滬深300跌1.37%
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A股維持「嘗試反彈」狀態，但本週指數繼續回落且量能顯著收縮，反彈更偏技術性修復，反轉信號仍需觀察。上證指數(000001)本週跌-0.86%，最後一日成交量較50日均量約-27.84%，指數仍處於5/10/20/50日均線下方，但距200日均線仍約+0.70%，中期支撐尚在、短線壓力未解。滬深300(000300)週跌-1.37%，最後一日量能較50日均量約-36.73%，且距200日均線約-0.32%，權重端承壓使指數修復難度加大。成長側回撤更明顯，深证成指(399001)週跌-2.96%、創業闆指(399006)週跌-4.44%，且兩者最後一日成交量較50日均量分別約-24.47%與-29.62%，資金對高波動方向的容忍度下降。
港股方面，恒生指數(HSI)本週漲+0.66%，但最後一日成交量較50日均量約-12.28%，指數雖站上5/10日均線，仍低於50/200日均線，反彈更偏短線修復。海外方面，納斯達克綜合(0NDQC)週漲+4.44%、標普500(0S&P5)週漲+3.36%，但兩者仍位於50/200日均線下方，海外反彈對A股風險偏好有一定支撐，但傳導強度仍取決於利率與通脹預期的再定價。
從美國數據看，就業與需求並未明顯降溫。至3月28日當週初請失業金人數僅20.2萬人，顯著低於預期21.2且較前值21.1回落，說明裁員壓力不大、勞動力市場仍偏緊；3月ADP新增就業6.2萬人，高於預期4萬人；2月零售銷售環比增長0.6%，也好於預期0.5%並扭轉前值-0.1%，體現消費韌性仍在；3月ISM製造業PMI為52.7，高於前值52.4並繼續處於擴張區間，顯示製造業景氣度維持改善。在這種「就業強、消費穩、製造業擴張」的組合下，聯儲會缺少迫切降息的理據，利率更可能維持在限制性水平更久，以防通脹再度抬頭。
但能源與貿易政策正在增加通脹與增長路徑的不確定性。EIA原油庫存繼續大幅累庫（545.1萬桶，雖低於前值692.6但遠超預期81.4），從供需本身看對油價偏壓制，可現實中油價定價更受霍爾木茲海峽通行不確定、戰爭外溢與航運安全成本影響，成本推動因素可能通過燃料、運價與投入品價格擴散到更廣泛的通脹端，海外也出現「工廠投入成本飆升、漲價潮將來」的擔憂。與此同時，美國宣布對進口專利藥及製藥成分加徵100%關稅等舉措，可能通過進口成本與產業鏈傳導增加通脹黏性，並加大全球貿易摩擦背景下的供應鏈擾動。
國內政策則延續「穩增長與穩預期並重、結構升級貫穿」的框架。央行明確要繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，促進經濟穩定增長和物價合理回升，核心是保持流動性合理充裕、穩定融資環境與風險偏好，在外部衝擊加大時避免信用收縮和預期急轉。基本面方面，3月份PMI三大指數重返擴張區間，經濟景氣水平回升，疊加多位機構對一季度GDP增速有望達到5%左右的判斷，意味著政策托底正在向實體數據傳導。
政策上更強調「新動能+新基建+能源轉型」：工信部提出「算力銀行」「算力超市」，意在以平台化、標準化的算力供給降低中小企業用算門檻，提升數字化轉型效率並帶動AI應用擴散；李強在四川調研強調新型電網建設與能源結構調整優化，則是在外部能源風險抬升的背景下，通過電網與新能源體系建設提升國內能源安全與消納能力，降低對外部衝擊的敏感度；同時沿江高鐵等重大工程投資也體現以有效投資穩需求、以基礎設施提升潛在增速與產業帶動效應的思路。制度環境方面，國辦提出逐步形成統一的企業信用狀況綜合評價體系，有助於降低交易成本、改善融資定價與資源配置效率，也為穩預期提供更長期的制度支撐。
下週將有289隻股票發布財報，市場進入財報季，個股波動與分化預計上升，交易上對業績兌現與指引變化的敏感度將明顯提高。
行業層面，本週漲幅前三行業體現出「光纖擴容—醫療服務修復—海運擾動定價」的組合特徵。電信-光縴(G3552IG.CN)週漲約6.05%，與數據中心互聯、AI集群帶來的高速光模塊與光纖網絡擴容需求相關，疊加政策端對算力基礎設施的持續投入預期，行業更容易獲得趨勢資金關注。醫療-服務(G1044IG.CN)週漲約5.39%，反映醫療需求韌性與防禦屬性在震盪市中仍具吸引力，但當日回落顯示分歧加大，短線更可能受政策預期、費用管控與業績兌現節奏影響。運輸-海運(G4411IG.CN)週漲約3.06%，與中東衝突、航線繞行與港口效率擾動帶來的運價彈性相關，具備一定事件驅動屬性；但行業對運價與供需再平衡高度敏感，持續性仍取決於航運擁堵、運力投放與油價上行對成本端的傳導。
個股與組合方面，頂級33本週平均跌-2.52%，上漲12隻、下跌21隻。表現最佳為宇通客車(600066)，歐奈爾評分73、相對強度評分88、每股盈利評分99、資金流入流出評級A+、行業評級136。公司作為大中型客車龍頭，業務覆蓋傳統客車與新能源客車（純電、插電、燃料電池）三條技術路線，在公交電動化、公共出行更新與海外市場拓展的背景下，更容易獲得訂單與交付節奏帶來的業績彈性。
在「嘗試反彈」環境下維持適度倉位，以放量上攻與關鍵均線收復作為加倉前提，避免在成交量持續低於50日均量的情況下盲目追價。外部方面，地緣事件與油價波動仍可能放大通脹與利率預期的不確定性；而進入財報季後，業績與指引將成為決定個股相對強弱的核心變量。
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發佈於2026年4月3日