沪深300跌1.37%
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A股维持“尝试反弹”状态，但本周指数继续回落且量能显著收缩，反弹更偏技术性修复，反转信号仍需观察。上证指数(000001)本周跌-0.86%，最后一日成交量较50日均量约-27.84%，指数仍处于5/10/20/50日均线下方，但距200日均线仍约+0.70%，中期支撑尚在、短线压力未解。沪深300(000300)周跌-1.37%，最后一日量能较50日均量约-36.73%，且距200日均线约-0.32%，权重端承压使指数修复难度加大。成长侧回撤更明显，深证成指(399001)周跌-2.96%、创业板指(399006)周跌-4.44%，且两者最后一日成交量较50日均量分别约-24.47%与-29.62%，资金对高波动方向的容忍度下降。
港股方面，恒生指数(HSI)本周涨+0.66%，但最后一日成交量较50日均量约-12.28%，指数虽站上5/10日均线，仍低于50/200日均线，反弹更偏短线修复。海外方面，纳斯达克综合(0NDQC)周涨+4.44%、标普500(0S&P5)周涨+3.36%，但两者仍位于50/200日均线下方，海外反弹对A股风险偏好有一定支撑，但传导强度仍取决于利率与通胀预期的再定价。
从美国数据看，就业与需求并未明显降温。至3月28日当周初请失业金人数仅20.2万人，显著低于预期21.2且较前值21.1回落，说明裁员压力不大、劳动力市场仍偏紧；3月ADP新增就业6.2万人，高于预期4万人；2月零售销售环比增长0.6%，也好于预期0.5%并扭转前值-0.1%，体现消费韧性仍在；3月ISM制造业PMI为52.7，高于前值52.4并继续处于扩张区间，显示制造业景气度维持改善。在这种“就业强、消费稳、制造业扩张”的组合下，美联储缺少迫切降息的理由，利率更可能维持在限制性水平更久，以防通胀再度抬头。
但能源与贸易政策正在增加通胀与增长路径的不确定性。EIA原油库存继续大幅累库（545.1万桶，虽低于前值692.6但远超预期81.4），从供需本身看对油价偏压制，可现实中油价定价更受霍尔木兹海峡通行不确定、战争外溢与航运安全成本影响，成本推动因素可能通过燃料、运价与投入品价格扩散到更广泛的通胀端，海外也出现“工厂投入成本飙升、涨价潮将来”的担忧。与此同时，美国宣布对进口专利药及制药成分加征100%关税等举措，可能通过进口成本与产业链传导增加通胀黏性，并加大全球贸易摩擦背景下的供应链扰动。
国内政策则延续“稳增长与稳预期并重、结构升级贯穿”的框架。央行明确要继续实施适度宽松的货币政策，促进经济稳定增长和物价合理回升，核心是保持流动性合理充裕、稳定融资环境与风险偏好，在外部冲击加大时避免信用收缩和预期急转。基本面方面，3月份PMI三大指数重返扩张区间，经济景气水平回升，叠加多位机构对一季度GDP增速有望达到5%左右的判断，意味着政策托底正在向实体数据传导。
政策上更强调“新动能+新基建+能源转型”：工信部提出“算力银行”“算力超市”，意在以平台化、标准化的算力供给降低中小企业用算门槛，提升数字化转型效率并带动AI应用扩散；李强在四川调研强调新型电网建设与能源结构调整优化，则是在外部能源风险抬升的背景下，通过电网与新能源体系建设提升国内能源安全与消纳能力，降低对外部冲击的敏感度；同时沿江高铁等重大工程投资也体现以有效投资稳需求、以基础设施提升潜在增速与产业带动效应的思路。制度环境方面，国办提出逐步形成统一的企业信用状况综合评价体系，有助于降低交易成本、改善融资定价与资源配置效率，也为稳预期提供更长期的制度支撑。
下周将有289只股票发布财报，市场进入财报季，个股波动与分化预计上升，交易上对业绩兑现与指引变化的敏感度将明显提高。
行业层面，本周涨幅前三行业体现出“光纤扩容—医疗服务修复—海运扰动定价”的组合特征。电信-光纤(G3552IG.CN)周涨约6.05%，与数据中心互联、AI集群带来的高速光模块与光纤网络扩容需求相关，叠加政策端对算力基础设施的持续投入预期，行业更容易获得趋势资金关注。医疗-服务(G1044IG.CN)周涨约5.39%，反映医疗需求韧性与防御属性在震荡市中仍具吸引力，但当日回落显示分歧加大，短线更可能受政策预期、费用管控与业绩兑现节奏影响。运输-海运(G4411IG.CN)周涨约3.06%，与中东冲突、航线绕行与港口效率扰动带来的运价弹性相关，具备一定事件驱动属性；但行业对运价与供需再平衡高度敏感，持续性仍取决于航运拥堵、运力投放与油价上行对成本端的传导。
个股与组合方面，顶级33本周平均跌-2.52%，上涨12只、下跌21只。表现最佳为宇通客车(600066)，欧奈尔评分73、相对强度评分88、每股盈利评分99、资金流入流出评级A+、行业评级136。公司作为大中型客车龙头，业务覆盖传统客车与新能源客车（纯电、插电、燃料电池）三条技术路线，在公交电动化、公共出行更新与海外市场拓展的背景下，更容易获得订单与交付节奏带来的业绩弹性。
在「尝试反弹」环境下维持适度仓位，以放量上攻与关键均线收复作为加仓前提，避免在成交量持续低于50日均量的情况下盲目追价。外部方面，地缘事件与油价波动仍可能放大通胀与利率预期的不确定性；而进入财报季后，业绩与指引将成为决定个股相对强弱的核心变量。
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发布于2026年4月3日