恒指跌1.29%
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恒生指数(HSI)本周下跌 1.29%；恒生科技指数(HSTECH)表现更弱，跌幅达 1.94%。港股市场全周剧烈震荡，主要受中东地缘政治局势反复及由此引发的全球宏观预期剧烈波动所驱动。尽管最后一日恒生指数成交量较50日均量萎缩 5.52%，显示交投情绪趋于谨慎，但南向资金的持续流入为市场提供了关键支撑。
港股走势与全球宏观环境高度联动。美国至3月21日当周初请失业金人数持平于 21万，劳动力市场维持韧性。然而，中东冲突导致能源供应持续紧张，美国EIA原油库存连续两周大增（本周达 692.6万桶），反映炼厂需求疲软与供应冲击并存，加剧了“滞胀”担忧。在此背景下，美联储虽维持利率于 3.75% 不变，但其点阵图大幅下调降息预期，暗示2026年仅降息一次。这导致美债收益率飙升、美元走强，对全球风险资产构成压力。作为离岸市场，港股对流动性变化极为敏感。不过，中国国内政策面持续释放积极信号，央行通过MLF操作连续13个月加量续作，坚定维护市场平稳运行，有效对冲了部分外部冲击。
行业板块方面，市场风格呈现防御与高景气并存的格局。受益于新能源车出口强劲和小米汽车首度盈利的催化，吉利汽车(00175) 周涨 7.07%，其每股盈利评分高达 97，彰显卓越的盈利增长能力。金融与公用事业等高股息板块也获资金青睐，中信银行(00998) 上涨 6.51%，市净率仅为 0.55；中广核电力(01816) 涨 5.56%，其行业排名为 35，处于相对强势区间。相比之下，前期涨幅较大的消费科技股，如快手，因业绩与情绪面承压而大幅回调。
美股市场本周分化显著，反映出地缘政治与企业基本面交织下的复杂情绪。道琼斯工业平均(0DJIA) 逆势上涨 0.84%，而标普500(0S&P5)和纳斯达克综合(0NDQC) 则分别下跌 0.45% 和 1.11%。
市场波动核心源于美伊停火谈判的反复。周初特朗普称暂缓打击伊朗能源设施，一度提振市场，但随后谈判陷入僵局，叠加Meta在社交媒体成瘾案中败诉被判重罚，导致科技股在周末前遭遇抛售。美联储的鹰派立场进一步压制市场，其承认通胀压力回升，并将2026年降息预期压缩至不足一次。此外，美国联邦债务逼近 40万亿美元 的消息也引发了长期财政可持续性的忧虑。在此环境下，资金从高估值科技股流向更具防御性的价值板块。
A股市场沪深300(000300)本周回调 1.41% ，最后一日成交量较50日均量大幅萎缩 30.1%，显示在外部冲击下部分资金选择观望。
调整主要由中东局势引发的全球风险偏好下降所致。然而，市场内部结构依然健康，政策托底信号明确。央行3月25日开展 5000亿元 MLF操作，连续13个月加量续作，彰显“适度宽松”的货币政策定调。同时，国家层面加速构建长期制度，如印发《加快建立长期护理保险制度实施方案》，并发布具身智能行业标准，为新质生产力发展铺路。在此背景下，硬科技板块（军工、算力硬件、商业航天）表现出较强韧性，而受国内成品油价格临时调控影响的油气板块则相对弱势。
本周顶级33组合下跌 0.85%（14只上涨、19只下跌），表现略优于恒生指数(HSI)。领涨股为吉利汽车(00175)，周涨幅达 7.07%。投资组合则表现疲弱，平均下跌 5.74%，其中宁德时代(03750)受市场整体风险偏好下降影响，周跌 9.17%。自成立以来，HK33凭借其对高行业强度和优质基本面的筛选逻辑，在动荡市况中展现出一定的相对韧性。
从技术面看，恒生指数(HSI) 当前价已跌破50日均价（-5.2059%）和200日均价（-3.0147%），中期趋势偏弱，进入区间震荡整理阶段。短期关键支撑位在 24500 点附近，若能守住，市场或有技术性反弹机会；上方阻力位于 25500 点。恒生科技指数(HSTECH) 技术形态更为疲弱，当前价较50日均价低 9.8273%，且远低于200日均价（-14.6649%），表明其反弹缺乏持续动能，仍处于下行通道中。
南向资金本周态度坚决，全周合计净流入 251.47亿港元。这一大规模流入发生在市场因外部冲击而大幅波动的背景下，尤其在3月23日恒指暴跌 3.54% 时，单日抄底 297亿港元，创年内次高水平。此后在26日市场再度大跌时，仍逆势净买入 33亿港元。这种“越跌越买”的操作模式，清晰地表明内地投资者将当前的市场回调视为布局优质资产的战略机遇，为港股市场提供了坚实的底部支撑。
总体来看，本周全球市场在中东地缘政治博弈与美联储鹰派立场的双重影响下运行，风险资产普遍承压。港股在外部压力下剧烈震荡，但南向资金的坚定流入凸显了其作为估值洼地的战略配置价值。A股虽受外溢效应影响出现回调，但坚实的政策底和活跃的内资为其提供了韧性。美股则因科技巨头负面事件和降息预期降温而分化加剧。展望未来，市场走势将高度依赖于美伊停火谈判的实质进展以及中美高层互动（如特朗普5月访华）带来的潜在缓和信号。市场有风险，投资需谨慎。
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发布于2026年3月27日