恒指跌0.41%
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恒生指数(HSI)本周跌幅为-0.41%；恒生科技指数(HSTECH)周跌-0.86%。与此前清淡交投预期不同，两大指数在最后一日反而放量，恒指与恒科指当日成交量分别较50日均量高出12.32%和9.81%，显示节前市场并未陷入观望，反而有资金积极博弈，情绪趋于活跃。
港股回调主要受外部宏观扰动与内部结构性分化影响。美国至1月3日当周初请失业金人数录得20.8万，虽略低于预期，但结合12月ADP就业仅增4.1万人及ISM制造业PMI连续第10个月萎缩（47.9），市场对美国经济“软着陆”信心动摇。同时，美元指数逼近99.0创四周新高，离岸人民币盘中一度逼近7.0关口，压制港股风险偏好。然而，中国人民银行在2026年工作会议上明确“继续实施好适度宽松的货币政策”，并强调“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕”，为市场提供政策托底。此外，中国12月CPI同比上涨0.8%（创2023年3月以来新高），PPI同比降幅收窄至-1.9%，显示内需温和修复，通胀预期回升，利好企业盈利前景。
从行业板块看，本周欧奈尔行业涨幅前三并未出现在港股本地分类中，但HK33成分股表现揭示了强势赛道。硬蛋创新(00400)周涨25.91%，其所在行业排名高居7，EPS评分70，营收同比大增54.5%，反映电子元器件及AIoT产业链景气度高涨。极兔速递-W(01519)周涨15.27%，受益于跨境电商与国内消费复苏预期。中国三江化工(02198)周涨14.38%，行业排名12，EPS评分84，显示基础材料领域亦有资金关注。
美股三大指数本周涨跌互现，道琼斯工业平均(0DJIA)周涨1.83%；标普500(0S&P5)周涨0.92%；纳斯达克综合(0NDQC)微涨1.05%。尽管纳指结束三连涨，但三大指数均维持在距历史高点不足1%的水平，显示市场韧性犹存。
美股走势由多重因素交织驱动。一方面，特朗普政府释放强烈财政扩张信号，包括暗示大幅提高军费开支及推动委内瑞拉石油资源开发，提振军工与能源板块。另一方面，疲软的就业与制造业数据强化了2026年美联储降息预期，美债收益率波动加剧。值得注意的是，地缘政治风险升温（如委内瑞拉总统马杜罗被捕）虽短暂推升避险资产，但对美股整体影响有限，市场更聚焦于AI产业趋势。xAI完成200亿美元E轮融资、Neuralink启动大规模生产等事件，持续点燃资本对AI基础设施的热情，但达利欧等人士警告AI热潮或处于“泡沫初期”，引发部分获利了结。
A股市场表现最为强劲，沪深300(000300)周大涨2.79%，最后一日成交量较50日均量高出31.1%，显示增量资金积极入场。上证指数实现七连阳，半导体、商业航天、煤炭等板块领涨，而贵金属等防御性板块回调。
A股强势的核心驱动力来自密集的政策支持与清晰的产业主线。中央财办将“扩大内需”列为2026年首要任务，工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，并发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，目标到2028年推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造。同时，12月CPI与PPI数据改善，叠加央行“保持流动性充裕”的定调，共同构筑了“政策+盈利”双击预期。此外，监管层持续推进资本市场改革，打击财务造假、引导中长期资金入市，为市场健康发展夯实制度基础。光伏、锂电池等行业召开“反内卷”座谈会，亦有助于稳定价格预期，改善相关企业盈利前景。
本周HK33组合平均上涨4.74%，其中26只上涨、7只下跌，显著跑赢恒指。涨幅居首的硬蛋创新(00400)周涨25.91%，其高行业排名（7）与强劲的营收增长（+54.5%）是典型欧奈尔选股范例。投资组合本周表现更为亮眼，平均涨幅达6.59%且全部4只成分股均上涨。其中，洛阳钼业(03993)周涨7.44%，其行业排名高居1，EPS评分98，净资产收益率高达25.97%；翰森制药(03692)周涨14.16%，EPS评分95，显示高盈利质量个股持续获得青睐。
技术面看，恒生指数(HSI)当前价位于10日（+0.44%）、20日（+1.41%）及50日均线（+0.88%）之上，短期呈震荡整理格局。关键支撑位在26000点整数关口，压力位则看向前高27381.84点。恒生科技指数(HSTECH)同样站稳10日（+0.69%）和20日均线（+2.0%），但成交量持续低迷制约其上行空间，需放量突破5800点才能确认新一轮升势。
南向资金本周净流入 326.94亿港元，延续了自2025年下半年以来的持续流入态势。内资继续偏好高股息资产（如国有银行）、平台经济龙头及具备国产替代逻辑的硬科技标的，为港股市场提供了坚实的资金底。
综合来看，全球市场在年初呈现“A股领涨、美股高位震荡、港股蓄势整理”的格局。A股受益于明确的“新质生产力”政策导向与宽松流动性，港股则在南向资金支撑下展现韧性，而美股在AI叙事与经济数据博弈中维持强势。展望后市，随着中国“十五五”规划开局之年政策红利持续释放，以及美联储降息预期的反复博弈，部分优质个股有望在市场波动中脱颖而出。
现阶段，建议投资者继续保持冷静理性，避免盲目追涨，优先关注那些业绩超预期且技术形态稳健的个股，以稳健的策略灵活应对市场波动。
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发布于2026年1月9日