恒指漲1.5%
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本周壹因勞動節、佛誕雙節休市壹天，其余四個交易日恒生指數(HSI)均實現上漲，累計漲幅達1.6%，而同期恒生科技指數(HSTECH)則下跌1.2%。
五壹假期期間，在岸人民幣兌美元彙率升至去年11月以來高位，亞洲貨幣集體反彈，有效緩解了外資流出壓力。與此同時，中國央行降准降息、支持資本市場發展等政策利好持續提振市場情緒。此外，特朗普宣布與英國達成”小規模貿易協議”的消息，壹定程度緩解了市場對全球貿易摩擦的擔憂，疊加美股上漲的聯動效應，共同支撐了港股市場情緒。
但受地緣沖突升級和全球衰退預期影響，資金從高波動科技股轉向黃金、公用事業等防禦性板塊，導致恒生科技指數表現相對弱勢。
美股方面，截至本周四，標普500(0S&P5)下跌0.4%，納斯達克綜合(0NDQC)下跌0.3%，道瓊斯工業平均(0DJIA)上漲0.1%。
宏觀方面，美國經濟分析局數據顯示，今年壹季度美國GDP平減指數年化季環比初值增長3.7%，超出市場預期和前值；經通脹調整後的壹季度實際GDP年化季環比初值下降0.3%，不及預期且較前值2.4%大幅回落，遠低于前兩年約3%的平均增長率；經通脹調整後的壹季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比初值增長3.5%，超出預期和前值。美國商務部數據顯示，3月PCE物價指數同比上漲2.3%，爲去年秋季以來最低水平，高于預期但低于前值；環比持平，爲近壹年來首次，符合預期且低于于前值。3月核心PCE物價指數同比上漲2.6%，符合預期且低于前值；環比持平，爲近五年來最溫和漲幅，低于預期和前值。ISM數據顯示，美國4月ISM制造業指數錄得48.7，不及預期和前值，創五個月最大萎縮幅度，訂單稀少疊加關稅影響導致産出出現2020年以來最嚴重下滑。而4月ISM服務業PMI指數升至51.6，高于市場預期和前值，其中價格指數上漲4.2個點至65.1，創2023年1月以來兩年多新高，近40%的采購經理報告價格上漲，創2022年11月以來最高比例。
貿易方面，美國商務部數據顯示，3月商品和服務貿易逆差擴大至1405億美元，遠超預期，環比增長14%。具體來看，進口額激增4.4%至創紀錄的4190億美元，消費品進口量創曆史新高，資本設備和機動車進口量同步增加，而出口額僅微升0.2%。這些數據未經通脹調整，其中3月商品貿易逆差較上月增長9.6%至1620億美元，服務貿易順差則降至2023年4月以來最低水平。
利率方面，美聯儲在貨幣政策委員會FOMC會後宣布，維持聯邦基金利率目標區間在4.25%-4.5%不變，這是連續第三次暫停加息。根據CME美聯儲利率觀察工具顯示，截至2025年5月8日，市場預計6月維持利率不變的概率爲83.5%，7月降息25個基點的概率爲60.1%，維持不變的概率爲29.1%。
就業方面，ADP Research數據顯示，4月ADP就業人數增長6.2萬人，創近九個月最慢增速，不及預期和前值；美國勞工統計局數據顯示，4月非農就業人口增長17.7萬人，高于市場預期，但前兩個月數據被下修。4月失業率維持在4.2%，與預期和前值持平；平均每小時工資同比增3.8%，環比增0.2%，均低于預期。”新美聯儲通訊社”評論稱，非農數據降低了6月降息可能性。截至5月3日當周，美國首次申請失業救濟人數減少1.3萬人至22.8萬人，低于預期，結束紐約州春假期間申請量短暫飙升。同時，4月26日當周持續申請失業救濟人數減少2.9萬人至187.9萬人，好于市場預期。
A股方面，本周壹因勞動節休市壹天，其余四個交易日滬深300(000300)累計上漲2.0%。成交量方面依舊低迷，日成交量持續低于50日均量線水平。當前市場處于嘗試反彈階段，技術面以200日均線爲支撐位，100日均線則構成上方壓力位。
宏觀方面，財新網數據顯示，4月財新中國制造業采購經理指數（制造業PMI）錄得50.4，較3月回落0.8個百分點，爲近三個月最低值，顯示制造業擴張步伐放緩。4月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業PMI）錄得50.7，較3月下降1.2個百分點，在擴張區間內降至七個月來最低水平。4月財新中國綜合PMI下降0.7個百分點至51.1。
政策方面，根據最新消息，中國正采取壹系列措施穩定市場並刺激經濟增長。國家發展和改革委員會宣布，將發行第二批810億元人民幣超長期特別國債資金，持續加大力度支持消費品以舊換新計劃。此外，國務院召開新聞發布會介紹”壹攬子金融政策穩市場穩預期”相關舉措，宣布包括降低存款准備金率0.5個百分點（預計釋放約1萬億元人民幣長期流動性）、下調政策基准利率0.1個百分點（預計帶動貸款市場報價利率LPR同步下降約0.1個百分點）等關鍵政策措施。
黃金與外彙方面，國家外彙管理局統計數據顯示，截至2025年4月末，中國外彙儲備規模爲32817億美元，較3月末增加410億美元，升幅達1.27%。中國央行連續六個月增持黃金，4月末黃金儲備達7377萬盎司，較3月末的7370萬盎司環比增長0.095%，增速較3月的0.15%有所放緩。
五壹假期期間消費數據表現強勁：文化旅遊部數據顯示，國內旅遊人次達3.14億，同比增長6.4%，旅遊收入達1803億元人民幣，同比增長8.0%；交通運輸部數據顯示，跨區域客流總計14.7億人次，同比增長8.0%，超出官方預期。
龍頭股本周上漲。【港股33】本周平均上漲0.4%，我們的【港股精選】本周下跌0.1% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升742.4%，而恒指漲13.9%。
在我們的香港33中表現最好的是統一企業中國(00220)，該公司是中國領先的飲料和食品生産銷售公司。股價本周上漲10.6%。當前每股收益評級92，相對強度評級爲84，機構流入流出評級B+。
我們的港股市況爲嘗試反彈。
從技術面來看，恒生指數本周震蕩上行，成功收複50日均線。成交量方面依舊低迷，日成交量持續低于50日均量線，顯示市場交投活躍度仍顯不足。短期支撐位位于50日均線，阻力位則位于上方23,000點整數關口。南向資金方面，本周共計淨流入72.70億港元，較上周明顯提升。
綜合來看，短期港股市場或維持震蕩上行態勢，但需警惕23,000點附近的技術壓力。若中美關稅談判取得實質性進展，疊加國內穩增長政策加碼，市場有望突破壓力位。現階段，建議投資者保持冷靜理性，避免盲目追漲，應優先關注那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。
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發佈於2025年5月9日