。
从技术面来看，恒生指数本周震荡上行，成功收复50日均线。成交量方面依旧低迷，日成交量持续低于50日均量线，显示市场交投活跃度仍显不足。短期支撑位位于50日均线，阻力位则位于上方23,000点整数关口。南向资金方面，本周共计净流入72.70亿港元，较上周明显提升。
综合来看，短期港股市场或维持震荡上行态势，但需警惕23,000点附近的技术压力。若中美关税谈判取得实质性进展，叠加国内稳增长政策加码，市场有望突破压力位。现阶段，建议投资者保持冷静理性，避免盲目追涨，应优先关注那些业绩超预期且技术形态稳健的个股，以稳健的策略灵活应对市场波动。
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发布于2025年5月9日