恒指漲0.9%
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本周，港股呈現先抑後揚的震蕩格局，恒生指數(HSI)上漲0.9%，恒生科技指數(HSTECH)上漲0.6%。
美國關稅威脅貫穿全周，初期引發避險情緒，但市場逐步消化其“談判籌碼”屬性，疊加歐盟與緬甸達成關稅協議緩解貿易壓力，風險偏好逐步修複。國內反內卷政策在光伏、快遞行業持續發酵，疊加地産政策預期升溫與國泰君安國際業績預增，推動産業鏈與金融股共振。資金面則聚焦科網板塊“估值窪地”，南向資金淨流入超19億港元，全球科技股聯動效應進壹步推高港股科技指數。
美股方面，截至本周四，三大股指先抑後揚，標普500(0S&P5)微漲0.02%，納斯達克綜合(0NDQC)微漲0.14%，雙雙再度刷新曆史高位；道瓊斯工業平均(0DJIA)則下跌0.4%。
關稅方面，美國總統特朗普表示將向貿易夥伴發送關稅函，稅率可能從60%-70%至10%-20%，相關國家商品自8月1日起將面臨新關稅。材政部長貝森特透露，約100個國家可能面臨10%的對等關稅稅率。後續公布的第壹波征稅函覆蓋日韓等14國，關稅稅率設定在25%至40%之間；第二波征稅函覆蓋8國，其中對巴西商品將征收50%關稅，創本輪對等關稅新高。此外，美國宣布自2025年8月1日起對所有進口銅征收50%關稅。
利率方面，美聯儲公布的6月會議紀要顯示，在通脹前景不明朗且白宮持續向美聯儲主席鮑威爾施壓的背景下，美聯儲內部就降息抉策産生分歧，官員們在是否及何時恢複降息問題上存在分歧，多數官員預計今年晚些時候將恢複降息。美聯儲理事沃勒指出當前聯邦基金利率過于具有限制性，並暗示可能在7月底會議上支持降息。據CME美聯儲觀察工具，截至7月10日，市場預計7月維持利率不變的概率達95.3%，9月降息25個基點的概率爲64.5%。
政策方面，美國總統特朗普于美國獨立日當天簽署了“大漂亮”法案。該法案集“4萬億美元減稅、1.5萬億美元減支、5萬億美元提高債務上限”于壹體，是壹部大型綜合性稅收與支出法案，核心是延長其2017年首個任期內通過的企業和個人減稅政策，同時削減醫療補助等社會福利支出，旨在通過材政刺激推動制造業回流並實現經濟高增長。此外，據消息人士透露，美國政府已向通用電氣航空航天公司表示，允許其重啓向中國商飛公司供應噴氣發動機。另有消息稱，美國將取消對芯片設計軟件開發商和乙烷生産商的對華出口限制。
就業方面，美國勞工統計局數據顯示，7月5日當周初請失業金人數降至22.7萬，6月28日當周續請失業金人數則升至196.5萬，創2021年11月13日以來新高。
其他方面，埃隆·馬斯克在社交媒體宣布成立”美國黨”，宣稱要”避免美國破産”並計劃明年慘選，其政治綱領可能涵蓋減少債務支出、推動AI技術發展及全面放松監管等領域。
A股市場方面，滬深300(000300)本周延續上漲態勢，成功突破今年3月19日高點4,025.3點形成的阻力位，累計上漲0.8%。成交量較上周有所放大，除周壹略低于50日均量外，其余四個交易日均維持在50日均量上方。當前市場仍處于嘗試反彈階段，技術面以100日均線爲重要支撐位，上方壓力則來自2024年12月高點4,098.38點形成的階段性阻力位。
宏觀方面，國家統計局數據顯示，中國6月CPI同比上漲0.1%，爲連續4個月下降後首次轉漲，主要受工業消費品價格回升帶動；環比下降0.1%，降幅較上月收窄0.1個百分點。其中，食品價格降幅小于季節性規律，工業消費品價格由降轉漲，服務價格呈現穩中略漲態勢。核心CPI同比上漲0.7%，漲幅較上月擴大0.1個百分點，創近14個月以來新高。PPI環比下降0.4%，降幅與上月持平，主要原因包括：國內部分原材料制造業價格季節性下行、綠色電力增加帶動能源價格下降，以及部分出口導向型行業價格承壓；PPI同比下降3.6%，降幅較上月擴大0.3個百分點。
黃金及外彙方面，央行數據顯示，截至6月末，中國黃金儲備規模達7,390萬盎司，較5月末增加7萬盎司，已連續第8個月增持。國家外彙局同步披露，截至6月末，中國外彙儲備規模爲33,174億美元，較5月末上升322億美元，自2023年12月起已連續19個月維持在3.2萬億美元以上。
金融政策方面，滬深北交易所《程序化交易管理實施細則》自7月7日起正式實施。該細則明確了高頻交易的定義與標准，並對高頻交易實施差異化監管安排。
消息方面，有消息稱美國政府已向通用電氣航空航天公司表示，允許其重啓向中國商飛公司供應噴氣發動機；另有消息顯示，美國將取消對芯片設計軟件開發商和乙烷生産商的對華出口限制。對此，商務部回應稱，中美在倫敦經貿會談後已確認將落實兩國元首達成的共識，美方近期已采取實際行動取消壹系列限制性措施，相關情況已向中方通報。
龍頭股本周上漲。【港股33】本周平均上漲2.4%，我們的【港股精選】本周下跌0.4% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升887.2%，而恒指漲20.3%。
在我們的香港33中表現最好的是丘钛科技(01478)，該公司是壹家全球領先的高端攝像頭模組制造商。股價本周上漲23.0%。當前每股收益評級65，相對強度評級爲92，機構流入流出評級A+。
我們的港股市況爲上升趨勢。
從技術面來看，本周恒生指數圍繞著21日均線上下震蕩，周五隨沖高回落，但最終還是站在了21日均線上方。成交量方面，本周相較上漲明顯放量，日成交量逐日放大，僅周壹和周二低于50日均量。技術支撐層面，50日均線構成短期重要防禦位，而上方3月19日創下的年內高點24,874.39點則形成關鍵壓力位。
資金面上，南向資金延續淨流入態勢，本周累計淨買入263.56億港元，相較上周近乎翻倍，實現連續八周淨流入。
綜合來看，綜合來看，産業政策催化與資金結構優化或爲市場提供支撐，形成短期向上動力，但地緣不確定性及技術面壓力位仍需警惕，市場或延續“震蕩中修複”節奏。
現階段，建議投資者繼續保持冷靜理性，避免盲目追漲，優先關注那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。
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發佈於2025年7月11日