恒指涨3.53%
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本周港股延续反弹，恒生指数(HSI)周涨3.53%；恒生科技指数(HSTECH)周涨4.95%，继续跑赢大市。两大指数最后一个交易日成交量分别较50日均量高出9.73%和27.29%，说明本轮反弹已不只是情绪修复，科技板块的量能配合明显增强。本周港股走强，主要受南向资金大幅回流、科网与AI概念股反弹、以及内地政策预期改善共同推动。
外围因素方面，美国至7月4日当周初请失业金人数为21.5万，低于预期的21.8万和前值21.7万，说明美国就业市场仍具韧性，也使市场对美联储短期内快速转向宽松的预期保持克制。与此同时，美国至7月3日当周EIA原油库存意外增加299.8万桶，大幅高于预期的减少237.1万桶，在一定程度上对冲了中东局势反复带来的供给担忧。虽然周内美国与伊朗互袭、霍尔木兹海峡通航量骤降等消息一度推高油价和避险情绪，但市场随后又重新交易技术谈判仍在继续、OPEC+增产及年内油价中枢回落的预期，导致原油高位震荡而非单边上行。对港股而言，这意味着通胀与利率扰动虽未消失，但尚不足以压制科技股反弹节奏。
内地宏观与政策环境则继续提供支撑。6月中国CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%，显示内需与工业价格环境仍在修复；夏粮生产和经济韧性相关表述，也有助于稳定市场对基本面的预期。政策层面，央行提出加强对扩大内需、科技创新和中小微企业等重点领域的金融支持，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确到2030年非化石能源消费占比达到25%，这些举措继续强化科技创新、高端制造与绿色转型方向的中期逻辑。与此同时，9部门发布20条举措加快零售业发展，离岸人民币市场建设持续推进，也对消费与香港本地金融市场预期形成正面支撑。
从板块结构看，本周港股反弹已由权重科技修复进一步扩散至软件、互联网零售与广告服务等高弹性方向。按最新行业数据，周涨幅居前的三个欧奈尔行业分别为计算机软件-医疗(G3069IG.HK)、服务-广告(G7310IG.HK)和零售-互联网(G3559IG.HK)，周涨幅分别达到16.83%、16.32%和14.17%。其中，计算机软件-医疗虽然最后一个交易日微跌1.20%，但全周仍位居首位，说明资金对医疗软件与数字化医疗相关方向的追逐主要集中在周内前段，板块整体弹性较强。服务-广告最后一日上涨1.02%，反映在平台流量、营销投放和互联网商业化预期修复背景下，广告服务板块继续获得资金关注。零售-互联网周涨14.17%，且最后一日成交量达到174.74亿，在强势行业中资金承接最为明显，显示电商平台、线上零售及相关互联网消费场景已成为本周港股反弹的重要主线之一。
美股方面，三大指数本周表现分化。道琼斯工业平均(0DJIA)周跌0.78%；纳斯达克综合(0NDQC)周涨1.45%；标普500(0S&P5)周涨0.81%。从中期趋势看，道指、纳指和标普500仍高于200日均线，指数层面仍处高位，但结构分化依然显著。纳指本周继续受芯片与AI概念拉动，而道指则受地缘与利率波动拖累略有回落。
影响美股的核心变量仍是AI交易波动、地缘风险与利率预期交错作用。周初OPEC+增产令原油回落，利于风险资产反弹，随后伊朗局势再度紧张、美国撤销伊朗石油销售豁免等消息又推高油价并抬升美债收益率。10年期美债收益率一度升至4.57%附近，30年期突破5%，对高估值成长股构成压力。但周后段芯片股重新走强，费城半导体指数显著反弹，美光、闪迪、Arm、AMD等反攻，带动纳指重新占优。与此同时，中概股表现强势，阿里巴巴、金山云、百度等明显上涨，也在情绪层面提振港股科网板块。整体看，美股仍维持高位运行，但交易主线更多落在AI内部轮动，而非全面普涨。
A股方面，沪深300(000300)周跌1.27%，明显弱于港股和美股。最后一个交易日成交量较50日均量高出5.58%，说明调整过程中资金博弈仍较活跃。板块层面，本周A股波动明显放大，算力硬件、PCB、CPO等前期强势方向先抑后扬，半导体链条在周四强力反弹，科创50大涨超8%，而四大行和部分防御性板块在盘中也承担稳定指数作用。
A股背后的宏观与政策环境仍偏积极。6月CPI同比上涨1.0%、PPI同比上涨4.1%，反映价格环境继续改善；“两重”建设项目清单全部下达完毕，以及金融支持扩大内需和科技创新的表态，有助于稳住市场中期预期。政策上，《“十五五”碳达峰行动方案》、防汛抗旱通知、零售业发展举措，以及对AI应用乱象的专项整治，共同体现出当前政策重心仍在稳增长、促转型和控风险之间平衡。与此同时，两融余额维持高位，意味着市场风险偏好仍在，但也放大了热门赛道的波动幅度。外部方面，美联储利率路径、中东局势及供应链安全议题，仍会通过汇率、出口预期和风险偏好传导至A股。
组合表现方面，顶级33本周平均涨跌幅为-0.51%，明显跑输恒生指数，尽管整体略有回落，但仍有20只上涨、13只下跌，说明市场内部活跃度并不弱，只是指数修复主要由权重科技和部分高弹性行业驱动。个股层面，美高域(01985)周涨8.16%，相对强度评分高达97，成交量50日量比为18.36，体现出资金对科技服务和数字基础设施方向的偏好仍在延续。投资组合本周平均涨跌幅为-13.1%，唯一成分股宁德时代(03750)周跌-13.1%。从基本面看，宁德时代营收同比仍增长52.45%，相对强度评分83，股价较52周低点仍高58.13%，说明其中期基础尚未完全破坏，但短线面临成长风格回撤与资金集中兑现压力，故将该股票暂时移出投资组合。
技术面上，港股修复信号继续增强。恒生指数(HSI)目前高于5日、10日和20日均线，但仍低于50日和200日均线；恒生科技指数(HSTECH)也高于5日、10日和20日均线，距离50日均线仅低1.37%，但仍低于200日均线12.06%。这说明短中期反弹趋势已进一步确立，科技指数修复斜率也快于大市。支撑方面，恒生指数短线可先看20日均线及24000点附近，较强支撑仍在前低22518；恒生科技指数则关注4600点及前低4229.94一带。压力方面，恒指下一步需观察能否有效收复50日均线，恒科指则接近测试50日线的关键阶段。量能同步放大，意味着当前反弹较上周更具持续性。
南向资金方面，本周净流入约390.54亿港元，较前周明显改善，说明内地资金已成为推动港股本轮修复的重要力量。资金大举回流与科技板块成交放大相互印证，也显示市场对港股互联网、AI及部分中资金融资产的估值修复预期正在升温。若后续外围利率预期保持稳定，中概股情绪继续改善，南向资金仍可能维持净流入态势，从而提升港股反弹延续性。
本周全球市场围绕中东局势反复、油价波动、AI交易轮动以及中美政策预期展开。港股在南向资金推动下继续反弹，科技板块领涨且量能改善，短中期技术形态明显修复。接下来，市场仍需关注中东局势对原油与通胀预期的扰动、美联储利率路径，以及科技板块成交能否进一步支撑指数突破中期压力位。提醒：以上内容仅基于已提供数据整理，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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发布于2026年7月10日