沪深300涨0.08%
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A股维持上升趋势，市场环境处于“状况较好、考虑寻找投资机会”的阶段。指数层面呈现震荡分化特征，成交量整体保持在相对活跃区间，显示资金风险偏好尚未明显回落，但在高位区域更偏向于结构性配置。上证指数(000001)本周下跌0.44%，最后一日成交量较50日均量放大32.03%。沪深300(000300)微涨0.08%，量能放大更多体现机构在结构内部的再平衡。深证成指(399001)本周回调1.62%，指数较200日均线高出18.31%；创业板指(399006)小幅下跌0.09%，相对200日均线的距离仍达25.09%，显示中期趋势依然稳固，短线波动更多来自前期涨幅消化。
港股方面，恒生指数(HSI)本周上涨2.38%，成交量较前期回升，指数保持在主要均线之上，海外资金对中国资产的配置意愿仍具韧性。海外市场中，纳斯达克综合(0NDQC)与标普500(0S&P5)延续震荡上行格局，截止目前涨幅为0.78%和0.77%，均稳定运行于200日均线上方，为全球风险资产提供相对友好的外部环境。
海外宏观方面，美国最新公布的经济数据呈现出“韧性尚存但边际放缓”的特征。美国至1月24日当周初请失业金人数为20.9万人，略高于市场预期，但仍处于历史低位区间，说明劳动力市场并未出现明显恶化，这使得美联储在政策取向上保持谨慎。最新一次议息会议维持联邦基金利率上限在3.75%不变，符合市场预期。中金公司等机构判断，美联储在2026年内仍有望降息两次，但首次降息时点可能推迟至第二季度，这意味着海外流动性环境难以迅速大幅转松，但最紧阶段或已过去。能源端方面，美国EIA数据显示原油库存意外下降229.5万桶，显著好于市场此前对库存大幅累积的预期，叠加中东地缘政治再度升温，使油价短期获得支撑，但同时也加大了通胀路径的不确定性。
地缘政治与国际金融环境的不确定性仍是全球市场的重要变量。一方面，美国国内政治不确定性上升，有关下一任美联储主席人选的讨论升温，市场对政策连续性的预期存在分歧；另一方面，美国对外频繁释放关税与制裁信号，包括对能源供应国的威胁性表态，加剧了全球贸易和能源市场的波动。与此同时，美日可能协同干预汇市、日元阶段性走强，以及“去美元化”交易升温，使美元指数承压，资金在全球范围内重新评估资产配置方向。在此背景下，部分海外资金开始加大对中国资产的配置力度，中国市场在估值、政策确定性与产业韧性方面的相对优势逐步显现。
国内方面，政策环境继续向“稳增长、扩内需、调结构”倾斜。国务院办公厅近期印发加快培育服务消费新增长点的工作方案，首次对交通、家政、汽车后市场等领域进行系统性部署，并明确引导金融机构加大对相关经营主体的信贷投放力度。这一政策信号，表明扩内需的重点正从传统商品消费进一步延伸至服务消费和存量改善领域，有助于提升经济修复的可持续性。商务部亦表态将大力发展服务贸易，并出台扩大入境消费的政策措施，与服务消费政策形成呼应。货币政策方面，多家机构预计年内仍存在降准、降息空间，政策利率调降的潜在时点集中在二季度附近，这为市场流动性预期提供了托底。
区域经济层面，长三角三省一市去年GDP增速均高于全国平均水平，新兴产业和高端制造表现亮眼，显示区域经济在产业升级和科技创新方面的引领作用。这与政策层面持续强调的新质生产力方向形成共振，也为相关行业和优质企业提供了中长期成长土壤。同时，新修订的药品管理法实施条例正式公布，有助于进一步规范医药行业秩序，提升研发与创新导向，对医药产业的长期健康发展形成制度支撑。
行业表现上，石油天然气-国际勘探&生产(G1315IG.CN)以12.18%的周涨幅位居前列，在全球能源库存变化、中东地缘风险升温以及油气资本开支周期回暖的背景下，国际勘探与生产环节的盈利弹性受到资金重新评估。电信-光纤(G3552IG.CN)周涨幅达11.88%。随着AI算力需求持续扩张、数据中心建设提速以及通信网络升级推进，光纤光缆作为底层基础设施环节，订单与业绩确定性同步提升。叠加国内新型基础设施投资与海外需求回暖，行业在基本面改善的同时，技术形态亦持续走强。房屋-维护&服务(G7340IG.CN)上涨10.61%，延续地产后周期板块的相对强势表现。与传统地产开发不同，该细分领域更多受益于存量房维修、城市更新、物业与社区服务升级，在“稳存量、防风险”的政策基调下，受地产销售波动的影响相对有限。
TOP33组合本周平均上涨0.57%，上涨个股14只、下跌19只，内部结构分化明显但整体跑赢部分宽基指数。表现最优个股为四川黄金(001337)，本周涨幅达31.75%，其所在行业评级为1，处于市场最强行业梯队。该股相对强度评分为99，股价表现显著领先市场；每股盈利评分为99，反映盈利增长质量突出；欧奈尔评分为73，综合基本面与技术面处于偏优区间。在贵金属价格高波动、避险需求阶段性抬升的环境下，基本面扎实且行业强度靠前的黄金采选企业更易获得资金青睐。
整体来看，当前市场处于上升趋势中的震荡消化阶段，指数层面空间更多来自结构性轮动。资金配置逻辑仍围绕欧奈尔行业强度、盈利增长质量与相对强度同步改善展开，具备政策支撑、需求可见度较高且技术形态稳健的个股，更可能在后续行情中持续获得超额关注。
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发布于2026年1月30日