恒指跌2.5%
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本周，港股市場承壓下行，恒生指數下跌2.5%，恒生科技指數下跌3.5%。市場受多重因素交織影響，整體呈現震蕩下挫格局。周初，知名投資人朱嘯虎關於人形機器人”商業化不清晰”的論斷持續發酵，科技板塊遭受波及。周中，小米汽車SU7事故引發的自動駕駛安全疑慮進一步挫傷市場情緒，小米股價連續承壓。周四，美國”對等關稅”政策正式落地，全球貿易不確定性陡增，恒生指數跳空低開2.4%，凸顯外部因素對市場的脈沖式沖擊。
美股方面，截至本周三，標普500指數與納斯達克指數均上漲1.6%，道瓊斯指數上漲1.5%。宏觀方面，美國商務部數據顯示，2月PCE物價指數同比上漲2.5%，持平預期和前值；PCE物價指數環比上漲0.3%，同樣持平預期和前值。美聯儲重點關註的通脹指標——核心PCE物價指數在2月同比上漲2.79%，創2024年12月以來新高，高於預期和前值；核心PCE物價指數環比上漲0.4%，不僅高於預期和前值，更創2024年1月以來最大漲幅。PCE報告加劇了市場對頑固性通脹及潛在滯脹風險的擔憂，交易員持續押註美聯儲將在7月啟動降息。關稅政策沖擊下，美國密歇根大學長期通脹預期升至32年新高，消費者信心指數則跌至逾兩年最低點。具體來看，3月密歇根大學1年通脹預期終值達5%，高於預期和初值；5年通脹預期終值4.1%，創1993年2月以來最高，同時高於預期和初值。ISM數據顯示，美國3月ISM製造業指數報49，不及預期且低於前值，自2023年12月以來首次落入收縮區間。值得註意的是，其價格指數錄得2022年6月以來新高，顯示通脹壓力仍存。政策層面，特朗普簽署行政令實施關稅新政，對全球95%商品統一加征10%基準關稅，同時對中國（34%）、歐盟（20%）、日本（24%）、墨西哥（15%）等國實行差異化高稅率，汽車類商品單獨加征25%關稅。就業市場方面，有「小非農」之稱的ADP就業報告在3月超預期回暖，ADP Research數據顯示，當月就業人數增加15.5萬人，高於預期和前值。美國勞工統計局報告顯示，2月JOLTS職位空缺數756.8萬人，不及預期且較上月回落，裁員人數保持穩定。整體來看，勞動力市場雖顯現放緩跡象，但放緩幅度溫和。
A股方面，周五因清明節休市一天，本周四個交易日中，滬深300指數累計下跌1.4%，跌破50日均線，且各交易日成交量均低於50日均量水平。當前市場仍處於升勢受阻之中，支撐位位於2025年2月5日的低點3785.16點，阻力位則位於50日均線。宏觀層面，國家統計局最新數據顯示，3月份中國製造業PMI、非製造業PMI和綜合PMI分別為50.5%、50.8%和51.4%，較上月分別上升0.3、0.4和0.3個百分點，均連續兩個月環比上升。其中，建築業PMI已連續2個月環比上升，創下2024年6月以來的新高。其他方面，財政部通過發行5000億元特別國債，對中行、建行、交行、郵儲銀行進行註資，直接增強銀行資本實力，提升信貸投放能力，進一步穩定金融系統。此舉有效緩解銀行息差壓力，對銀行業及整體市場流動性形成利好。值得關註的是，四大行此次定增均以高於市價的溢價水平完成發行，傳遞出明確的政策底信號，帶動金融板塊估值修復。與此同時，國資委正醞釀對整車央企實施戰略性重組，旨在打造具備全球競爭力的龍頭車企。該舉措有望加速汽車行業集中度提升，對頭部車企構成直接利好。此外，證監會將銀行理財、保險資管產品納入IPO優先配售對象範圍，拓寬長期資金入市渠道；中央匯金公司持有ETF市值已超萬億元，顯著增強市場穩定性，對藍籌股及指數基金形成重要支撐。
龍頭股本周下跌。【港股33】本周平均下跌0.2%，我們的【港股精選】本周下跌6.6% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升726.7%，而恒指漲13.9%。
在我們的香港33中表現最好的是衛龍美味(09985)，該公司是中國辣條行業的龍頭企業。股價本周上漲12.7%。當前每股收益評級40，相對強度評級為97，機構流入流出評級A+。
我們的港股市況為升勢受阻。
從技術面來看，本周恒生指數在50日均線處獲得較強支撐，即便周四受關稅政策落地沖擊，成交量亦未顯著放大，量能萎縮反映市場觀望情緒濃厚。目前，支撐位位於50日均線，阻力位位於21日均線。南向資金本周持續凈流入，本周共計凈流入592.11億港元，較上周進一步擴大。值得註意的是，本周四單日凈流入額創下有史以來第二高紀錄，周度凈流入總量也躋身歷史第四位。綜合分析，關稅沖擊與情緒面擾動或使市場延續震蕩格局，但若外圍流動性預期改善疊加國內政策加碼，港股有望在超跌後迎來階段性修復行情。不過現階段建議投資者保持冷靜理性，避免盲目追漲，應優先關註那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。
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發佈於2025年4月3日