恒指涨0.9%
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本周，港股呈现先抑后扬的震荡格局，恒生指数(HSI)上涨0.9%，恒生科技指数(HSTECH)上涨0.6%。
美国关税威胁贯穿全周，初期引发避险情绪，但市场逐步消化其“谈判筹码”属性，叠加欧盟与缅甸达成关税协议缓解贸易压力，风险偏好逐步修复。国内反内卷政策在光伏、快递行业持续发酵，叠加地产政策预期升温与国泰君安国际业绩预增，推动产业链与金融股共振。资金面则聚焦科网板块“估值洼地”，南向资金净流入超19亿港元，全球科技股联动效应进一步推高港股科技指数。
美股方面，截至本周四，三大股指先抑后扬，标普500(0S&P5)微涨0.02%，纳斯达克综合(0NDQC)微涨0.14%，双双再度刷新历史高位；道琼斯工业平均(0DJIA)则下跌0.4%。
关税方面，美国总统特朗普表示将向贸易伙伴发送关税函，税率可能从60%-70%至10%-20%，相关国家商品自8月1日起将面临新关税。财政部长贝森特透露，约100个国家可能面临10%的对等关税税率。后续公布的第一波征税函覆盖日韩等14国，关税税率设定在25%至40%之间；第二波征税函覆盖8国，其中对巴西商品将征收50%关税，创本轮对等关税新高。此外，美国宣布自2025年8月1日起对所有进口铜征收50%关税。
利率方面，美联储公布的6月会议纪要显示，在通胀前景不明朗且白宫持续向美联储主席鲍威尔施压的背景下，美联储内部就降息决策产生分歧，官员们在是否及何时恢复降息问题上存在分歧，多数官员预计今年晚些时候将恢复降息。美联储理事沃勒指出当前联邦基金利率过于具有限制性，并暗示可能在7月底会议上支持降息。据CME美联储观察工具，截至7月10日，市场预计7月维持利率不变的概率达95.3%，9月降息25个基点的概率为64.5%。
政策方面，美国总统特朗普于美国独立日当天签署了“大漂亮”法案。该法案集“4万亿美元减税、1.5万亿美元减支、5万亿美元提高债务上限”于一体，是一部大型综合性税收与支出法案，核心是延长其2017年首个任期内通过的企业和个人减税政策，同时削减医疗补助等社会福利支出，旨在通过财政刺激推动制造业回流并实现经济高增长。此外，据消息人士透露，美国政府已向通用电气航空航天公司表示，允许其重启向中国商飞公司供应喷气发动机。另有消息称，美国将取消对芯片设计软件开发商和乙烷生产商的对华出口限制。
就业方面，美国劳工统计局数据显示，7月5日当周初请失业金人数降至22.7万，6月28日当周续请失业金人数则升至196.5万，创2021年11月13日以来新高。
其他方面，埃隆·马斯克在社交媒体宣布成立”美国党”，宣称要”避免美国破产”并计划明年参选，其政治纲领可能涵盖减少债务支出、推动AI技术发展及全面放松监管等领域。
A股市场方面，沪深300(000300)本周延续上涨态势，成功突破今年3月19日高点4,025.3点形成的阻力位，累计上涨0.8%。成交量较上周有所放大，除周一略低于50日均量外，其余四个交易日均维持在50日均量上方。当前市场仍处于尝试反弹阶段，技术面以100日均线为重要支撑位，上方压力则来自2024年12月高点4,098.38点形成的阶段性阻力位。
宏观方面，国家统计局数据显示，中国6月CPI同比上涨0.1%，为连续4个月下降后首次转涨，主要受工业消费品价格回升带动；环比下降0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点。其中，食品价格降幅小于季节性规律，工业消费品价格由降转涨，服务价格呈现稳中略涨态势。核心CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。PPI环比下降0.4%，降幅与上月持平，主要原因包括：国内部分原材料制造业价格季节性下行、绿色电力增加带动能源价格下降，以及部分出口导向型行业价格承压；PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大0.3个百分点。
黄金及外汇方面，央行数据显示，截至6月末，中国黄金储备规模达7,390万盎司，较5月末增加7万盎司，已连续第8个月增持。国家外汇局同步披露，截至6月末，中国外汇储备规模为33,174亿美元，较5月末上升322亿美元，自2023年12月起已连续19个月维持在3.2万亿美元以上。
金融政策方面，沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》自7月7日起正式实施。该细则明确了高频交易的定义与标准，并对高频交易实施差异化监管安排。
消息方面，有消息称美国政府已向通用电气航空航天公司表示，允许其重启向中国商飞公司供应喷气发动机；另有消息显示，美国将取消对芯片设计软件开发商和乙烷生产商的对华出口限制。对此，商务部回应称，中美在伦敦经贸会谈后已确认将落实两国元首达成的共识，美方近期已采取实际行动取消一系列限制性措施，相关情况已向中方通报。
龙头股本周上涨。【港股33】本周平均上涨2.4%，我们的【港股精选】本周下跌0.4% (详情见相应版块)。自2013年6月20日成立以来，【港股33】平均上升887.2%，而恒指涨20.3%。
在我们的香港33中表现最好的是丘钛科技(01478)，该公司是一家全球领先的高端摄像头模组制造商。股价本周上涨23.0%。当前每股收益评级65，相对强度评级为92，机构流入流出评级A+。
我们的港股市况为上升趋势。
从技术面来看，本周恒生指数围绕着21日均线上下震荡，周五随冲高回落，但最终还是站在了21日均线上方。成交量方面，本周相较上涨明显放量，日成交量逐日放大，仅周一和周二低于50日均量。技术支撑层面，50日均线构成短期重要防御位，而上方3月19日创下的年内高点24,874.39点则形成关键压力位。
资金面上，南向资金延续净流入态势，本周累计净买入263.56亿港元，相较上周近乎翻倍，实现连续八周净流入。
综合来看，综合来看，产业政策催化与资金结构优化或为市场提供支撑，形成短期向上动力，但地缘不确定性及技术面压力位仍需警惕，市场或延续“震荡中修复”节奏。
现阶段，建议投资者继续保持冷静理性，避免盲目追涨，优先关注那些业绩超预期且技术形态稳健的个股，以稳健的策略灵活应对市场波动。
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发布于2025年7月11日