恒指跌2.15%
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本週港股市場呈現衝高回落走勢，兩大指數集體收跌。恒生指數(HSI)週跌幅為2.15%；恒生科技指數(HSTECH)週跌幅為3.1%。週一恒指上漲1.05%後連續四個交易日調整，地緣風險與美債長端收益率上行壓制風險偏好，週四騰訊控股（00700）業績與聯想集團（00992）大漲雖一度提振情緒，但未能扭轉頹勢，週五市場縮量繼續下探。
宏觀層面，多重壓力交織。地緣方面，美伊對峙持續，霍爾木茲海峽局勢反覆，美國防長稱可「無限期維持」對伊朗海上封鎖，布油一度升至88.90美元，油價上行推升通脹預期與避險情緒。美國方面，7月CPI同比3.4%符合預期，PPI同比由5.5%降至4.7%，通脹降溫令美聯儲9月加息預期收窄；但30年期美債拍賣中標收益率5.216%創2001年以來新高，10年期收益率逼近5%，對港股估值端持續構成壓制。關稅方面，特朗普簽署公告對特定進口無人機徵收100%關稅，為供應鏈增添不確定性。
國內方面，央行8月14日開展1萬億元買斷式逆回購等額續作，並首次在月中開展隔夜逆回購，延續「給量不給價」思路，流動性維持充裕；中國7月CPI同比上漲0.5%，PPI同比3.5%漲幅回落，溫和物價為政策寬鬆留有空間。此外，香港特區行政長官李家超表示目標於第三季度發表香港首個五年規劃，為市場中長期提供政策錨點。
行業板塊方面，歐奈爾行業數據顯示，本週港股行業漲幅前三分別為：計算機-硬件/外設(G3580IG.HK)以18.15%的週漲幅在197個行業中位列第一；電信-基礎設施(G4895IG.HK)週漲11.19%排名第二；電子-半導體設備(G3674IG.HK)週漲7.66%排名第三。三大領漲行業均集中於AI算力產業鏈上下游，其中計算機-硬件/外設受益於AI算力硬體需求持續擴張，電信-基礎設施受益於算力網路及通信基礎設施建設提速，電子-半導體設備則延續半導體產業鏈景氣度提升邏輯，資金明顯向科技硬體主線集中，行業強度排名均位居前列。相比之下，有色、化工、汽車、消費及能源等板塊週內整體表現偏弱，與科技硬體板塊形成鮮明分化，顯示在市場整體調整背景下，結構性機會仍集中於AI算力相關高景氣行業。
美股本週「前低後高」，成長股明顯跑贏價值股。道瓊斯工業平均(0DJIA)週跌幅為0.36%；納斯達克綜合(0NDQC)週漲幅為0.42%；標普500(0S&P5)週漲幅為0.53%。週四三大指數全線收漲，標普500收創歷史新高，距其一年高點7816.7點僅一步之遙。
通脹降溫是美股週尾走強的核心驅動：7月CPI同比放緩至3.4%、核心CPI 2.5%均符合預期，PPI同比降至4.7%、核心PPI環比低於預期，初請失業金人數20.9萬人略高於預期，就業邊際走弱進一步削弱了美聯儲9月加息必要性。但債市仍是最大風險點：30年期國債拍賣中標收益率5.216%創2001年以來新高且出現需求疲弱信號，30年期收益率一度升至5.27%的19年新高，財政部長貝森特以與日本聯合干預日圓、放話調整長債供應等組合拳力穩長端利率。關稅方面，美國對特定進口無人機徵收100%關稅、小型無人機及部分零部件徵收25%，分批生效，構成供應鏈擾動；EIA原油庫存單週大增1742.3萬桶遠超預期，週四原油跌超2%，通脹壓力邊際緩解。產業層面，AI算力資本開支持續加碼：英偉達聯手Apollo、貝萊德等設立5000億美元AI基建融資平台，Anthropic擬以2萬億美元估值於今秋IPO，台積電7月營收同比增44.7%創單月新高，印證算力景氣；存儲晶片股週四強勢反彈，閃迪漲超13%並給出高利潤率指引。
