恒指漲2.1%
編者註：我們非常感謝你提出寶貴的意見。你的建議將幫助我們更好地改進產品，使炒股得心應手!
本周，恒生指數(HSI)上漲2.1%，恒生科技指數(HSTECH)上漲2.0%，港股市場整體呈現震蕩調整態勢。
周初，在多重利好的提振下，市場情緒高漲，恒生指數周壹暴漲3.0%，量能顯著放大，近壹個月來首次超過50日均量。然而，隨後幾個交易日市場逐漸回歸理性，恒生指數在震蕩中調整。
消息面，本周最大的利好就是中美經貿高層會談達成共識，雙方同意大幅降低雙邊關稅水平。這壹消息極大提振了市場信心，多個板塊受益關稅降低，大幅上漲。同時，對沖基金增加對中國股市的看漲押注，進壹步推動了市場的上漲。與此同時，國際局勢也有所緩和，印巴同意停火，俄烏沖突也走向緩和。這也提升了市場風險偏好，減少了地緣政治風險對市場的不確定性影響。
美股方面，截至本周四，標普500(0S&P5)大漲4.5%，納斯達克綜合(0NDQC)大漲6.6%，道瓊斯工業平均(0DJIA)上漲2.6%。
關稅方面，中美經貿高層會談聯合聲明發布，雙方同意大幅降低雙邊關稅水平。美國將撤銷對中國商品加征的共計91%的關稅，調整實施34%的對等關稅措施，其中24%的關稅暫停加征90天，保留剩余10%的關稅。同時，美國還將對中國小額包裹的國際郵件從價稅率由120%下調至54%，撤銷原定于6月1日起將從量稅由每件100美元調增爲200美元的措施。中方則相應取消91%的反制關稅，暫停實施24%的反制關稅，並暫停或取消對美國的非關稅反制措施。
宏觀方面，美國勞工統計局數據顯示，美國4月未季調CPI同比上漲2.3%，連續第三個月低于預期，爲自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平，符合預期。美國4月PPI環比下降0.5%，降幅創下五年來最大，低于預期和前值；核心PPI環比下降0.4%，同樣低于預期和前值。PPI環比意外下降，主要原因是利潤率下滑，這表明企業正在吸收部分關稅帶來的沖擊，而非將成本全部轉嫁給消費者。其中，服務價格下降0.7%，創2009年以來最大單月跌幅。零售銷售環比僅增長0.1%，明顯低于3月1.7%的強勁增幅。制造業産值環比下降0.4%，出現六個月來的首次下降。美國4月PPI同比2.4%，好于預期和前值；核心PPI同比3.1%，持平預期，較前值小幅放緩。
此外，美國商務部數據顯示，美國4月零售銷售環比微增0.1%，好于預期。3月份的數據被大幅上修至環比增長1.7%，經過修正後，零售銷售額同比增長5.2%，接近2023年12月以來的最高水平。4月份美國零售銷售額幾乎沒有增長，表明消費者在面對物價上漲和關稅擔憂時，已經開始減少支出。
利率方面，美國總統特朗普利用低于預期的通脹報告再次向美聯儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調利率。交易員繼續押注美聯儲于9月首次降息、10月第二次降息。根據CME美聯儲利率觀察工具顯示，截至美國時間2025年5月15日，市場預計6月維持利率不變的概率爲91.8%，7月降息25個基點的概率爲35.9%，維持不變的概率爲61.4%。
就業方面，美國勞工部數據顯示，截至5月10日當周，美國首次申請失業救濟人數爲22.9萬人，符合預期，與前值持平。同時，5月3日當周持續申請失業救濟人數增加9,000人至188.1萬人。
A股方面，滬深300(000300)本周上漲1.1%，整體呈現先揚後抑的走勢。周K線收出長上影線，在100日均線處獲得短期支撐。成交量方面，相較上周略有改善，但本周多數交易日成交量仍低于50日均量線，僅周三成交水平略高于該均量線。當前市場處于反彈試探階段，技術面以100日均線爲支撐，4,000點整數關口形成上方壓力位。
