滬深300跌0.25%
編者註：我們非常感謝你提出寶貴的意見。你的建議將幫助我們更好地改進產品，使炒股得心應手!
A股維持「上升趨勢」，但本週主要指數轉入高位震盪回撤，呈現「放量調整、結構分化」的狀態。上證指數(000001)本週跌-1.07%，價格回落至5/10日均線下方，但仍高於20/50/200日均線，中期趨勢未被破壞；值得注意的是最後一日成交量較50日均量約+12.64%，在下跌中放量更偏向獲利了結與換手加速。滬深300(000300)週跌-0.25%，同樣回落至5/10日均線下方，但仍顯著高於50/200日均線，最後一日量能較50日均量約+14.08%，權重端調整伴隨資金再平衡。成長側韌性更強，深证成指(399001)週跌-0.02%接近平盤，但最後一日放量明顯（較50日均量約+15.57%）；創業闆指(399006)週漲+3.5%，且最後一日成交量較50日均量約+13.97%，顯示資金在回撤中繼續向高彈性方向集中。
港股方面，恒生指數(HSI)週跌-1.63%，仍高於50日均線但略低於200日均線，本週成交量較上週有所增長，回落過程中的放量意味著分歧加大。美股維持強勢上行，納斯達克綜合(0NDQC)週漲+1.48%、標普500(0S&P5)週漲+1.38%，兩者均創年度新高並接近一年高點。
從美國數據來看，通脹回升疊加油價擾動，「高利率更久」預期升溫。4月未季調CPI同比3.8%，高於預期3.7%且明顯高於前值3.3%，說明通脹黏性再度抬頭；季調後CPI環比0.6%與預期一致、較前值0.9%回落，表明單月衝擊有所緩和，但同比走高會讓聯準會更難迅速轉向寬鬆。與此同時，EIA原油庫存再度大幅去庫430.6萬桶（預期去庫205.1萬桶、前值去庫231.3萬桶），在地緣風險與供應鏈擾動背景下容易推升能源價格與通脹預期，IMF也警告若油價居高不下全球或在明年步入衰退。就業與消費方面，初請失業金升至21.1萬人（高於預期20.5、前值19.9），零售銷售月率降至0.5%（前值1.6），顯示需求邊際降溫但仍不弱——這類「通脹偏高、增長放緩」的組合，往往對應聯準會維持限制性利率更久、甚至市場對再度收緊的擔憂。長端利率上行（如30年期美債票息「破5」的討論）也會反向壓制全球風險偏好，並提高企業與居民融資成本。
國內數據總量保持合理增長，政策更強調「適度寬鬆+結構優化+穩定預期」。4月金融數據顯示，前四個月社融增量累計15.45萬億元、人民幣貸款增加8.59萬億元，社融存量同比增7.8%。貸款增速放緩、居民部門繼續降槓桿，疊加直接融資佔比提升，意味著信用擴張正從「重貸款」向「貸款+債券股權融資並重」過渡，信貸回到與名目經濟增速更匹配的節奏，可能成為新常態。對應的政策取向不是簡單追求「放量」，而是提升金融資源對科技創新、先進製造、綠色轉型與消費服務的定向支持。
貨幣政策操作更突出「保持流動性充裕、兼顧價格與傳導」。央行強調繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，並安排開展3000億元買斷式逆回購；同時市場也出現「短期降準降息可能性下降」的判斷，背景是國內物價溫和回升、PPI反彈、未來兩月CPI/PPI仍有上行空間的預期增多。在此情況下，政策更可能透過公開市場與結構性工具維持資金面寬鬆、引導融資成本下行，而不是頻繁動用降息降準，以避免在物價回升階段強化通脹預期。
實體與結構政策上，重點仍在「擴內需+降成本+向新向綠向智」。國常會提出促進貨運降本提質增效，疊加國內航線燃油附加費上調的現實壓力，說明穩增長的一條關鍵路徑是降低物流與服務業成本、提升供給效率；外貿前4個月延續較好增長且出口結構加速升級，則有助於在外部波動下穩住製造業景氣與就業。消費端也在透過「政策組合拳」挖掘新場景（如「青春經濟」）來擴容增量需求。
外部關係與市場預期方面，中美高層互動與企業家隨訪釋放的信號，有助於改善跨境經貿預期與外資風險評估；疊加盈利修復帶來的中國資產吸引力討論，政策對「穩增長、穩市場、穩預期」的傳導會更順暢。
行業層面，本週領漲結構回到更「純科技」的主線，漲幅前三集中在「數據儲存—半導體設備—無廠半導體」。計算機-數據儲存(G3578IG.CN)週漲約9.34%，資金集中度高但當日回落，顯示快漲後分歧加大，更偏強勢整理，後續更適合觀察「回撤承接+再度放量上攻」來確認趨勢。電子-半導體設備(G3674IG.CN)週漲約8.82%，覆蓋面較廣（50只成分），資金從應用端延伸至製造端資本支出與國產替代「硬科技底座」，但板塊內將更依賴訂單能見度與交付節奏分化強弱。電子-無廠半導體(G3676IG.CN)週漲約8.67%，反映設計端景氣彈性仍被交易，但對預期與估值更敏感，在指數震盪期更需量能配合以避免由加速轉為高位震盪。
個股與組合方面，頂級33組合本週平均漲+1.53%，上漲18只、下跌15只，結構性機會仍在。漲幅領先為江波龍(301308)，本週漲幅23.03%，歐奈爾評分60、相對強度評分99、每股盈餘評分81、資金流入流出評級A+、行業評級4。行業處於強勢區間有利於趨勢延續，但在指數放量回撤環境下，交易上更需要關注回撤承接與再次放量上攻的節奏，避免追高帶來的波動放大。
在「上升趨勢」階段仍可尋找右側機會，但本週指數下跌伴隨放量提示短線風險偏好出現波動，倉位推進更適合與領漲擴散及量能再度回暖同步進行。操作上優先聚焦行業強度排名1—40中基本面可驗證、資金流評級不低於C且技術形態健康的龍頭。
您對我們的每週評論有什麼看法嗎？如果您有任何反饋或問題，請隨時電郵我們。
注意：以上所有評論信息內容只供教育參考，不應被理解為邀約、招攬，或任何證劵買賣意見及建議。
發佈於2026年5月15日