滬深300跌1.41%
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A股仍處於「嘗試反彈」階段，但本週指數整體偏弱且量能明顯回落，反彈更多體現為結構性修復而非趨勢性上攻。上證指數(000001)本週跌-1.09%，最後一日成交量較50日均量約-20.73%，指數雖略高於5日均線約+0.49%，但仍顯著低於10/20/50日均線，與200日均線距離收窄至約+1.92%，短線反轉信號仍需放量確認。滬深300(000300)週跌-1.41%，最後一日量能較50日均量約-30.1%，同樣位於10/20/50日均線下方，距200日均線約+1.42%，權重端修復偏慢。深证成指(399001)週跌-0.76%且最後一日量能較50日均量約-23.53%，而創業闆指(399006)週跌-1.68%但仍高於20日均線約+0.43%，中期相對強度仍優於大盤但短線也受量能制約。
港股方面，恒生指數(HSI)週跌-1.29%且最後一日成交量較50日均量約-5.52%，指數仍處於50/200日均線下方，修復動能不足。海外方面，納斯達克綜合(0NDQC)週跌-1.11%、標普500(0S&P5)週跌-0.45%，兩者均處於50日與200日均線下方，全球風險資產對通脹與利率預期更敏感。
美國方面，至3月21日當週初請失業金人數21萬人，與預期一致，較前值20.5回升但仍處低位，說明勞動力市場韌性仍在，衰退壓力不突出。更值得警惕的是能源與通脹再定價：至3月20日當週EIA原油庫存大增692.6萬桶，遠超預期47.7萬桶，也高於前值615.6，單看供需似乎偏「壓油價」。但當前油價更多由霍爾木茲海峽通行、軍事行動升級與停火不確定性決定，庫存信號容易被地緣風險溢價覆蓋。多家機構開始討論「停火也未必帶來降息、甚至可能加息」，本質是擔心能源與航運成本向核心通脹擴散，同時美債市場流動性惡化、強平反覆上演，會迫使金融條件被動收緊。G7對戰爭「災難性影響」的表態也提示：全球政策環境短期更可能以「穩通脹預期、穩金融市場」為先，寬鬆空間受限。
中國方面，政策重心是「以內需穩增長、以金融穩預期、以結構政策提效率」。貨幣端，央行3月25日將開展5000億元MLF操作且連續13個月加量續做，釋放保持流動性合理充裕、穩定信用擴張的信號，為企業融資與居民預期提供托底。基本面上，1—2月規上工業企業利潤增長15.2%，顯示生產端修復與企業盈利改善在延續，為政策「穩中求進」提供了現實基礎。
擴內需與民生政策同步加力。一是消費端強調「穩步提升消費對增長貢獻」，通過以舊換新、服務消費供給與預期修復來增強內循環韌性；二是8部門印發加快建立長期護理保險制度方案，意味著在老齡化背景下，以制度建設帶動醫療護理、康養服務等新型消費與就業，形成更長期、穩定的需求來源。三是地產政策更偏「激活存量、提振住房消費」：多地優化公積金政策釋放約10萬億資金使用潛力，上海二手房成交活躍、樓市改善信號增強；同時國家對成品油價格採取臨時調控措施（每升少漲約0.85元），意在減輕能源價格上行對居民與物流成本的傳導，穩定通脹與消費信心。
外部經貿層面，商務部與美貿易代表會見、博鰲論壇釋放合作信號，有利於在不確定外部環境下穩定溝通渠道，降低「政策突變」對企業預期的衝擊。
下週將有765隻股票發佈財報，市場進入財報季，個股波動與分化預計進一步上升，交易上對業績兌現與指引變化的敏感度將明顯提高。
行業層面，資金在量能收縮的背景下更偏向「防守型確定性+政策相關景氣」配置，本週漲幅前三行業體現出「電力穩健—農化景氣—處方藥防禦」的組合特徵。公用事業-電力(G4911IG.CN)週漲約5.6%，覆蓋面較廣（52隻成分），在穩增長與穩供給框架下具備現金流與分紅屬性，更多體現防守配置價值；但行業當日回落約-0.5%，顯示資金在拉升後傾向短線兌現，持續性仍取決於電價機制、來水/煤價等成本端變化及盈利穩定性。化工-農業(G1800IG.CN)週漲約5.2%，與春耕備貨、穩糧保供及部分品種價差修復相關，行業盈利對產品價格與原料（礦石、硫磺、能源）敏感，具備一體化與成本優勢的企業更容易在景氣波動中保持盈利韌性。醫療-處方藥(G2830IG.CN)週漲約4.54%，在醫保與老齡化需求支撐下偏防禦屬性更突出，行業成分28隻彈性適中。
組合與個股方面，頂級33本週平均漲+0.32%，上漲18隻、下跌15隻，結構性機會有所回暖。表現最佳為卓越新能(688196)本週上漲16.03%，歐奈爾評分75、相對強度評分93、每股盈利評分43、資金流入流出評級B、行業評級35。在「能源轉型」敘事強化的階段，替代能源方向更容易獲得主題性關注，但其盈利質量與資金流指標仍需與後續訂單、價差與政策節奏相互驗證，財報季更應關注業績兌現與指引彈性。
在「嘗試反彈」環境下維持適度倉位，以放量上攻與關鍵均線收復作為加倉前提，避免在成交量持續低於50日均量的情況下盲目追價。外部方面，油價波動與地緣事件仍可能放大通脹與利率預期的不確定性；而進入財報季後，業績與指引將成為決定個股相對強弱的核心變量。操作上可優先聚焦行業強度排名1—40中基本面可驗證、資金流評級不低於C且形態健康的龍頭，分批推進並使用風險控制區間管理回撤與提升資金效率。
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發佈於2026年3月27日