恒指漲2.3%
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本周，港股市場受多重因素交織影響，呈現震蕩走勢，周五因耶穌受難日休市壹天。其余四個交易日，恒生指數累計上漲2.3%，恒生科技指數則微跌0.3%。消息面上，美國海關與邊境保護局宣布豁免部分對等關稅，涉及智能手機、電腦、芯片等電子產品，短期提振市場情緒。中國2025年壹季度貨物貿易進出口總值同比增長1.3%，其中出口增長6.9%，增強市場對中國經濟韌性的信心。政策層面，中國政府多部門聯合印發通知，組織“購在中國”系列活動，海南省發布提振消費方案，內需股如零售、休閑用品等集體活躍。然而，利空因素亦不容忽視：特朗普暗示可能對半導體等行業征收新關稅，引發相關板塊走勢反復；科技股表現分化，部分個股因市場情緒波動出現下跌；地緣政治因素亦增加市場不確定性。
美股方面，本周五為耶穌受難日，休市壹天。截至本周四，標普500指數下跌1.5%，納斯達克指數下跌2.6%，道瓊斯指數下跌2.7%。宏觀方面，美國商務部數據顯示，3月零售銷售環比大幅上漲1.4%，創兩年多來最大漲幅；銷售額同比增長4.6%，為自2023年12月以來的最高水平。數據顯示消費者在面對關稅調整預期時，正加速消費行為。分項數據顯示，報告跟蹤的13個類別中有11個出現增長。其中，汽車銷售錄得兩年來的最大增長。剔除汽車後，銷售環比增長0.5%，高於預期的0.4%。關稅方面，美國白宮宣布將對華商品加征的關稅總稅率上調至145%，並臨時豁免部分電子產品關稅。中國反制後，白宮宣布進壹步對醫療用品加征245%關稅，並動態調整豁免清單。美聯儲主席鮑威爾近日表示，關稅對通脹影響可能更持久，稱關稅水平甚至超出美聯儲上端預期，並強調美聯儲不會因市場波動降息或救市。根據CME美聯儲利率觀察工具，截至4月18日，市場預計5月維持利率不變的概率增加至90.9%。就業方面，美國勞工部數據顯示，4月12日當周初請失業金人數為21.5萬人，為2025年2月8日當周以來新低，低於前值和預期，前值由22.3萬人上修至22.5萬人。截至4月5日當周，續請失業金人數為188.5萬，高於前值和預期，前值由185.0萬人下修至184.4萬人。
A股方面，滬深300指數本周上漲0.6%，呈現窄幅震蕩格局。成交量方面，全周五個交易日成交量持續萎縮，日成交量均低於50日均量水平。當前市場處於嘗試反彈階段，技術面以200日均線為支撐，3843.4-3782.0點的跳空缺口形成上方壓力位。宏觀層面，國家統計局數據顯示，壹季度國內生產總值（GDP）達318,758億元，按不變價格計算，同比增長5.4%，比上年四季度環比增長1.2個百分點。其中，全國規模以上工業增加值同比增長6.5%，較1-2月增速提升，比2024年全年增速提升0.7個百分點；服務業增加值同比增長5.3%，較2024年全年加快0.3個百分點。金融數據方面，中國人民銀行數據顯示，2025年壹季度社會融資規模增量累計為15.18萬億元，同比多增2.37萬億元。3月末，廣義貨幣（M2）余額326.06萬億元，同比增長7%；狹義貨幣（M1）余額113.49萬億元，同比增長1.6%；流通中貨幣（M0）余額13.07萬億元，同比增長11.5%。3月末，M2-M1剪刀差為5.4個百分點，較2月收窄1.5個百分點。壹季度人民幣貸款增加9.78萬億元，人民幣存款增加12.99萬億元。進出口方面，海關總署數據顯示，中國3月以美元計價出口同比增長12.4%，進口同比下降4.3%。壹季度，中國貨物貿易進出口總值10.3萬億元，同比增長1.3%。其中，出口6.13萬億元，增長6.9%；進口4.17萬億元，下降6%。消費方面，國家統計局數據顯示，3月份社會消費品零售總額40940億元，同比增長5.9%，增速較1-2月加快1.9個百分點；環比增長0.58%。
龍頭股本周下跌。【港股33】本周平均下跌5.0%，我們的【港股精選】本周下跌6.6% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升685.7%，而恒指漲4.2%。
在我們的香港33中表現最好的是卓越教育集團(03978)，該公司是中國領先的教育服務機構。股價本周上漲18.2%。當前每股收益評級84，相對強度評級為92，機構流入流出評級A+。
我們的港股市況為嘗試反彈。
從技術面來看，恒生指數本周延續反彈趨勢，成功收復100日均線這壹關鍵中期指標，但成交量持續萎縮，日成交量均低於50日均量線。當前市場處於嘗試反彈階段，100日均線提供短期支撐，22638.2-21603.5點的跳空缺口形成上方壓力位。南向資金方面，本周共計凈流入231.85億港元，延續凈流入態勢，但單周凈流入規模較前幾周顯著下降。綜合來看，短期內港股市場或維持震蕩格局，投資者需密切關註美國關稅政策動向、中國經濟數據及地緣政治風險。現階段，建議投資者保持冷靜理性，避免盲目追漲，應優先關註那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。
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發佈於2025年4月17日