關稅方面，中美經貿高層會談聯合聲明發布，雙方同意大幅降低雙邊關稅水平，美方取消共計91%的加征關稅，中方相應取消91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。中方還相應暫停或取消對美國的非關稅反制措施。雙方將建立機制，繼續就經貿關系進行協商，並根據需要開展工作層面磋商。另外，商務部新聞發言人表示，爲落實中美經貿高層會談共識，自5月14日起，暫停將28家美國實體列入出口管制管控名單90天，暫停對17家美國實體實施不可靠實體清單措施90天。
宏觀方面，國家統計局數據顯示，4月中國CPI環比由上月下降0.4%轉爲上漲0.1%，同比下降0.1%，降幅與上月持平。核心CPI環比由平轉漲，上漲0.2%；同比上漲0.5%，漲幅保持穩定。PPI環比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降2.7%，降幅較上月擴大0.2個百分點。
進出口方面，海關總署數據顯示，今年4月份，中國貨物貿易進出口3.84萬億元，同比增長5.6%。其中，出口2.27萬億元，增長9.3%；進口1.57萬億元，增長0.8%。當月，中國與美國貿易總值3269.2億元，其中，對美國出口2,368億元，自美國進口901.1億元。
社融方面，央行數據顯示，4月末，中國社會融資規模存量同比增長8.7%，M2余額同比增長8%，增速較上月有所加快。今年前四個月，人民幣貸款增加10.06萬億元，社會融資規模增量16.34萬億元。4月，企業新發放貸款平均利率約3.2%，比上月低約4個基點，保持曆史低位水平。
其他方面，中國證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動計劃》要求，主動管理的股票型基金應采用更加靈活的費率結構——特別是對那些表現低于基准的基金進行懲罰性費率調整。與此同時，包括科技部在內的七個部門發布了《關于加快構建支持高水平科技自立自強的科技金融體系的若幹政策措施》，措施包括：設立“國家創業投資引導基金”，優先支持已取得關鍵核心技術突破的科技型企業上市和融資；在債券市場設立“科技板”；對科技型企業試點開展並購貸款，將貸款比例提高到交易價格的80%，並將貸款期限延長至10年。
龍頭股本周上漲。【港股33】本周平均上漲4.1%，我們的【港股精選】本周上漲1.5% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升776.6%，而恒指漲16.3%。
在我們的香港33中表現最好的是中煙香港(06055)，該公司是中國煙草國際業務領軍者。股價本周上漲16.4%。當前每股收益評級97，相對強度評級爲94，機構流入流出評級A+。
我們的港股市況爲嘗試反彈。
從技術面來看，港股市場本周經曆了顯著的波動，呈現出沖高回落的走勢，顯示出市場在經曆快速上漲後存在壹定的回調壓力。恒生指數在周壹沖高之後未能持續上漲，這表明市場在當前位置存在壹定的分歧，多空雙方力量相對均衡。
成交量方面，恒生指數在周壹達到近期高峰後逐漸萎縮，表明市場在經曆快速上漲後，資金追漲意願有所減弱，市場觀望情緒逐漸升溫。短期支撐位仍位于50日均線，阻力位則位于上方24,000點整數關口。
南向資金方面，本周共計淨流出86.84億港元。其中，周壹(2025年5月12日)單日淨流出185.28億港元，這是自2021年2月25日以來最大的單日淨流出額。盡管市場在利好消息的提振下大幅上漲，但南向資金的淨流出表明內資對市場的短期走勢持謹慎態度。
綜合而言，本周港股市場情緒先揚後抑，顯示出投資者對市場未來走勢存在分歧。然而，從長期來看，中美經貿關系的緩和以及國際局勢的穩定有望爲港股市場提供有力支撐。因此，投資者應密切關注市場動態和政策變化，以制定合理的投資策略。
現階段，建議投資者繼續保持冷靜理性，避免盲目追漲，優先關注那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。
您對我們的每週評論有什麼看法嗎？如果您有任何反饋或問題，請隨時電郵我們。
注意：以上所有評論信息內容只供教育參考，不應被理解為邀約、招攬，或任何證劵買賣意見及建議。
發佈於2025年5月16日