恒指跌1.29%
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恒生指數(HSI) 本週下跌 1.29%；恒生科技指數(HSTECH) 表現更弱，跌幅達 1.94%。港股市場全週劇烈震盪，主要受中東地緣政治局勢反覆及由此引發的全球宏觀預期劇烈波動所驅動。儘管最後一日恆生指數成交量較50日均量萎縮 5.52%，顯示交投情緒趨於謹慎，但南向資金的持續流入為市場提供了關鍵支撐。
港股走勢與全球宏觀環境高度聯動。美國至3月21日當週初請失業金人數持平於 21萬，勞動力市場維持韌性。然而，中東衝突導致能源供應持續緊張，美國EIA原油庫存連續兩週大增（本週達 692.6萬桶），反映煉廠需求疲軟與供應衝擊並存，加劇了「停滯性通脹」擔憂。在此背景下，美聯儲雖維持利率於 3.75% 不變，但其點陣圖大幅下調降息預期，暗示2026年僅降息一次。這導致美債收益率飆升、美元走強，對全球風險資產構成壓力。作為離岸市場，港股對流動性變化極為敏感。不過，中國國內政策面持續釋放積極信號，央行通過MLF操作連續13個月加量續作，堅定維護市場平穩運行，有效對沖了部分外部衝擊。
行業板塊方面，市場風格呈現防禦與高景氣並存的格局。受益於新能源車出口強勁和小米汽車首度盈利的催化，吉利汽車(00175) 週漲 7.07%，其每股盈利評分高達 97，彰顯卓越的盈利增長能力。金融與公用事業等高股息板塊也獲資金青睞，中信銀行(00998) 上漲 6.51%，市淨率僅為 0.55；中廣核電力(01816)漲 5.56%，其行業排名為 35，處於相對強勢區間。相比之下，前期漲幅較大的消費科技股，如快手，因業績與情緒面承壓而大幅回調。
美股市場本週分化顯著，反映出地緣政治與企業基本面交織下的複雜情緒。道瓊斯工業平均(0DJIA)逆勢上漲 0.84%，而標普500(0S&P5)和納斯達克綜合(0NDQC)則分別下跌 0.45% 和 1.11%。
市場波動核心源於美伊停火談判的反覆。週初特朗普稱暫緩打擊伊朗能源設施，一度提振市場，但隨後談判陷入僵局，疊加Meta在社交媒體成癮案中敗訴被判重罰，導致科技股在週末前遭遇拋售。美聯儲的鷹派立場進一步壓制市場，其承認通脹壓力回升，並將2026年降息預期壓縮至不足一次。此外，美國聯邦債務逼近 40萬億美元 的消息也引發了長期財政可持續性的憂慮。在此環境下，資金從高估值科技股流向更具防禦性的價值板塊。
A股市場滬深300(000300) 本週回調 1.41%，最後一日成交量較50日均量大幅萎縮 30.1%，顯示在外部衝擊下部分資金選擇觀望。
調整主要由中東局勢引發的全球風險偏好下降所致。然而，市場內部結構依然健康，政策托底信號明確。央行3月25日開展 5000億元 MLF操作，連續13個月加量續作，彰顯「適度寬鬆」的貨幣政策定調。同時，國家層面加速構建長期制度，如印發《加快建立長期護理保險制度實施方案》，並發佈具身智能行業標準，為新質生產力發展鋪路。在此背景下，硬科技板塊（軍工、算力硬件、商業航天）表現出較強韌性，而受國內成品油價格臨時調控影響的油氣板塊則相對弱勢。
本週頂級33組合下跌 0.85%（14隻上漲、19隻下跌），表現略優於恆生指數(HSI)。領漲股為吉利汽車(00175)，週漲幅達 7.07%。投資組合則表現疲弱，平均下跌 5.74%，其中寜德時代(03750)受市場整體風險偏好下降影響，週跌 9.17%。自成立以來，HK33憑藉其對高行業強度和優質基本面的篩選邏輯，在動盪市況中展現出一定的相對韌性。
從技術面看，恒生指數(HSI) 當前價已跌破50日均價（-5.2059%）和200日均價（-3.0147%），中期趨勢偏弱，進入區間震盪整理階段。短期關鍵支撐位在 24500 點附近，若能守住，市場或有技術性反彈機會；上方阻力位於 25500 點。恒生科技指數(HSTECH) 技術形態更為疲弱，當前價較50日均價低 9.8273%，且遠低於200日均價（-14.6649%），表明其反彈缺乏持續動能，仍處於下行通道中。
南向資金本週態度堅決，全週合計淨流入 251.47億港元。這一規模大流入發生在市場因外部衝擊而大幅波動的背景下，尤其在3月23日恒指暴跌 3.54% 時，單日抄底 297億港元，創年內次高水平。此後在26日市場再度大跌時，仍逆勢淨買入 33億港元。這種「越跌越買」的操作模式，清晰地表明內地投資者將當前的市場回調視為佈局優質資產的戰略機遇，為港股市場提供了堅實的底部支撐。
總體來看，本週全球市場在中東地緣政治博弈與美聯儲鷹派立場的雙重影響下運行，風險資產普遍承壓。港股在外部壓力下劇烈震盪，但南向資金的堅定流入凸顯了其作為估值窪地的戰略配置價值。A股雖受外溢效應影響出現回調，但堅實的政策底和活躍的內資為其提供了韌性。美股則因科技巨頭負面事件和降息預期降溫而分化加劇。展望未來，市場走勢將高度依賴於美伊停火談判的實質進展以及中美高層互動（如特朗普5月訪華）帶來的潛在緩和信號。市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年3月27日