沪深300跌1.51%
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本周A股仍处于尝试反弹阶段，但指数表现再度转弱，反映修复过程并不稳固。上证指数(000001)周跌0.6%，失守5日、10日、20日、50日及200日均线，其中较200日均线低3.04%；沪深300(000300)周跌1.51%，距离一年低点仅1.02%，且低于50日均线3.41%、低于200日均线5.43%，显示权重板块持续承压。成长指数调整更明显，深证成指(399001)周跌2.37%，创业板指(399006)周跌2.48%，分别低于200日均线7.26%和6.59%，说明高弹性成长方向尚未摆脱弱势格局。
海外市场相对更强。纳斯达克综合(0NDQC)周涨1.56%，本周一度创出一年新高，当前仅低于年内高点1.29%，并高于200日均线9.39%；标普500(0S&P5)周涨0.73%，维持在50日和200日均线上方。恒生指数(HSI)周涨幅仅0.04%，但最后一日成交量较50日均量低34.64%，且指数已回落至50日和200日均线下方，港股短线同样偏弱。
美国至9月18日当周EIA原油库存增加296.9万桶，远高于市场预期减少64.1万桶，较前值由去库转为明显累库，显示短期能源需求、炼厂开工或供应状况出现变化。尽管库存数据本身有助于缓解供应紧张，但近期油价上涨仍在推升通胀预期。若能源价格与意外偏强的经济数据共同作用，美联储10月再次加息的概率可能上升，市场甚至定价接近七成。高盛认为10月加息或成为本轮周期“终曲”，但前提是通胀继续回落、经济增长逐步降温。
美联储官员持续释放鹰派信号，表明政策重点仍是压制服务业和工资等领域的通胀。加息并不一定能够有效降低长期国债收益率，若市场担心财政赤字、债务供给和通胀预期，长端利率可能继续上行，出现“短端受政策控制、长端受风险溢价推动”的局面。美国10年期国债收益率逼近5%甚至向6%试探，将提高政府偿债、企业融资和居民信贷成本，并压缩科技股估值。若收益率曲线重新倒挂，市场对经济衰退和金融市场波动的担忧将加剧；美元可能获得支撑，但黄金、美股尤其是高估值科技股承压。
中国人民银行宣布9月24日开展8000亿元MLF操作，重点在于补充中长期流动性、稳定金融机构负债成本和市场预期。在外部利率高位运行、国内信贷需求仍需巩固的情况下，货币政策将更重视保持流动性合理充裕，并通过结构性工具支持实体经济，而非单纯依靠大幅宽松。证券交易印花税收入增长，反映市场交易活跃度和资本市场融资、投资功能变化，也说明提高市场质量、吸引长期资金和完善投资者回报机制的重要性。
财政政策方面，中央财政扩张空间、扩大投资和“十五五”资本市场改革受到关注。政策重点可能由传统基建扩张转向先进制造、民间投资、新质生产力和公共服务补短板。地方专项债、中央投资与社会资本协同使用，有助于改善投资效率，但项目收益、地方债务约束和资金落地速度仍是关键。上海二手房价格和核心城市土地市场回暖，表明部分区域房地产预期修复，但市场分化仍将延续，政策需防止局部升温演变为投机性上涨。
产业政策继续围绕先进制造、粮食安全、新一代通信网络和6G建设展开。适度超前建设通信基础设施，可带动设备、算力、芯片和应用投资；同时应完善数据安全、人工智能治理及关键技术标准，降低AI重构网络攻防带来的系统性风险。中美元首会晤及经贸团队交流，有助于稳定双边关系和扩大合作空间，但科技、采购、能源与产业链竞争仍将持续。
行业表现显示，市场本周的活跃方向已由此前偏科技通信切换至内需修复与防御性成长。涨幅居前的分别是房屋-居住类(G1520IG.CN)，周涨6.72%；服装-鞋类&相关厂商(G3141IG.CN)，周涨5.16%；医疗-科研设备/服务(G8058IG.CN)，周涨4.34%。其中，房屋-居住类领涨，反映地产链在政策托底、部分城市二手房价格回升和土地市场回暖的背景下，出现阶段性修复，尽管该行业最后一日下跌1.71%，但周内资金回补力度仍较明显。服装-鞋类&相关厂商上涨显示部分消费品方向在内需预期改善下获得资金关注。医疗-科研设备/服务反映医药科研服务类资产存在低位修复需求，但该行业最后一日下跌2.58%，说明持续性仍需进一步观察。
个股方面，顶级33本周平均涨跌幅为-1.26%，上涨13只、下跌20只，强势股整体表现较上周转弱，赚钱效应仍偏局部化。本周涨幅最优个股为富瀚微(300613)，周涨8.87%。公司所属电子-半导体厂商(G3677IG.CN)，主营业务为集成电路设计，与本周活跃的半导体主线高度契合。从关键指标看，欧奈尔评分80、相对强度评分95、每股盈利评分91，显示其在盈利增长与股价表现上均具备较强优势；行业评级33，处于偏好的前1至40区间，也意味着行业环境具备较好支撑。其资金流入流出评级为A+，反映近阶段资金关注度较高，在当前存量博弈环境下，这类兼具基本面与相对强势特征的科技股更容易获得资金反复聚焦。
当前市场特征仍是指数偏弱、结构活跃。权重与宽基指数尚未确认企稳，但科技通信细分方向表现出较强的独立性。操作上更适合优先跟踪行业排名靠前、欧奈尔评分高、相对强度评分高且具备资金承接的个股，重点留意无线通信、无厂半导体、半导体设备及相关产业链方向；对弱于均线系统、缺乏成交支持的反弹品种，则仍需保持谨慎。
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发布于2026年9月24日