滬深300跌1.48%
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A股維持上升趨勢判斷，但主要指數本週普遍回落，顯示前期快速上攻後進入整固階段。上證指數(000001)本週下跌1.55%，回落至5日、10日、20日及50日均線下方，但仍高於200日均線0.63%；滬深300(000300)下跌1.48%，最後一日成交量較50日均量高出26.84%，雖本週未守住高位，但年內強勢特徵尚未完全破壞。成長風格相對更穩，深证成指(399001)與創業闆指(399006)分別下跌1.55%和1.37%，但兩者本週均曾創出年度新高，且均高於200日均線，說明中期升勢仍在，只是短線波動明顯加大。
海外市場對A股風險偏好的擾動有所上升。納斯達克綜合(0NDQC)本週下跌4.37%，標普500(0S&P5)下跌1.91%，科技股承壓跡象較為突出；恒生指數(HSI)下跌5.24%，並創出年度新低，反映港股情緒明顯轉弱。
從美國最新數據看，政策環境仍受「通脹黏性+就業韌性+能源擾動」牽制。5月核心PCE同比升至3.4%，高於前值3.3%，說明通脹下行並不順暢；6月20日當週初請失業金人數回落至21.5萬人，低於預期和前值，顯示勞動力市場仍有韌性。EIA原油庫存繼續大幅去庫608.8萬桶，強於預期，意味著能源供需仍偏緊。雖然美伊對話一度讓油價回落至76美元附近，但貨船遇襲、停火協議受考驗，以及歐佩克內部配額博弈，都說明油價的地緣風險溢價尚未消失。對美聯儲而言，這意味著即便利率已處高位，只要核心通脹在3%以上、就業又未明顯走弱，政策就難以快速轉向寬鬆；威廉姆斯偏「鴿」表態更多是在安撫市場，但不足以改變「高利率維持更久」的主線。
國內政策則更強調「存量政策與增量政策協同發力」。央行一方面宣布5000億元MLF加量續作，並配合隔夜逆回購穩控跨季流動性，說明貨幣政策仍以精準呵護資金面、避免信用收縮為主；另一方面並未走向「大水漫灌」，而是在穩匯率、防空轉和支持實體之間尋求平衡。前5月基建投資增速放緩，也使政策更需要通過金融工具與項目儲備銜接，穩定下半年投資節奏。
產業政策主線是「能源安全+數字基礎設施+先進製造」。《新型能源體系建設「十五五」規劃》明確能源轉型方向，在外部油氣價格波動加大的背景下，加快新型電力系統和能源安全體系建設，既是穩增長，也是降低輸入型通脹風險。工信部強調新一代通信網和算力網建設，五部門啟動工業5G獨立專網試點，說明政策正在把算力、通信和製造業數字化結合起來，推動工業升級與效率提升。李強調研大連強調高端裝備製造，也是在鞏固實體經濟底盤，增強產業鏈韌性。
消費與開放政策同步推進。商務部等9部門發文培育汽車後市場消費，把改裝、賽事、維修服務等納入政策支持，體現刺激消費從「買車」轉向「用車全鏈條」；三部門推出穩外資新政、提升金融業開放水平，商務部發布產業鏈供應鏈安全調查辦法，則說明當前開放政策已從單純「引進來」轉向「高水平開放+安全治理並重」。監管叫停券商新增股票類跨境TRS、A股熱點公司密集提示風險，也反映政策在活躍資本市場的同時，更重視防範槓桿過快擴張和跨境套利風險。
行業層面，領漲主線進一步聚焦在AI硬件與半導體產業鏈上游設備、中游存儲及芯片設計環節，資金集中度較前期更高。計算機-數據儲存(G3578IG.CN)本週上漲18.53%，位居行業漲幅首位，顯示市場資金仍在圍繞數據中心擴容、企業級存儲升級及AI算力基礎設施持續佈局。電子-半導體設備(G3674IG.CN)本週上漲9.15%，在樣本行業中具備較高資金承載力。半導體設備通常被視為產業資本開支和國產替代預期的重要映射方向，在政策支持先進製造、高端裝備和自主可控持續推進的背景下，該板塊的強勢反映出市場對中長期產業升級邏輯的認可。電子-無廠半導體(G3676IG.CN)本週上漲8.02%，延續芯片設計方向的活躍表現。無廠半導體板塊與AI終端、邊緣計算、消費電子復甦及國產芯片滲透率提升等主題聯繫緊密，通常兼具成長性與高彈性特徵。
本週頂級33平均上漲3.78%，其中14隻上漲、19隻下跌，內部表現繼續分化，但最強個股彈性依然突出，其中德明利(001309)漲幅達到33.57%。德明利在存儲與半導體方向延續強勢，受益於存儲鏈景氣修復、AI終端與數據中心對存儲模組及主控芯片需求提升。德明利的相對強度評分為99，顯示過去一年股價表現處於極強水平；歐奈爾評分為63、每股盈利評分為82、資金流入流出評級為A+，體現出基本面成長性與資金關注度均處於較好區間，屬於強行業中具備高相對強度特徵的代表個股之一。
從盤面結構看，當前市場並非趨勢反轉，更接近上升趨勢中的高位震盪與熱點再平衡。指數短線回撤、海外科技股走弱與高位題材風險提示增多，使得追高難度上升；但政策持續發力、流動性穩定以及成長指數仍顯著高於中長期均線，也意味著市場並未失去做多基礎。後續觀察重點在於：一是核心指數能否在10日或20日均線附近獲得支撐；二是成交能否繼續維持在活躍區間；三是領漲方向是否重新向具備業績支撐與行業強度優勢的個股集中。在操作層面，更適合優先關注處於強勢歐奈爾行業、同時具備較高相對強度評分、較好每股盈利評分及穩定資金流入特徵的個股。
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發佈於2026年6月26日