恒指跌3.02%
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恒生指数(HSI) 本周下跌 3.02%；恒生科技指数(HSTECH) 表现更弱，重挫 6.51%。市场整体承压，主要受外围流动性预期转向及大宗商品剧烈波动拖累。尽管最后一日恒生指数成交量较50日均量增 +5.87%，但全周交投情绪偏谨慎。
港股市场的波动核心源于外部宏观环境的急剧变化。美国方面，1月ADP就业人数仅新增 2.2万，远逊于预期的 4.8万，叠加初请失业金人数攀升至 23.1万，共同指向劳动力市场动能放缓。更具决定性的是政治信号——特朗普提名鹰派人物沃什出任美联储主席，彻底扭转了市场对年内降息的乐观预期，引发全球风险资产重定价。在此背景下，贵金属市场遭遇史诗级抛售，现货黄金单周暴跌超 10%，白银跌幅近 20%，严重拖累港股资源及黄金相关板块。
然而，中国内部政策持续加码托底，为港股提供了坚实的支撑。央行于2月4日开展 8000亿元买断式逆回购操作，向市场注入充裕流动性；“十五五”规划首个中央一号文件聚焦乡村全面振兴，并明确发展6G、量子、具身智能等未来产业；八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案》，为产业升级指明方向。这些举措有效对冲了外部冲击，稳定了市场情绪。
尤为关键的是，针对香港本地市场的专项政策支持正形成合力。首先，在互联互通机制上，证监会与英国FCA探讨深化合作，有望进一步拓宽国际资本投资港股的渠道。其次，人民币国际化进程加速，财政部将于2月11日在港发行 140亿元人民币国债，这不仅直接为离岸人民币市场提供高信用等级的资产标的，也强化了香港作为全球离岸人民币枢纽的地位，长期利好市场流动性。再者，十一部门联合提升境外人员入境数字化服务便利性，旨在吸引更多国际投资者和人才亲临香港，从需求端激活市场活力。此外，此前困扰市场的平台经济监管不确定性正在消退，关于游戏行业增值税税率上调的谣言被迅速辟谣，显示出政策层对维护市场稳定的高度重视。这些精准、务实的政策组合拳，共同构筑了港股市场抵御外部风浪的“护城河”。
行业层面分化显著，强势板块集中于少数高景气赛道。万国黄金集团(03939) 所属的行业评级高居2，其每股盈利评分达99，相对强度评分为96，周涨幅逆势高达 18.07%，成为市场避险与业绩确定性的双重选择。TCL电子(01070)所在 行业评分为18，受益于其多元业务布局及稳健的盈利增长（欧奈尔评分 84），周涨 4.41%。相比之下，科网股普遍承压，反映市场对高估值板块在流动性收紧预期下的脆弱性。
美股市场同步大幅回调。纳斯达克综合(0NDQC) 重挫 3.93%，标普500(0S&P5)下跌 2.03%，道琼斯工业平均(0DJIA)微涨 0.03%，呈现明显的风格分化。
市场核心矛盾在于强劲的AI资本开支叙事与疲软的宏观经济数据之间的冲突。亚马逊宣布 2000亿美元的年度资本支出计划后股价盘后暴跌 10%，微软、AMD等科技巨头亦因盈利可持续性质疑而大跌。尽管1月ISM制造业PMI意外强劲（52.6 vs 预期 48.5），但ADP就业数据的疲软和政府部分停摆导致关键非农数据延迟发布，加剧了市场的不确定性。美联储维持利率不变，但沃什的提名显著抬升了政策路径的鹰派预期，令成长股估值承压。
A股市场亦未能独善其身。沪深300(000300)指数周跌 1.33%，最后一日成交量较50日均量萎缩 -12.24%，显示资金观望情绪浓厚。
板块轮动剧烈，前期领涨的贵金属、光伏、有色等资源股遭遇大面积跌停，而白酒、零售等内需消费板块则表现出一定韧性。政策面持续释放积极信号，《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》出台，“十五五”中央一号文件锚定农业农村现代化，以及上海等地深入实施“人工智能+”行动，为中长期结构性机会奠定基础。然而，在春节假期临近及外围市场动荡的背景下，短期市场以消化获利盘和规避风险为主。
本周顶级33组合下跌 3.75%，其中10只上涨、23只下跌。表现最佳的个股为万国黄金集团(03939)，周涨幅达 18.07%，其所在的行业强度与自身99的每股盈利评分构成强大支撑。投资组合本周下跌 4.05%，古茗(01364)以 5.91% 的涨幅居首，其相对强度评分高达 90。自成立以来，HK33的累计表现持续优于恒生指数(HSI)，再次验证了聚焦高行业强度与优质基本面的策略在波动市中的韧性。
技术面上，恒生指数(HSI)当前价仍站稳50日均价（+1.03%）之上，但已跌破10日与20日均线，短期呈震荡整理态势。关键支撑位在 26000 点整数关口，上方阻力位于 27000 点。恒生科技指数(HSTECH)则明显走弱，当前价较50日均价低 5.11%，若无法快速收复该均线，则可能进一步下探 5200 点支撑。
南向资金本周大幅净流入约553.08亿港元，远超上周的 27.04亿，显示内资在市场回调中逢低布局意愿极为强烈。重点加仓方向包括平台经济龙头及高股息资源股，为港股市场提供了坚实的资金底。
综合来看，本周全球市场在鹰派政策预期与经济数据疲软的双重夹击下普遍回调，港股虽受拖累但南向资金的强劲流入凸显其作为中国核心资产离岸平台的配置价值。万国黄金集团(03939) 等高评分个股的逆势表现，印证了在动荡环境中“最强行业中最强股票”的投资逻辑依然有效。展望未来，随着春节假期结束及国内政策细则逐步落地，市场有望在消化外部扰动后重拾升势。投资者应密切关注美联储政策路径的最终确认及企业盈利的兑现情况。市场有风险，投资需谨慎。
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发布于2026年2月6日