恒指跌3.5%
编者注：我们非常感谢你提出宝贵的意见。你的建议将帮助我们更好地改进产品，使炒股得心应手!
本周，港股市场先扬后抑，恒生指数(HSI)下跌3.5%，失守25000点整数关口。恒生科技指数(HSTECH)下跌4.9%。
本周中共中央政治局会议分析研究了当前经济形势并部署下半年经济工作，强调稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，但政策内容未超市场预期且未提及地产刺激措施，市场情绪受此影响有所受挫。与此同时，美联储7月议息会议维持利率不变，主席鲍威尔未给出9月降息指引，导致美元指数暴涨并突破100点关口，创近3个月新高，引发外资加速撤离港股。此外，制造业PMI连续4个月处于荣枯线下方，显示制造业景气水平有所回落。在宏观经济疲软背景下，此前领涨的热门板块集体熄火；叠加地缘与贸易风险升级，以及创新药龙头股回调压力显现，反内卷行情告一段落，港股市场也应声回调。
美股方面，截至本周四，标普500(0S&P5)下跌0.8%，纳斯达克综合(0NDQC)上涨0.1%，双双刷新历史新高；道琼斯工业平均(0DJIA)下跌1.7%。
宏观层面，美国经济分析局数据显示，美国第二季度实际GDP年化季环比初值增长3%，不仅彻底扭转第一季度的萎缩态势，更大幅超出市场预期。同期，美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值录得2.5%，虽较前值显著回落，但仍高于预期值。通胀压力反弹将促使美联储在利率政策上保持审慎。具体来看，美国6月PCE物价指数同比上涨2.6%，高于预期和前值；环比上涨0.3%，符合预期但高于前值；核心PCE物价指数同比上涨2.8%，高于预期且持平前值，创今年2月以来新高；环比上涨0.3%，符合预期但高于前值。此外，美国商务部数据显示，6月耐用品订单环比骤降9.3%，虽略好于市场预期，但远不及前值，创2020年疫情以来最差表现。这一剧烈波动主要源于非国防航空器订单的异常调整——5月该数据曾环比激增230%，6月则大幅下滑50%。
利率政策方面，美联储在FOMC会议后宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。FOMC记者会上，美联储主席鲍威尔指出，当前政策效果仍存在不确定性，合理的基本假设是关税对通胀的影响具有短期性。他补充称，关税传导至价格的过程可能比此前预期更缓慢，但影响已开始显现，目前判断影响程度仍为时过早。据CME美联储观察工具，截至7月31日，市场预计9月降息25个基点的概率降至41.2%，10月和12月降息概率均不足50%。
关税领域，中美经贸会谈在斯德哥尔摩达成共识，双方同意继续推动已暂停的美方对华24%对等关税及中方反制措施如期展期90天。美欧达成15%税率的关税协议，欧盟承诺将对美投资增加6,000亿美元，并采购7,500亿美元美国能源产品及美国军事装备，同时开放20万亿美元市场，首次全面接受美国汽车和工业标准。美韩签署”全面完整”贸易协议，以15%普遍关税及韩国对美3,500亿美元投资承诺，取代此前可能高达25%的惩罚性关税威胁。此外，美国总统特朗普宣布自8月1日起对印度输美商品加征25%关税并实施其他”惩罚性措施”，指责印度为俄罗斯能源主要买家；对巴西加征40%关税后，总关税额达50%。但美墨关税协议获90天展期，期间现行对墨关税维持不变。白宫同步公告，自8月1日起对进口半成品铜加征50%关税，但铜原材料和废料获豁免。
就业市场方面，美国劳工统计局数据显示，6月JOLTS职位空缺743.7万人，低于预期和前值，该数据在连续两月增长后首次回落，整体水平过去一年保持相对稳定，显示劳动力需求总体平稳。同期，新增聘用人数大幅下滑至520.4万人，创一年来新低及疫情以来第二低水平；招聘率放缓至3.3%，为去年11月以来最低。裁员数量维持低位，主动离职人数降至314.2万人，接近疫情以来最低水平。初请失业金方面，7月26日当周数据升至21.8万人，低于预期；7月19日当周续请失业金人数194.6万人，与修正后前值持平。ADP Research数据显示，7月ADP就业人数增加10.4万人，远超市场预期和前值，但仍显著低于近年平均水平。
