沪深300涨1.95%
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A股市场维持上升趋势，当前市场状态显示风险偏好处于相对积极区间，具备持续挖掘结构性投资机会的基础。本周主要指数整体走强，但风格与结构分化依然存在。上证指数(000001)本周上涨1.88%，指数运行在5日、10日、20日及50日均线之上，并高于200日均线约9.28%，中期趋势保持良好。沪深300(000300)本周上涨1.95%，权重板块整体表现稳健，但成交活跃度偏弱，反映机构资金更多采取防守与结构性配置策略。深证成指(399001)与创业板指(399006)分别上涨3.53%和3.90%，显著跑赢主板指数。两大指数均处于200日均线之上，其中创业板指高出长期均线超过27%，显示中期结构依然稳固。
海外市场方面，美股整体仍运行在中期上升通道中，但高位特征明显。标普500(0S&P5)本周上涨1.43%，并在周内刷新年度新高。纳斯达克综合(0NDQC)上涨1.31%，虽未再创新高，但距离一年高点不足2%，长期均线系统维持多头排列。美国至12月22日当周初请失业金人数为21.4万人，低于市场预期的22.4万人，显示就业市场韧性尚存。与此同时，部分机构指出，美国通胀虽处于下行趋势，但数据质量存在扰动，经济动能边际放缓的风险仍未完全消除。银河证券预计美国在2026年仍存在约3次降息空间，意味着货币政策方向偏向宽松，但节奏或保持谨慎。这一预期使美股在高位运行的同时，估值约束逐步显现，尤其是AI与高端科技板块，对盈利兑现能力的要求明显提高。
国内宏观数据方面，中国11月全社会用电量同比增长6.2%，较前值10.4%有所回落，但仍维持正增长，反映经济修复节奏趋于平稳。用电量作为高频指标，显示工业生产与服务业活动并未出现明显转弱。国家统计局最终核实的2024年GDP现价总量为134.8万亿元，为中长期经济韧性提供数据支撑。
政策环境整体偏稳。央行货币政策委员会在2025年第四季度例会上强调加大逆周期和跨周期调节力度，但多家机构认为，2026年一季度降准降息概率较低，货币政策更可能通过结构性工具和公开市场操作维持流动性合理充裕。央行连续第10个月加量续做MLF，本周开展4000亿元操作，释放出维护资金面稳定的明确信号。在财政端，更加积极的财政政策取向持续强化，中金公司预计2026年基建投资增速约4.5%，为基建链条及相关制造业提供中期需求支撑。
汇率层面，人民币表现成为重要变量。离岸人民币升破7.0关口，为2024年以来首次。华泰证券指出，人民币升值有利于相关资产价格重估，尤其对外资配置敏感的消费、金融及高端制造板块形成正向影响。黄奇帆关于人民币中长期升值潜力的判断，也在一定程度上稳定了市场对资本流动和资产定价环境的预期。
结构性改革与产业政策持续推进。《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》明确引导外资投向先进制造业和现代服务业，与当前A股中期主线高度一致。八部门联合推出金融举措支持西部陆海新通道建设，有助于带动基建、物流及区域经济相关板块的结构性机会。房地产领域政策以稳存量、防风险为主，北京放宽非京籍家庭购房条件、主办银行制被重点推进，更多体现托底与结构优化导向。
行业层面，本周行业轮动出现新的焦点，以电信板块为主的通信类行业显著走强。电信服务-电缆/卫星设备(G4893IG.CN)周涨幅10.14%，在22只成分股中成交活跃，反映市场对通信基础设施及相关设备需求韧性的认可。紧随其后，电信-基础设施(G4895IG.CN)周涨10.05%，行业内10只股票成交量也显著放大，显示资金对网络建设与升级的配置意愿提升。电信服务-电缆/卫星(G4896IG.CN)周涨9.69%，行业内10只股票表现同样抢眼。这三大行业不仅涨幅居前，而且整体成交量集中，行业排名与市场关注度同步提升，体现通信类资产在当前市场节奏下的阶段性机会。
本周顶级33组合整体涨幅4.59%。其中个股方面，昊志机电(300503)表现突出本周涨幅30.03%，所属欧奈尔行业为电子-部件，行业排名19。该股相对强度评分为94，显示股价相对强度显著；每股盈利评分为73，盈利增长保持较快节奏；欧奈尔评分74，综合表现处于中上区间。在先进制造和高端装备持续获得政策支持的背景下，行业趋势与个股技术形态形成较好共振。
整体来看，国内政策定调偏稳偏积极，人民币汇率改善与财政、产业政策发力，为A股中期运行提供支撑；美股维持高位运行但结构分化加剧，对全球风险偏好形成外部参考。
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发布于2025年12月26日