恒指涨0.66%
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恒生指数(HSI)本周微涨 0.66%；恒生科技指数(HSTECH) 则表现疲弱，下跌 2.07%。港股市场整体呈现结构性分化，主要受中东地缘政治局势反复及全球宏观预期剧烈波动所驱动。尽管最后一日恒生指数成交量较50日均量萎缩 12.28%，反映交投情绪趋于谨慎，但南向资金的持续流入为市场提供了关键支撑。
港股走势与全球宏观环境高度联动。美国至3月28日当周初请失业金人数降至 20.2万，低于预期的21.2万，显示劳动力市场依然紧俏。同时，美国3月ISM制造业PMI录得 52.7，连续第二个月扩张，叠加2月零售销售月率超预期增长 0.6%，强化了经济韧性。然而，中东冲突导致能源供应持续紧张，EIA原油库存虽增加 545.1万桶，但市场更关注霍尔木兹海峡通行风险，推动布伦特原油价格一度突破 140美元/桶，加剧了“滞胀”担忧。在此背景下，美联储维持利率不变，但其点阵图大幅下调降息预期，暗示2026年仅降息一次。这导致美债收益率高位震荡、美元走强，对全球风险资产构成压力。作为离岸市场，港股对流动性变化极为敏感。不过，中国国内政策面持续释放积极信号，央行重申“适度宽松”的货币政策立场，并强调促进经济稳定增长，有效对冲了部分外部冲击。
行业板块方面，市场风格显著分化。受益于美国对进口专利药加征100%关税的预期，医药板块成为避险首选，医疗-综合(G1005IG.HK) 行业周涨幅高达 10.18%，领涨所有欧奈尔行业。华润医药(03320)周涨 11.17%，其每股盈利评分为 96，相对强度评分达 83，显示出强劲的基本面和市场认可度。此外，消费板块也表现亮眼，服装-鞋类&相关厂商(G3141IG.HK) 的361度(01361) 大涨 12.67%，其每股盈利评分高达 98。汽车板块同样强势，汽车制造商(G3711IG.HK) 的吉利汽车(00175) 以 13.97% 的周涨幅领跑HK33组合，其每股盈利评分为 97，且成交量50日量比飙升至157.82%，显示资金高度聚焦。
美股市场本周强劲反弹，终结了此前连续五周的下跌趋势。道琼斯工业平均(0DJIA) 上涨 2.96%，标普500(0S&P5)涨 3.36%，纳斯达克综合(0NDQC) 领涨，涨幅达 4.44%。
市场情绪的逆转主要源于美伊双方释放出结束冲突的意愿，以及美联储主席鲍威尔的鸽派言论，后者重燃了市场对年内降息的希望。尽管周五特朗普发表强硬讲话令市场一度低开，但有关霍尔木兹通道协议草案的消息最终推动股指收涨。强劲的经济数据也为市场提供了基本面支撑，ADP就业人数和ISM制造业PMI均超预期。然而，风险并未完全解除，特斯拉因Q1交付量不及预期而大跌超5%，私募信贷市场出现的信任危机（如Blue Owl基金赎回潮）也引发了对金融体系稳定性的担忧。此外，美国宣布对钢铝铜衍生品及进口药品加征高额关税，可能在未来推高通胀并扰动全球供应链。
A股市场沪深300(000300) 本周回调 0.86%，最后一日成交量较50日均量萎缩 27.84%，显示在清明假期前市场交投清淡，观望情绪浓厚。
调整主要由中东局势引发的全球风险偏好下降及油价飙升所驱动。然而，市场内部结构依然健康，政策托底信号明确。3月份官方制造业PMI重返扩张区间，录得 52.7，表明经济景气水平回升。更重要的是，国家层面加速构建新质生产力支持体系，工信部首提“算力银行”和“算力超市”概念，旨在降低中小企业使用AI的门槛。同时，市场监管总局持续整治“内卷式”竞争，引导行业健康发展。在此背景下，油气、创新药等避险和政策受益板块表现相对坚挺，而前期涨幅较大的AI应用概念股则出现明显回调。
本周顶级33组合表现优异，平均上涨 0.79%（21只上涨、12只下跌），显著跑赢恒生指数。领涨股为吉利汽车(00175)，周涨幅达 13.97%，其所在行业排名为 90。投资组合则小幅下跌 1.03%，其中宁德时代(03750) 周跌 1.03%，其相对强度评分虽高达 88，但受制于整体市场对高估值成长股的谨慎情绪。自成立以来，HK33凭借其对高盈利增长和强势行业的筛选逻辑，在动荡市况中持续展现出相对优势。
从技术面看，恒生指数(HSI) 当前价已站上10日均价（+0.54%），但仍位于50日均价下方（-4.0421%）和200日均价下方（-2.4355%），中期趋势处于修复阶段。短期关键支撑位在 24800 点附近，上方阻力位于 25500 点。恒生科技指数(HSTECH) 技术形态更为疲弱，当前价较50日均价低 10.1566%，且远低于200日均价（-16.2195%），并已逼近1年最低值（仅高出 1.2865%），表明其下行压力依然较大，仍处于寻底过程中。
南向资金本周态度坚决，全周合计净流入 53.7亿港元。这一流入主要集中在周中市场因外部冲击而波动之际，尤其是在4月2日恒指下跌时，单日逆势净买入 198亿港元，重点加仓了油气、医药等避险板块。这种“逢跌买入”的操作模式，清晰地表明内地投资者将当前的市场回调视为布局优质资产的战略机遇，为港股市场提供了坚实的底部支撑。
总体来看，本周全球市场在中东地缘政治博弈出现缓和迹象与美国经济数据韧性的共同作用下企稳反弹。港股在外部压力下展现韧性，恒生指数温和收涨，而恒生科技指数则因自身结构性问题继续承压。展望未来，市场走势将高度依赖于美伊停火谈判的实际进展（4月6日为关键节点）、OPEC+的产量决策以及中国清明假期后A股的回归表现。市场有风险，投资需谨慎。
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发布于2026年4月3日