恆指跌0.22%
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本週港股市場窄幅震盪，兩大指數走勢分化。恒生指數(HSI)週跌幅為0.22%；恒生科技指數(HSTECH)週漲幅為1.97%。
宏觀層面，外部風險與內部利好交織。聯儲局全票通過加息25個基點至3.75%-4.00%，點陣圖顯示年內還將加息一次，2026年終值4.1%，2027年維持不變，2028年才減息，通脹回歸2%目標推遲至2029年，鷹派程度超預期。10年期美債收益率峰值飆升至5.041%，創2007年以來新高，20年期美債拍賣收益率達5.42%，創歷史紀錄，長端利率全面上行，對港股估值端形成持續壓制。中東方面，沙特關鍵輸油管道遇襲受損，伊朗稱霍爾木茲海峽已被封鎖並處於「智能管控」中，布油升至108.48美元/桶，美油報105.48美元/桶，全球通脹預期升溫。日本央行加息25個基點，加息節奏創1990年以來最快，全球央行緊縮共振加劇。
國內方面，香港公佈首個五年規劃（2026-2030年），擬修訂特專科技公司上市制度、將人民幣櫃台納入港股通，構建大宗商品交易生態圈，中長期利好港股市場深度。央行行長潘功勝發文強調維護股市、債市、匯市平穩運行，持續推進貨幣政策框架轉型，淡化數量目標，轉向價格型調控。8月規模以上工業增加值+5.2%，較7月加快0.7個百分點，新動能貢獻率超六成；但8月社零總額僅+0.4%，前8月固定資產投資-7.2%（地產投資-19.9%），內需與地產仍拖累經濟。前8月社融增量23.91萬億元，直接融資佔比首次超過貸款。商務部確認中美經貿團隊正就降稅等議題保持密切交流，王毅同美國國務卿魯比奧通電話，籌備下一階段高層交往，中美關係邊際改善預期對港股形成正面催化。
行業板塊方面，歐奈爾行業漲幅前三為安保/安全(G3999IG.HK)週漲63.94%、電信服務-電纜/衛星設備(G4893IG.HK)週漲33.20%、計算機-硬件/外設(G3580IG.HK)週漲18.58%。安保/安全板塊受中東地緣衝突升級催生安全需求暴漲，漲幅居首。電信服務-電纜/衛星設備板塊受益於全球央行緊縮週期中的高股息防禦屬性及AI算力基礎設施建設加速。電腦-硬件/外設板塊受華為發佈昇騰960超節點AI算力底座及電子信息製造業「十五五」規劃催化走強。
美股本週三大指數走勢分化，加息落地後市場進入「買事實」模式。道瓊斯工業平均(0DJIA)週跌幅為1.51%；納斯達克綜合(0NDQC)週漲幅為0.32%；標普500(0S&P5)週跌幅為0.25%。
核心驅動在於聯儲局鷹派加息路徑與AI產業催化兩條主線的博弈。美國8月零售銷售月率+1.2%，遠超預期的0.8%；首次申領失業救濟人數19.6萬人，低於預期的20.8萬人，勞動力市場韌性猶存，為聯儲局鷹派立場提供數據支持。10年期美債收益率突破5%後加息落地，長端利率見頂預期成為反彈催化劑。AI產業鏈分化加劇：加息前，AI開發放緩憂慮引發劇烈調整；加息後，英偉達漲逾2%，CEO黃仁勳稱明年晶片銷量將翻倍，英特爾漲7%，AMD漲逾6%，美光科技漲逾5%，V形反彈顯示AI主線韌性猶在。OpenAI估值飆升至1.2萬億美元，但自曝6宗模型異常行為，引發監管憂慮；Anthropic目標於10月在納斯達克上市，估值或達2萬億美元。特朗普公開抨擊加息「相當令人遺憾」，敦促減息至1%以下，並計劃向全美成年人發放5,000美元「特朗普紅利」，白宮與聯儲局對立加劇。加密貨幣概念股受參議院否決《清晰法案》衝擊。日本央行加息25個基點，全球央行緊縮共振。
A股本週震盪整理，結構性行情特徵明顯。滬深300(000300)週跌幅為0.06%，幾乎持平。半導體、光通信領漲全市場。9月18日，創新藥、農業走強。弱勢板塊方面，AI硬件持續調整。
