沪深300跌1.31%
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本周A股维持偏弱运行，系统信号仍指向下跌趋势，交易层面需继续控制仓位与回撤。核心宽基中，上证指数(000001)周涨0.47%，但仍低于200日均线4.51%，且位于20日、50日均线下方；沪深300(000300)周跌1.31%，低于200日均线2.36%，同时低于20日、50日均线，权重指数修复不稳。成长端压力更明显，深证成指(399001)周跌1.42%、创业板指(399006)周跌3.93%，创业板较50日均线仍低14.32%，显示高弹性资产尚未摆脱调整结构。量能方面，A股主要指数最后一日成交量较50日均量多为负值，仅创业板放量至+7.79%，但对应价格下跌，反映分歧与防御情绪并存。
海外市场本周波动可控但对A股外溢支撑有限。纳斯达克综合(0NDQC)周涨0.59%、标普500(0S&P5)周涨0.35%，两者均处于20日、50日均线下方；恒生指数(HSI)周涨3.69%，并站上20日、50日及200日均线，港股风险偏好阶段性回升。
海外方面，美国政策环境仍以“高利率观望”为主。7月美联储利率上限维持在3.75%，符合预期，说明在通胀尚未完全回到目标前，联储不愿过早转向宽松。6月核心PCE同比3.3%，虽较前值3.4%小幅回落，但仍高于目标，意味着控通胀任务没有结束。但美国经济并未明显失速。7月25日当周初请失业金人数为19.7万人，低于预期的20万人，显示就业市场仍具韧性。结合“美国经济需求仍然稳健”的市场判断，可以看出美联储当前面临的不是“是否救经济”，而是“如何在增长尚稳时防止通胀反复”。这也是其按兵不动的重要原因。
能源因素仍是美国政策的重要扰动项。7月24日当周EIA原油库存大幅下降716.7万桶，远超预期，说明原油供需偏紧。再叠加美伊局势、加沙问题等地缘风险，油价存在反弹压力。一旦能源价格重新上行，美国通胀回落节奏可能再度受阻，美联储未来政策仍可能保持偏谨慎甚至偏鹰。
国内方面，政策重心更加明确地落在“扩大内需、稳定预期、推动转型”上。中央政治局会议围绕当前经济形势作出部署，既强调宏观政策发力提效，也突出扩大消费、稳定房地产、增强资本市场韧性和信心，反映出下半年经济政策将更注重总量支持与结构优化相结合。
货币政策上，央行通过大规模逆回购“给量不给价”，释放出保持流动性合理充裕、但不搞大水漫灌的信号。贷款定价“新锚”试点扩大，说明利率传导机制仍在优化，未来融资成本下降将更多通过改革式、结构式工具实现，而不是简单依赖降息。
产业政策则继续向科技创新聚焦。九部门推动科技金融数据开发利用，人工智能大模型IPv6专项行动启动，显示政策正在围绕AI、算力、数据和网络基础设施加快布局。在外部针对中国AI企业的限制增多背景下，国内政策更强调科技自立自强，以产业链安全和关键技术突破支撑长期增长。
财政与制度政策也在同步发力。部分能源资源行业土地税政策调整，有助于减轻企业负担；服务消费被要求进一步挖潜，说明消费政策正从商品消费延伸到服务消费；资本市场投融资综合改革被再次强调，则有助于改善融资功能和市场信心。
行业表现方面，资金风格较前期明显切换，领涨方向已由防御与顺周期板块转向互联网与软件等科技成长领域，显示市场虽仍处于震荡整理阶段，但局部风险偏好已有所修复。本周涨幅居前的行业分别为互联网-内容(G3334IG.CN)上涨15.41%、计算机软件-企业(G3583IG.CN)上涨15.10%、计算机软件-专业定制(G2761IG.CN)上涨13.88%。其中，互联网内容板块走强，反映资金重新聚焦内容平台、流量变现及AI应用落地方向；企业软件板块上涨，显示市场对企业数字化转型、云化部署及AI赋能管理软件的中期需求预期仍然乐观；专业定制软件板块活跃，则说明政企信息化投入、垂直场景解决方案及产业数字化方向正重新获得资金关注。在政策持续支持科技创新、数字经济与产业升级的背景下，相关细分赛道更容易成为资金博弈反弹的高弹性方向，也显示当前市场主线正逐步向“科技修复”倾斜，但在大盘整体趋势尚未完全转强之前，板块内部后续仍可能加快分化，资金预计将更集中于基本面较强、业绩兑现能力较高的龙头个股。
个股层面，顶级33组合本周平均跌幅为-8.36%，上涨4只、下跌29只，内部赚钱效应偏弱，头部强势个股与多数标的分化显著。表现最优的是恒逸石化(000703)，周涨6.91%。该股欧奈尔评分78、相对强度评分 97、每股盈利评分90，盈利增速与价格强度均处于较高水平；所属行业在资源与化工链景气波动抬升阶段具备一定相对优势。
下周观察重点仍在三条线索：一是上证指数与沪深300能否重新站稳20日均线并缩小与50日均线乖离；二是成长指数在回落后能否出现“放量止跌+结构性领涨”信号；三是资源与半导体主线内部是否从题材扩散走向业绩兑现。当前阶段更适合沿行业强度靠前、相对强度评分与每股盈利评分同步较高、且资金承接稳定的标的做结构性跟踪，避免在弱趋势中追逐纯情绪脉冲。
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发布于2026年7月31日