恒指漲0.66%
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恒生指數(HSI) 本週微漲 0.66%；恒生科技指數(HSTECH) 則表現疲弱，下跌 2.07%。港股市場整體呈現結構性分化，主要受中東地緣政治局勢反覆及全球宏觀預期劇烈波動所驅動。儘管最後一日恒生指數成交量較50日均量萎縮 12.28%，反映交投情緒趨於謹慎，但南向資金的持續流入為市場提供了關鍵支撐。
港股走勢與全球宏觀環境高度聯動。美國至3月28日當週初請失業金人數降至 20.2萬，低於預期的21.2萬，顯示勞動力市場依然緊俏。同時，美國3月ISM製造業PMI錄得 52.7，連續第二個月擴張，疊加2月零售銷售月率超預期增長 0.6%，強化了經濟韌性。然而，中東衝突導致能源供應持續緊張，EIA原油庫存雖增加 545.1萬桶，但市場更關注霍爾木茲海峽通行風險，推動布倫特原油價格一度突破 140美元/桶，加劇了「停滯性通膨」擔憂。在此背景下，聯準會維持利率不變，但其點陣圖大幅下調降息預期，暗示2026年僅降息一次。這導致美債收益率高位震盪、美元走強，對全球風險資產構成壓力。作為離岸市場，港股對流動性變化極為敏感。不過，中國國內政策面持續釋放積極信號，央行重申「適度寬鬆」的貨幣政策立場，並強調促進經濟穩定增長，有效對沖了部分外部衝擊。
行業板塊方面，市場風格顯著分化。受益於美國對進口專利藥加徵100%關稅的預期，醫藥板塊成為避險首選，醫療-綜閤(G1005IG.HK) 行業週漲幅高達 10.18%，領漲所有歐奈爾行業。華潤醫藥(03320)週漲 11.17%，其每股盈利評分爲 96，相對強度評分達 83，顯示出強勁的基本面和市場認可度。此外，消費板塊也表現亮眼，服裝-鞋類&相關廠商(G3141IG.HK) 的361度(01361)大漲 12.67%，其每股盈利評分高達 98。汽車板塊同樣強勢，汽車製造商(G3711IG.HK) 的吉利汽車(00175) 以 13.97% 的週漲幅領跑HK33組合，其每股盈利評分爲 97，且成交量50日量比飆升至157.82%，顯示資金高度聚焦。
美股市場本週強勁反彈，終結了此前連續五週的下跌趨勢。道瓊斯工業平均(0DJIA)上漲 2.96%，標普500(0S&P5) 漲 3.36%，納斯達克綜合(0NDQC) 領漲，漲幅達 4.44%。
市場情緒的逆轉主要源於美伊雙方釋放出結束衝突的意願，以及聯準會主席鮑威爾的鴿派言論，後者重燃了市場對年內降息的希望。儘管週五川普發表強硬講話令市場一度低開，但有關霍爾木茲通道協議草案的消息最終推動股指收漲。強勁的經濟數據也為市場提供了基本面支撐，ADP就業人數和ISM製造業PMI均超預期。然而，風險並未完全解除，特斯拉因Q1交付量不及預期而大跌超5%，私募信貸市場出現的信任危機（如Blue Owl基金贖回潮）也引發了對金融體系穩定性的擔憂。此外，美國宣布對鋼鋁銅衍生品及進口藥品加徵高額關稅，可能在未來推高通膨並擾動全球供應鏈。
A股市場滬深300(000300)本週回調 0.86%，最後一日成交量較50日均量萎縮 27.84%，顯示在清明假期前市場交投清淡，觀望情緒濃厚。
調整主要由中東局勢引發的全球風險偏好下降及油價飆升所驅動。然而，市場內部結構依然健康，政策托底信號明確。3月份官方製造業PMI重返擴張區間，錄得 52.7，表明經濟景氣水平回升。更重要的是，國家層面加速構建新質生產力支持體系，工信部首提「算力銀行」和「算力超市」概念，旨在降低中小企業使用AI的門檻。同時，市場監管總局持續整治「內捲式」競爭，引導行業健康發展。在此背景下，油氣、創新藥等避險和政策受益板塊表現相對堅挺，而前期漲幅較大的AI應用概念股則出現明顯回調。
本週頂級33組合表現優異，平均上漲 0.79%（21隻上漲、12隻下跌），顯著跑贏恒生指數。領漲股為吉利汽車(00175)，週漲幅達 13.97%，其所在行業排名為 90。投資組合則小幅下跌 1.03%，其中寜德時代(03750) 週跌 1.03%，其相對強度評分雖高達 88，但受制於整體市場對高估值成長股的謹慎情緒。自成立以來，HK33憑藉其對高盈利增長和強勢行業的篩選邏輯，在動盪市況中持續展現出相對優勢。
從技術面看，恒生指數(HSI) 當前價已站上10日均價（+0.54%），但仍位於50日均價下方（-4.0421%）和200日均價下方（-2.4355%），中期趨勢處於修復階段。短期關鍵支撐位在 24800 點附近，上方阻力位於 25500 點。恒生科技指數(HSTECH) 技術形態更為疲弱，當前價較50日均價低 10.1566%，且遠低於200日均價（-16.2195%），並已逼近1年最低值（僅高出 1.2865%），表明其下行壓力依然較大，仍處於尋底過程中。
南向資金本週態度堅決，全週合計淨流入 53.7億港元。這一流入主要集中在週中市場因外部衝擊而波動之際，尤其是在4月2日恒指下跌時，單日逆勢淨買入 198億港元，重點加倉了油氣、醫藥等避險板塊。這種「逢跌買入」的操作模式，清晰地表明內地投資者將當前的市場回調視為佈局優質資產的戰略機遇，為港股市場提供了堅實的底部支撐。
總體來看，本週全球市場在中東地緣政治博弈出現緩和跡象與美國經濟數據韌性的共同作用下企穩反彈。港股在外部壓力下展現韌性，恒生指數溫和收漲，而恒生科技指數則因自身結構性問題繼續承壓。展望未來，市場走勢將高度依賴於美伊停火談判的實際進展（4月6日為關鍵節點）、OPEC+的產量決策以及中國清明假期後A股的回歸表現。市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年4月3日