沪深300跌1.48%
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A股维持上升趋势判断，但主要指数本周普遍回落，显示前期快速上攻后进入整固阶段。上证指数(000001)本周下跌1.55%，回落至5日、10日、20日及50日均线下方，但仍高于200日均线0.63%；沪深300(000300)下跌1.48%，最后一日成交量较50日均量高出26.84%，虽本周未守住高位，但年内强势特征尚未完全破坏。成长风格相对更稳，深证成指(399001)与创业板指(399006)分别下跌1.55%和1.37%，但两者本周均曾创出年度新高，且均高于200日均线，说明中期升势仍在，只是短线波动明显加大。
海外市场对A股风险偏好的扰动有所上升。纳斯达克综合(0NDQC)本周下跌4.37%，标普500(0S&P5)下跌1.91%，科技股承压迹象较为突出；恒生指数(HSI)下跌5.24%，并创出年度新低，反映港股情绪明显转弱。
从美国最新数据看，政策环境仍受“通胀黏性+就业韧性+能源扰动”牵制。5月核心PCE同比升至3.4%，高于前值3.3%，说明通胀下行并不顺畅；6月20日当周初请失业金人数回落至21.5万人，低于预期和前值，显示劳动力市场仍有韧性。EIA原油库存继续大幅去库608.8万桶，强于预期，意味着能源供需仍偏紧。虽然美伊对话一度让油价回落至76美元附近，但货船遇袭、停火协议受考验，以及欧佩克内部配额博弈，都说明油价的地缘风险溢价尚未消失。对美联储而言，这意味着即便利率已处高位，只要核心通胀在3%以上、就业又未明显走弱，政策就难以快速转向宽松；威廉姆斯偏“鸽”表态更多是在安抚市场，但不足以改变“高利率维持更久”的主线。
国内政策则更强调“存量政策与增量政策协同发力”。央行一方面宣布5000亿元MLF加量续作，并配合隔夜逆回购稳控跨季流动性，说明货币政策仍以精准呵护资金面、避免信用收缩为主；另一方面并未走向“大水漫灌”，而是在稳汇率、防空转和支持实体之间寻求平衡。前5月基建投资增速放缓，也使政策更需要通过金融工具与项目储备衔接，稳定下半年投资节奏。
产业政策主线是“能源安全+数字基础设施+先进制造”。《新型能源体系建设“十五五”规划》明确能源转型方向，在外部油气价格波动加大的背景下，加快新型电力系统和能源安全体系建设，既是稳增长，也是降低输入型通胀风险。工信部强调新一代通信网和算力网建设，五部门启动工业5G独立专网试点，说明政策正在把算力、通信和制造业数字化结合起来，推动工业升级与效率提升。李强调研大连强调高端装备制造，也是在巩固实体经济底盘，增强产业链韧性。
消费与开放政策同步推进。商务部等9部门发文培育汽车后市场消费，把改装、赛事、维修服务等纳入政策支持，体现刺激消费从“买车”转向“用车全链条”；三部门推出稳外资新政、提升金融业开放水平，商务部发布产业链供应链安全调查办法，则说明当前开放政策已从单纯“引进来”转向“高水平开放+安全治理并重”。监管叫停券商新增股票类跨境TRS、A股热点公司密集提示风险，也反映政策在活跃资本市场的同时，更重视防范杠杆过快扩张和跨境套利风险。
行业层面，领涨主线进一步聚焦在AI硬件与半导体产业链上游设备、中游存储及芯片设计环节，资金集中度较前期更高。计算机-数据储存(G3578IG.CN)本周上涨18.53%，位居行业涨幅首位，显示市场资金仍在围绕数据中心扩容、企业级存储升级及AI算力基础设施持续布局。电子-半导体设备(G3674IG.CN)本周上涨9.15%，在样本行业中具备较高资金承载力。半导体设备通常被视为产业资本开支和国产替代预期的重要映射方向，在政策支持先进制造、高端装备和自主可控持续推进的背景下，该板块的强势反映出市场对中长期产业升级逻辑的认可。电子-无厂半导体(G3676IG.CN)本周上涨8.02%，延续芯片设计方向的活跃表现。无厂半导体板块与AI终端、边缘计算、消费电子复苏及国产芯片渗透率提升等主题联系紧密，通常兼具成长性与高弹性特征。
本周顶级33平均上涨3.78%，其中14只上涨、19只下跌，内部表现继续分化，但最强个股弹性依然突出，其中德明利(001309)涨幅达到33.57%。德明利在存储与半导体方向延续强势，受益于存储链景气修复、AI终端与数据中心对存储模组及主控芯片需求提升。德明利的相对强度评分为99，显示过去一年股价表现处于极强水平；欧奈尔评分为63、每股盈利评分为82、资金流入流出评级为A+，体现出基本面成长性与资金关注度均处于较好区间，属于强行业中具备高相对强度特征的代表个股之一。
从盘面结构看，当前市场并非趋势反转，更接近上升趋势中的高位震荡与热点再平衡。指数短线回撤、海外科技股走弱与高位题材风险提示增多，使得追高难度上升；但政策持续发力、流动性稳定以及成长指数仍显著高于中长期均线，也意味着市场并未失去做多基础。后续观察重点在于：一是核心指数能否在10日或20日均线附近获得支撑；二是成交能否继续维持在活跃区间；三是领涨方向是否重新向具备业绩支撑与行业强度优势的个股集中。在操作层面，更适合优先关注处于强势欧奈尔行业、同时具备较高相对强度评分、较好每股盈利评分及稳定资金流入特征的个股。
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发布于2026年6月26日