A股市场方面，沪深300(000300)指数本周冲高回落，累计下跌1.8%，再度回落至4100点整数关口下方。周成交量较上周略有下降，但仍明显高于10周均量；日成交量方面，前四个交易日均明显高于50日均量，周五虽有所回落但仍高于50日均量。当前市场仍处于尝试反弹阶段，技术面以21日均线为短期重要支撑，上方压力集中于4200点整数关口。
宏观方面，财政部数据显示，上半年中国财政收入11.56万亿元，税收收入连续3个月实现同比增长；全国财政支出14.13万亿元，同比增长3.4%。第三批690亿元以旧换新补贴资金已拨付，剩余690亿元将于10月份下达。同期，上半年国有企业营业总收入40.745万亿元，同比下降0.2%；利润总额2.18万亿元，同比下降3.1%。6月末，国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.3个百分点。国家统计局数据显示，6月规模以上工业企业利润同比下降4.3%，降幅较5月收窄，以装备工业为代表的新动能行业利润增长较快，”两新”政策带动效果持续显现；1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额34,365亿元，同比下降1.8%。分行业看，1-6月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍，采矿业利润同比下降30.3%。此外，7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点；非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，较上月下降0.4和0.5个百分点，均保持在扩张区间，中国经济总体产出延续扩张态势。
重要会议方面，中共中央政治局召开会议强调，做好下半年经济工作需保持政策连续性和稳定性，增强灵活性和预见性，要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。中美经贸会谈达成共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施如期展期90天。
其他方面，国务院常务会议审议通过《关于深入实施”人工智能+”行动的意见》，提出大力推进人工智能规模化商业化应用，推动其在经济社会发展各领域加快普及、深度融合。另外，国家网信办约谈英伟达，要求其对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。
龙头股本周下跌。【港股33】本周平均下跌3.2%，我们的【港股精选】本周下跌3.9% (详情见相应版块)。自2013年6月20日成立以来，【港股33】平均上升939.7%，而恒指涨22.1%。
在我们的香港33中表现最好的是浪潮数字企业(00596)，该公司是中国领先的信息技术公司。股价本周上涨19.0%。当前每股收益评级99，相对强度评级为95，机构流入流出评级A-。
我们的港股市况为上升趋势。
从技术面来看，本周回调导致恒生指数失守25,000点整数关口，且跌破当天呈现向下跳空放量，直接跌破该整数位，周五进一步跌破21日均线，短期存在回调需求。技术支撑层面，50日均线构成短期重要支撑位，上方压力集中在25,000.1至25,082.2点跳空缺口区域。
资金面上，本周南向资金保持强劲净流入态势，本周累计净流入590.2亿港元，创今年4月11日以来新高，较上周显著增加，已连续11周保持净流入。
综合来看，本周港股深度回调本质是”政策预期差+外部流动性紧缩+经济数据疲软”三重压力的集中释放。短期市场仍需消化美联储鹰派立场引发的强美元冲击，叠加中美关税博弈、地缘风险等不确定性，恒指或延续震荡筑底格局。但南向资金逆势托底，显示内资对港股估值底部的认可。后续需重点关注中美关税进展、国内潜在政策加码，以及美元指数情况；若50日均线支撑有效，市场或进入”防守反击”阶段。
现阶段，建议投资者继续保持冷静理性，避免盲目追涨，优先关注那些业绩超预期且技术形态稳健的个股，以稳健的策略灵活应对市场波动。
您对我们的每周评论有什么看法吗？如果您有任何反馈或问题，请随时电邮我们。
注意：以上所有评论信息内容只供教育参考，不应被理解为邀约、招揽，或任何证劵买卖意见及建议。
发布于2025年8月1日