恒指跌3.02%
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恒生指數(HSI)本周下跌3.02%；恒生科技指數(HSTECH)表現更弱，重挫6.51%。市場整體承壓，主要受外圍流動性預期轉向及大宗商品劇烈波動拖累。儘管最後一日恒生指數成交量較50日均量增加+5.87%，但全週交投情緒偏謹慎。
港股市場的波動核心源於外部宏觀環境的急劇變化。美國方面，1月ADP就業人數僅新增2.2萬，遠遜於預期的4.8萬，疊加初請失業金人數攀升至23.1萬，共同指向勞動力市場動能放緩。更具決定性的是政治信號——特朗普提名鷹派人物沃什出任美聯儲主席，徹底扭轉了市場對年內降息的樂觀預期，引發全球風險資產重定價。在此背景下，貴金屬市場遭遇史詩級拋售，現貨黃金單週暴跌逾10%，白銀跌幅近20%，嚴重拖累港股資源及黃金相關板塊。
然而，中國內部政策持續加碼托底，為港股提供了堅實的支撐。央行於2月4日開展8000億元買斷式逆回購操作，向市場注入充裕流動性；「十五五」規劃首個中央一號文件聚焦鄉村全面振興，並明確發展6G、量子、具身智能等未來產業；八部門聯合印發《中藥工業高質量發展實施方案》，為產業升級指明方向。這些舉措有效對沖了外部衝擊，穩定了市場情緒。
尤為關鍵的是，針對香港本地市場的專項政策支持正形成合力。首先，在互聯互通機制上，證監會與英國FCA探討深化合作，有望進一步拓寬國際資本投資港股的渠道。其次，人民幣國際化進程加速，財政部將於2月11日在港發行140億元人民幣國債，這不僅直接為離岸人民幣市場提供高信用等級的資產標的，也強化了香港作為全球離岸人民幣樞紐的地位，長期利好市場流動性。再者，十一部門聯合提升境外人員入境數字化服務便利性，旨在吸引更多國際投資者和人才親臨香港，從需求端激活市場活力。此外，此前困擾市場的平台經濟監管不確定性正在消退，關於遊戲行業增值稅稅率上調的謠言被迅速辟謠，顯示出政策層對維護市場穩定的高度重視。這些精準、務實的政策組合拳，共同築構了港股市場抵禦外部風浪的「護城河」。
行業層面分化顯著，強勢板塊集中於少數高景氣賽道。萬國黃金集團(03939)所屬的行業評級高居2，其每股盈利評分達99，相對強度評分為96，週漲幅逆勢高達18.07%，成為市場避險與業績確定性的雙重選擇。TCL電子(01070)所在行業評分為18，受益於其多元業務佈局及穩健的盈利增長（歐奈爾評分84），週漲4.41%。相比之下，科網股普遍承壓，反映市場對高估值板塊在流動性收緊預期下的脆弱性。
美股市場同步大幅回調。納斯達克綜合(0NDQC)重挫3.93%，標普500(0S&P5)下跌2.03%，道瓊斯工業平均(0DJIA)微漲0.03%，呈現明顯的風格分化。
市場核心矛盾在於強勁的AI資本開支敘事與疲軟的宏觀經濟數據之間的衝突。亞馬遜宣布2000億美元的年度資本支出計劃後股價盤後暴跌10%，微軟、AMD等科技巨頭亦因盈利可持續性質疑而大跌。儘管1月ISM製造業PMI意外強勁（52.6 vs 預期48.5），但ADP就業數據的疲軟和政府部分停擺導致關鍵非農數據延遲發布，加劇了市場的不確定性。美聯儲維持利率不變，但沃什的提名顯著抬升了政策路徑的鷹派預期，令成長股估值承壓。
A股市場亦未能獨善其身。滬深300(000300)指數週跌1.33%，最後一日成交量較50日均量萎縮-12.24%，顯示資金觀望情緒濃厚。
板塊輪動劇烈，前期領漲的貴金屬、光伏、有色等資源股遭遇大面積跌停，而白酒、零售等內需消費板塊則表現出一定韌性。政策面持續釋放積極信號，《中藥工業高質量發展實施方案（2026—2030年）》出台，「十五五」中央一號文件錨定農業農村現代化，以及上海等地深入實施「人工智能+」行動，為中長期結構性機會奠定基礎。然而，在春節假期臨近及外圍市場動盪的背景下，短期市場以消化獲利盤和規避風險為主。
本周HK33組合下跌3.75%，其中10隻上漲、23隻下跌。表現最佳的個股為萬國黃金集團(03939)，週漲幅達18.07%，其所屬行業強度與自身99的每股盈利評分構成強大支撐。投資組合本周下跌4.05%，古茗(01364)以5.91%的漲幅居首，其相對強度評分高達90。自成立以來，HK33的累計表現持續優於恒生指數（HSI），再次驗證了聚焦高行業強度與優質基本面的策略在波動市中的韌性。
技術面上，恒生指數(HSI)當前價仍站穩50日均價（+1.03%）之上，但已跌破10日與20日均線，短期呈震盪整理態勢。關鍵支撐位在26000點整數關口，上方阻力位於27000點。恒生科技指數(HSTECH)則明顯走弱，當前價較50日均價低5.11%，若無法快速收復該均線，則可能進一步下探5200點支撐。
南向資金本周大幅淨流入約553.08億港元，遠超上周的27.04億，顯示內資在市場回調中逢低佈局意願極為強烈。重點加倉方向包括平台經濟龍頭及高股息資源股，為港股市場提供了堅實的資金底。
綜合來看，本周全球市場在鷹派政策預期與經濟數據疲軟的雙重夾擊下普遍回調，港股雖受拖累但南向資金的強勁流入凸顯其作為中國核心資產離岸平台的配置價值。萬國黃金集團（03939）等高評分個股的逆勢表現，印證了在動盪環境中「最強行業中最強股票」的投資邏輯依然有效。展望未來，隨著春節假期結束及國內政策細則逐步落地，市場有望在消化外部擾動後重拾升勢。投資者應密切關注美聯儲政策路徑的最終確認及企業盈利的兌現情況。市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年2月6日