A股本週震盪下行，成交額維持高位。滬深300(000300)週跌幅為0.61%。上證指數日均成交約2.41萬億元，賺錢效應減弱，週四超4300隻個股下跌，週五量能明顯收縮，成交量較50日均量低35.91%。板塊上，CPO、光纖、算力租賃等算力硬體產業鏈、創新藥及電網電力反覆走強；有色金屬、油氣、煤炭板塊承壓。
政策面持續加碼：央行二季度貨幣政策執行報告強調繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，加大逆週期調節，適時出台增量政策；《中國人民銀行「十五五」改革發展規劃》印發，部署五大核心任務。產業政策密集落地，上海發布軟體和信息服務業「十五五」規劃，目標2030年產業規模達4萬億元，佈局十萬卡級智算集群。數據方面，7月CPI同比上漲0.5%、核心CPI同比0.9%，物價溫和為寬鬆留有空間；7月新能源汽車銷量156.1萬輛同比增23.7%，滲透率首次超過60%；在岸人民幣升破6.75創三年半新高，30年期國債收益率下破2.16%，寬鬆預期升溫。資金面上，半導體新股首日暴漲740%，宇樹科技IPO申購戶數創科創板新高，新基金發行提速，增量資金入場仍活躍。
頂級33組合本週平均上漲0.54%，33隻成分股中18隻上漲、15隻下跌。聯想集團(00992)以19.57%的週漲幅領漲，其歐奈爾評分為69，相對強度評分高達98，行業評級為1，最新季度營收同比增43.09%；康師傅控股(00322)週漲18.04%，行業評級33；百奧賽圖-B(02315)週漲11.65%，歐奈爾評分高達83，行業評級17。投資組合本週平均上漲0.21%，成分股美的集團(00300)週漲0.21%，其歐奈爾評分為69，每股盈利評分高達93，弱市中展現防禦屬性。
技術面上，恒生指數(HSI)短期形態偏弱，當前價位於5日均價下方（-1.54%）、10日均價下方（-2.09%）及20日均價下方（-1.49%），但站上50日均價（+2.0%），中期升勢尚未破壞，短線需關注25000點整數關口支撐強度。指數下方支撐位於一年低點22518.0點附近，上方壓力位於一年高點28056.1點附近。成交量方面，本週恒指成交量較上週減少約9%，週五量較50日均量低14.86%，未見恐慌性放量，觀望情緒濃厚。恒生科技指數(HSTECH)距200日均價偏離-9.22%，中長期趨勢承壓，週五成交量較50日均量高24.86%，科技股拋壓相對集中，關鍵支撐在一年低點4229.94點附近。
南向資金本週呈現「下跌承接」特徵，週一至週四合計淨買入約14.06億港元。週一淨買入20.21億港元，週二、週三分別淨賣出13.76億及29.06億港元，週四恒指低位時南向再度淨買入36.67億港元，其中騰訊控股（00700）單日獲抄底56億港元，顯示內資對港股核心科技資產逢低配置意願依然堅定。
本週市場圍繞「地緣風險」、「通脹降溫與長端利率壓力」及「AI產業鏈分化」三條主線展開：港股在外部利率與油價壓力下回調，但AI算力主線與龍頭業績構成結構性支撐；美股在通脹利好與債市收益率壓力間拉鋸，S & P 500 Index仍收創歷史新高；A股指數震盪，政策寬鬆預期與科技主線形成共振。展望未來，市場焦點將集中於霍爾木茲海峽局勢演變、美國30年期國債收益率走向、港股財報季業績兌現以及香港五年規劃落地進展。以上內容基於公開數據及市場信息分析，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年8月14日