政策面持續釋放積極信號。習近平就發展先進製造業作出重要指示，李強推進「人工智能+製造」行動。電子信息製造業「十五五」規劃明確，到2030年規模以上企業營業收入突破30萬億元，推動集成電路全鏈條攻關。央行行長潘功勝明確淡化數量目標，轉向價格型調控，為後續結構性寬鬆留出空間。8月金融數據顯示，信貸資源更多流向科技創新、綠色轉型等新動能領域；8月新發企業貸款利率略低於3%、個人住房貸款利率3.1%，均處於歷史低位。關稅方面，美國國會授權特朗普可對購買俄羅斯石油產品的國家加徵關稅，商務部回應中美經貿團隊正就降稅保持密切交流。
頂級33本週平均下跌0.66%，33隻成分股中12隻上漲、21隻下跌。莎莎國際(00178)以13.11%的週漲幅領漲，歐奈爾評分79，相對強度評分高達95，每股盈利評分89，美妝零售復甦帶動股價走強。藥明閤聯(02268)週漲6.80%，歐奈爾評分71，相對強度評分90，每股盈利評分92，營收同比增長37.04%，ADC藥物CRDMO賽道高景氣持續。江南布衣(03306)週漲3.41%，歐奈爾評分70，相對強度評分81，每股盈利評分89，淨資產收益率高達37.17%，設計驅動型品牌盈利能力突出。該組合自成立以來累計漲幅持續跑贏恆生指數(HSI)，顯示出精選優質資產的結構性超額收益能力。投資組合本週平均上漲1.60%，2隻成分股全部上漲。百濟神州(06160)週漲3.10%領漲，歐奈爾評分74，相對強度評分85，營收同比增長29.63%，全球化生物科技龍頭業績持續兌現。美的集團(00300)週漲0.10%，歐奈爾評分72，相對強度評分84，每股盈利評分92，淨資產收益率20.29%，防禦屬性顯現。
技術面來看，恒生指數(HSI)短期形態偏弱，當前價格略高於5日均價（+0.08%），但低於10日均價（-0.77%）、20日均價（-1.85%）、50日均價（-2.19%）及200日均價（-3.32%），全部中長期均線失守，中期趨勢受壓。指數當前價格較1年新高28,056.1點下跌11.78%，較1年新低22,518.0點上漲9.92%，處於近一年區間中部。下方第一支持關注24,500點，第二支持關注24,000點，強支持位於22,518.0點的一年低位；上方第一阻力關注25,000點，第二阻力關注25,500點，強阻力位於26,000點附近。恒生科技指數(HSTECH)技術形態略好於恆指，當前價格高於5日均價（+1.74%）和10日均價（+0.80%），但仍低於20日均價（-1.52%）、50日均價（-5.29%）及200日均價（-12.25%），較1年新高下跌34.40%，較1年新低4,229.94點僅上漲4.15%，支持位關注4,230點附近的一年低位，阻力位關注4,500點及4,700點。成交量方面，恆指最後一日成交量較50日平均成交量高5.13%，恆生科技高6.97%，與上週成交量比分別為0.97和0.98，整體交投活躍度略有回升。
本週南向資金持續淨流入，全週累計淨買入約120.07億港元，延續此前淨買入態勢。週一淨買入44.71億港元，為全週峰值，逢低吸納意願強烈；週二大幅縮量至8.81億港元，觀望情緒濃厚；週三回流21億港元；週四淨買入33.63億港元。在全球央行緊縮共振與中東地緣風險升溫的背景下，南向資金持續流入為港股提供重要底部支持，紅利資產及AI概念股成為內資重點方向。
本週全球市場圍繞「聯儲局重啟加息」、「中東衝突與油價暴漲」及「AI產業分化」三條主線展開。港股在美債收益率飆升與地緣風險壓制下窄幅震盪，恆生科技指數逆勢收漲，南向資金持續流入顯示底部支持較強。展望未來，市場焦點將集中在聯儲局後續加息節奏與經濟數據演變、中東衝突走向與油價走勢、Anthropic 10月IPO的估值錨定效應、中美經貿降稅磋商進展，以及香港首個五年規劃配套細則的落地節奏。建議關注半導體設備、AI算力等國產替代方向，以及銀行、公用事業等高股息紅利資產的配置機會。以上內容基於公開數據及市場信息分析，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年9月18日