滬深300下跌1.51%
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本週A股仍處於嘗試反彈階段，但指數表現再度轉弱，反映修復過程並不穩固。上證指數(000001)週跌0.6%，失守5日、10日、20日、50日及200日均線，其中較200日均線低3.04%；滬深300(000300)週跌1.51%，距離一年低點僅1.02%，且低於50日均線3.41%、低於200日均線5.43%，顯示權重板塊持續承壓。成長指數調整更明顯，深证成指(399001)週跌2.37%，創業闆指(399006)週跌2.48%，分別低於200日均線7.26%和6.59%，說明高彈性成長方向尚未擺脫弱勢格局。
海外市場相對更強。納斯達克綜合(0NDQC)週漲1.56%，本週一度創出一年新高，目前僅低於年內高點1.29%，並高於200日均線9.39%；標普500(0S&P5)週漲0.73%，維持在50日和200日均線上方。恒生指數(HSI)週漲幅僅0.04%，但最後一日成交量較50日均量低34.64%，且指數已回落至50日和200日均線下方，港股短線同樣偏弱。
美國截至9月18日當週EIA原油庫存增加296.9萬桶，遠高於市場預期減少64.1萬桶，較前值由去庫存轉為明顯累庫存，顯示短期能源需求、煉廠開工或供應狀況出現變化。儘管庫存數據本身有助於緩解供應緊張，但近期油價上漲仍在推升通脹預期。若能源價格與意外偏強的經濟數據共同作用，美聯儲10月再次加息的概率可能上升，市場甚至定價接近七成。高盛認為10月加息或成為本輪週期的「終曲」，但前提是通脹持續回落、經濟增長逐步降溫。
美聯儲官員持續釋放鷹派信號，表明政策重點仍是壓制服務業和工資等領域的通脹。加息並不一定能夠有效降低長期國債收益率；若市場擔心財政赤字、債務供給和通脹預期，長端利率可能繼續上行，出現「短端受政策控制、長端受風險溢價推動」的局面。美國10年期國債收益率逼近5%，甚至向6%試探，將提高政府償債、企業融資和居民信貸成本，並壓縮科技股估值。若收益率曲線重新倒掛，市場對經濟衰退和金融市場波動的擔憂將加劇；美元可能獲得支撐，但黃金、美股尤其是高估值科技股將承壓。
中國人民銀行宣布9月24日開展8,000億元MLF操作，重點在於補充中長期流動性、穩定金融機構負債成本和市場預期。在外部利率高位運行、國內信貸需求仍需鞏固的情況下，貨幣政策將更加重視保持流動性合理充裕，並通過結構性工具支持實體經濟，而非單純依靠大幅寬鬆。證券交易印花稅收入增長，反映市場交易活躍度以及資本市場融資、投資功能的變化，也說明提高市場質量、吸引長期資金和完善投資者回報機制的重要性。
財政政策方面，中央財政擴張空間、擴大投資和「十五五」資本市場改革受到關注。政策重點可能由傳統基建擴張轉向先進製造、民間投資、新質生產力和公共服務補短板。地方專項債、中央投資與社會資本協同使用，有助於改善投資效率，但項目收益、地方債務約束和資金落地速度仍是關鍵。上海二手房價格和核心城市土地市場回暖，表明部分區域房地產預期修復，但市場分化仍將延續，政策需防止局部升溫演變為投機性上漲。
產業政策繼續圍繞先進製造、糧食安全、新一代通信網絡和6G建設展開。適度超前建設通信基礎設施，可帶動設備、算力、芯片和應用投資；同時應完善數據安全、人工智能治理及關鍵技術標準，降低AI重構網絡攻防帶來的系統性風險。中美元首會晤及經貿團隊交流，有助於穩定雙邊關係和擴大合作空間，但科技、採購、能源與產業鏈競爭仍將持續。
行業表現顯示，市場本週的活躍方向已由此前偏科技通信切換至內需修復與防禦性成長。漲幅居前的分別是房屋-居住類(G1520IG.CN)，週漲6.72%；服裝-鞋類&相關廠商(G3141IG.CN)，週漲5.16%；醫療-科研設備/服務(G8058IG.CN)，週漲4.34%。其中，房屋-居住類領漲，反映地產鏈在政策托底、部分城市二手房價格回升和土地市場回暖的背景下，出現階段性修復。儘管該行業最後一日下跌1.71%，但週內資金回補力度仍較明顯。服裝-鞋類&相關廠商上漲，顯示部分消費品方向在內需預期改善下獲得資金關注。醫療-科研設備/服務則反映醫藥科研服務類資產存在低位修復需求，但該行業最後一日下跌2.58%，說明持續性仍需進一步觀察。
個股方面，頂級33本週平均漲跌幅為-1.26%，上漲13隻、下跌20隻，強勢股整體表現較上週轉弱，賺錢效應仍偏局部化。本週漲幅最優個股為富瀚微(300613)，週漲8.87%。公司所屬電子-半導體廠商(G3677IG.CN)，主營業務為集成電路設計，與本週活躍的半導體主線高度契合。從關鍵指標看，歐奈爾評分80、相對強度評分95、每股盈利評分91，顯示其在盈利增長與股價表現上均具備較強優勢；行業評級33，處於偏好的前1至40區間，也意味著行業環境具備較好支撐。其資金流入流出評級為A+，反映近期資金關注度較高。在當前存量博弈環境下，這類兼具基本面與相對強勢特徵的科技股更容易獲得資金反覆聚焦。
當前市場特徵仍是指數偏弱、結構活躍。權重與寬基指數尚未確認企穩，但科技通信細分方向表現出較強的獨立性。操作上更適合優先跟蹤行業排名靠前、歐奈爾評分高、相對強度評分高且具備資金承接的個股，重點留意無線通信、無晶圓廠半導體、半導體設備及相關產業鏈方向；對弱於均線系統、缺乏成交支持的反彈品種，則仍需保持謹慎。
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發佈於2026年9月24日