恒指跌0.41%
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恒生指數(HSI)本週跌幅為-0.41%；恒生科技指數(HSTECH)週跌-0.86%。與此前清淡交投預期不同，兩大指數在最後一日反而放量，恒指與恒科指當日成交量分別較50日均量高出12.32%和9.81%，顯示節前市場並未陷入觀望，反而有資金積極博弈，情緒趨於活躍。
港股回調主要受外部宏觀擾動與內部結構性分化影響。美國至1月3日當週初請失業金人數錄得20.8萬，雖略低於預期，但結合12月ADP就業僅增4.1萬人及ISM製造業PMI連續第10個月萎縮（47.9），市場對美國經濟「軟著陸」信心動搖。同時，美元指數逼近99.0創四周新高，離岸人民幣盤中一度逼近7.0關口，壓制港股風險偏好。然而，中國人民銀行在2026年工作會議上明確「繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策」，並強調「靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕」，為市場提供政策托底。此外，中國12月CPI同比上漲0.8%（創2023年3月以來新高），PPI同比降幅收窄至-1.9%，顯示內需溫和修復，通脹預期回升，利好企業盈利前景。
從行業板塊看，本週歐奈爾行業漲幅前三並未出現在港股本地分類中，但HK33成分股表現揭示了強勢賽道。硬蛋創新(00400)週漲25.91%，其所屬行業排名高居7，EPS評分70，營收同比大增54.5%，反映電子元器件及AIoT產業鏈景氣度高漲。極兔速遞-W(01519)週漲15.27%，受益於跨境電商與國內消費復甦預期。中國三江化工(02198)週漲14.38%，行業排名12，EPS評分84，顯示基礎材料領域亦有資金關注。
美股三大指數本週漲跌互現，道瓊斯工業平均(0DJIA)週漲1.83%；標普500(0S&P5)週漲0.92%；納斯達克綜合(0NDQC)微漲1.05%。儘管納指結束三連漲，但三大指數均維持在距歷史高點不足1%的水平，顯示市場韌性猶存。
美股走勢由多重因素交織驅動。一方面，特朗普政府釋放強烈財政擴張信號，包括暗示大幅提高軍費開支及推動委內瑞拉石油資源開發，提振軍工與能源板塊。另一方面，疲軟的就業與製造業數據強化了2026年聯準會降息預期，美債收益率波動加劇。值得注意的是，地緣政治風險升溫（如委內瑞拉總統馬杜羅被捕）雖短暫推升避險資產，但對美股整體影響有限，市場更聚焦於AI產業趨勢。xAI完成200億美元E輪融資、Neuralink啟動大規模生產等事件，持續點燃資本對AI基礎設施的熱情，但達利歐等人士警告AI熱潮或處於「泡沫初期」，引發部分獲利了結。
A股市場表現最為強勁，滬深300(000300)週大漲2.79%，最後一日成交量較50日均量高出31.1%，顯示增量資金積極入場。上證指數實現七連陽，半導體、商業航天、煤炭等板塊領漲，而貴金屬等防禦性板塊回調。
A股強勢的核心驅動力來自密集的政策支持與清晰的產業主線。中央財辦將「擴大內需」列為2026年首要任務，工信部等八部門聯合印發《「人工智慧+製造」專項行動實施意見》，並發布《工業互聯網和人工智慧融合賦能行動方案》，目標到2028年推動不少於50,000家企業實施新型工業網絡改造。同時，12月CPI與PPI數據改善，疊加央行「保持流動性充裕」的定調，共同構築了「政策+盈利」雙擊預期。此外，監管層持續推進資本市場改革，打擊財務造假、引導中長期資金入市，為市場健康發展夯實制度基礎。光伏、鋰電池等行業召開「反內卷」座談會，亦有助於穩定價格預期，改善相關企業盈利前景。
本週HK33組合平均上漲4.74%，其中26隻上漲、7隻下跌，顯著跑贏恆指。漲幅居首的硬蛋創新(00400)週漲25.91%，其高行業排名（7）與強勁的營收增長（+54.5%）是典型歐奈爾選股範例。投資組合本週表現更為亮眼，平均漲幅達6.59%且全部4隻成分股均上漲。其中，洛陽鉬業(03993)週漲7.44%，其行業排名高居1，EPS評分98，淨資產收益率高達25.97%；翰森製藥(03692)週漲14.16%，EPS評分95，顯示高盈利質量個股持續獲得青睞。
技術面看，恒生指數(HSI)當前價位於10日（+0.44%）、20日（+1.41%）及50日均線（+0.88%）之上，短期呈震盪整理格局。關鍵支撐位在26,000點整數關口，壓力位則看向前期高點27,381.84點。恒生科技指數(HSTECH)同樣站穩10日（+0.69%）和20日均線（+2.0%），但成交量持續低迷制約其上行空間，需放量突破5,800點才能確認新一輪升勢。
南向資金本週淨流入326.94億港元，延續了自2025年下半年以來的持續流入態勢。內資繼續偏好高股息資產（如國有銀行）、平台經濟龍頭及具備國產替代邏輯的硬科技標的，為港股市場提供了堅實的資金底。
綜合來看，全球市場在年初呈現「A股領漲、美股高位震盪、港股蓄勢整理」的格局。A股受益於明確的「新質生產力」政策導向與寬鬆流動性，港股則在南向資金支撐下展現韌性，而美股在AI敘事與經濟數據博弈中維持強勢。展望後市，隨著中國「十五五」規劃開局之年政策紅利持續釋放，以及聯準會降息預期的反覆博弈，部分優質個股有望在市場波動中脫穎而出。
現階段，建議投資者繼續保持冷靜理性，避免盲目追漲，優先關注那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。
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發佈於2026年1月9日