滬深300漲0.08%
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A股維持上升趨勢，市場環境處於「狀況較好、考慮尋找投資機會」的階段。指數層面呈現震盪分化特徵，成交量整體保持在相對活躍區間，顯示資金風險偏好尚未明顯回落，但在高位區域更偏向於結構性配置。上證指數(000001)本週下跌0.44%，最後一日成交量較50日均量放大32.03%。滬深300(000300)微漲0.08%，量能放大更多體現機構在結構內部的再平衡。深证成指(399001)本週回調1.62%，指數較200日均線高出18.31%；創業闆指(399006)小幅下跌0.09%，相對200日均線的距離仍達25.09%，顯示中期趨勢依然穩固，短線波動更多來自前期漲幅消化。
港股方面，恒生指數(HSI)本週上漲2.38%，成交量較前期回升，指數保持在主要均線之上，海外資金對中國資產的配置意願仍具韌性。海外市場中，納斯達克綜合(0NDQC)與標普500(0S&P5)延續震盪上行格局，截至目前漲幅為0.78%和0.77%，均穩定運行於200日均線上 方，為全球風險資產提供相對友好的外部環境。
海外宏觀方面，美國最新公佈的經濟數據呈現出「韌性尚存但邊際放緩」的特徵。美國至1月24日當週初請失業金人數為20.9萬人，略高於市場預期，但仍處於歷史低位區間，說明勞動力市場並未出現明顯惡化，這使得美聯儲在政策取向上保持謹慎。最新一次議息會議維持聯邦基金利率上限在3.75%不變，符合市場預期。中金公司等機構判斷，美聯儲在2026年內仍有望降息兩次，但首次降息時點可能推遲至第二季度，這意味著海外流動性環境難以迅速大幅轉鬆，但最緊階段或已過去。能源端方面，美國EIA數據顯示原油庫存意外下降229.5萬桶，顯著好於市場此前對庫存大幅累積的預期，疊加中東地緣政治再度升溫，使油價短期獲得支撐，但同時也加大了通脹路徑的不確定性。
地緣政治與國際金融環境的不確定性仍是全球市場的重要變量。一方面，美國國內政治不確定性上升，有關下一任美聯儲主席人選的討論升溫，市場對政策連續性的預期存在分歧；另一方面，美國對外頻繁釋放關稅與制裁信號，包括對能源供應國的威脅性表態，加劇了全球貿易和能源市場的波動。與此同時，美日可能協同干預匯市、日元階段性走強，以及「去美元化」交易升溫，使美元指數承壓，資金在全球範圍內重新評估資產配置方向。在此背景下，部分海外資金開始加大對中國資產的配置力度，中國市場在估值、政策確定性與產業韌性方面的相對優勢逐步顯現。
國內方面，政策環境繼續向「穩增長、擴內需、調結構」傾斜。國務院辦公廳近期印發《加快培育服務消費新增長點的工作方案》，首次對交通、家政、汽車後市場等領域進行系統性部署，並明確引導金融機構加大對相關經營主體的信貸投放力度。這一政策信號表明，擴內需的重點正從傳統商品消費進一步延伸至服務消費和存量改善領域，有助於提升經濟修復的可持續性。商務部亦表態將大力發展服務貿易，並出台擴大入境消費的政策措施，與服務消費政策形成呼應。貨幣政策方面，多家機構預計年內仍存在降準、降息空間，政策利率調降的潛在時點集中在二季度附近，這為市場流動性預期提供了托底。
區域經濟層面，長三角三省一市去年GDP增速均高於全國平均水平，新興產業和高端製造表現亮眼，顯示區域經濟在產業升級和科技創新方面的引領作用。這與政策層面持續強調的「新質生產力」方向形成共振，也為相關行業和優質企業提供了中長期成長土壤。同時，新修訂的《藥品管理法實施條例》正式公佈，有助於進一步規範醫藥行業秩序，提升研發與創新導向，對醫藥產業的長期健康發展形成制度支撐。
行業表現上，石油天然氣-國際勘探&生産(G1315IG.CN)以12.18%的週漲幅位居前列，在全球能源庫存變化、中東地緣風險升溫以及油氣資本開支週期回暖的背景下，國際勘探與生產環節的盈利彈性受到資金重新評估。電信-光縴(G3552IG.CN)週漲幅達11.88%。隨著AI算力需求持續擴張、數據中心建設提速以及通信網絡升級推進，光纖光纜作為底層基礎設施環節，訂單與業績確定性同步提升。疊加國內新型基礎設施投資與海外需求回暖，行業在基本面改善的同時，技術形態亦持續走強。房屋-維護&服務(G7340IG.CN)上漲10.61%，延續地產後週期板塊的相對強勢表現。與傳統地產開發不同，該細分領域更多受益於存量房維修、城市更新、物業與社區服務升級，在「穩存量、防風險」的政策基調下，受地產銷售波動的影響相對有限。
TOP33組合本週平均上漲0.57%，上漲個股14隻、下跌19隻，內部結構分化明顯但整體跑贏部分寬基指數。表現最優個股為四川黃金(001337)，本週漲幅達31.75%，其所屬行業評級為1，處於市場最強行業梯隊。該股相對強度評分為99，股價表現顯著領先市場；每股盈利評分為99，反映盈利增長質量突出；歐奈爾評分為73，綜合基本面與技術面處於偏優區間。在貴金屬價格高波動、避險需求階段性抬升的環境下，基本面紮實且行業強度靠前的黃金採選企業更易獲得資金青睞。
整體來看，當前市場處於上升趨勢中的震盪消化階段，指數層面空間更多來自結構性輪動。資金配置邏輯仍圍繞歐奈爾行業強度、盈利增長質量與相對強度同步改善展開，具備政策支撐、需求可見度較高且技術形態穩健的個股，更可能在後續行情中持續獲得超額關注。
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發佈於2026年1月30日