滬深300漲1.95%
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A股市場維持上升趨勢，當前市場狀態顯示風險偏好處於相對積極區間，具備持續挖掘結構性投資機會的基礎。本週主要指數整體走強，但風格與結構分化依然存在。上證指數(000001)本週上漲1.88%，指數運行在5日、10日、20日及50日均線之上，並高於200日均線約9.28%，中期趨勢保持良好。滬深300(000300)本週上漲1.95%，權重板塊整體表現穩健，但成交活躍度偏弱，反映機構資金更多採取防守與結構性配置策略。深证成指(399001)與創業闆指(399006)分別上漲3.53%和3.90%，顯著跑贏主板指數。兩大指數均處於200日均線之上，其中創業板指高出長期均線超過27%，顯示中期結構依然穩固。
海外市場方面，美股整體仍運行在中期上升通道中，但高位特徵明顯。標普500(0S&P5)本週上漲1.43%，並在週內刷新年度新高。納斯達克綜合(0NDQC)上漲1.31%，雖未再創新高，但距離一年高點不足2%，長期均線系統維持多頭排列。美國至12月22日當週初請失業金人數為21.4萬人，低於市場預期的22.4萬人，顯示就業市場韌性尚存。與此同時，部分機構指出，美國通脹雖處於下行趨勢，但數據品質存在擾動，經濟動能邊際放緩的風險仍未完全消除。銀河證券預計美國在2026年仍存在約3次降息空間，意味著貨幣政策方向偏向寬鬆，但節奏或保持謹慎。這一預期使美股在高位運行的同時，估值約束逐步顯現，尤其是AI與高端科技板塊，對盈利兌現能力的要求明顯提高。
國內宏觀數據方面，中國11月全社會用電量同比增長6.2%，較前值10.4%有所回落，但仍維持正增長，反映經濟修復節奏趨於平穩。用電量作為高頻指標，顯示工業生產與服務業活動並未出現明顯轉弱。國家統計局最終核實的2024年GDP現價總量為134.8萬億元，為中長期經濟韌性提供數據支撐。
政策環境整體偏穩。央行貨幣政策委員會在2025年第四季度例會上強調加大逆週期和跨週期調節力度，但多家機構認為，2026年一季度降準降息機率較低，貨幣政策更可能通過結構性工具和公開市場操作維持流動性合理充裕。央行連續第10個月加量續做MLF，本週開展4000億元操作，釋放出維護資金面穩定的明確信號。在財政端，更加積極的財政政策取向持續強化，中金公司預計2026年基建投資增速約4.5%，為基建鏈條及相關製造業提供中期需求支撐。
匯率層面，人民幣表現成為重要變量。離岸人民幣升破7.0關口，為2024年以來首次。華泰證券指出，人民幣升值有利於相關資產價格重估，尤其對外資配置敏感的消費、金融及高端製造板塊形成正向影響。黃奇帆關於人民幣中長期升值潛力的判斷，也在一定程度上穩定了市場對資本流動和資產定價環境的預期。
結構性改革與產業政策持續推進。《鼓勵外商投資產業目錄（2025年版）》明確引導外資投向先進製造業和現代服務業，與當前A股中期主線高度一致。八部門聯合推出金融舉措支持西部陸海新通道建設，有助於帶動基建、物流及區域經濟相關板塊的結構性機會。房地產領域政策以穩存量、防風險為主，北京放寬非京籍家庭購房條件、主辦銀行制被重點推進，更多體現托底與結構優化導向。
行業層面，本週行業輪動出現新的焦點，以電信板塊為主的通信類行業顯著走強。電信服務-電纜/衛星設備(G4893IG.CN)週漲幅10.14%，在22隻成分股中成交活躍，反映市場對通信基礎設施及相關設備需求韌性的認可。緊隨其後，電信-基礎設施(G4895IG.CN)週漲10.05%，行業內10隻股票成交量也顯著放大，顯示資金對網絡建設與升級的配置意願提升。電信服務-電纜/衛星(G4896IG.CN)週漲9.69%，行業內10隻股票表現同樣搶眼。這三大行業不僅漲幅居前，而且整體成交量集中，行業排名與市場關注度同步提升，體現通信類資產在當前市場節奏下的階段性機會。
本週頂級33組合整體漲幅4.59%。其中個股方面，昊志機電（300503）表現突出漲幅30.03%，所屬歐奈爾行業為電子－部件，行業排名19。該股相對強度評分為94，顯示股價相對強度顯著；每股盈利評分為73，盈利增長保持較快節奏；歐奈爾評分74，綜合表現處於中上區間。在先進製造和高端裝備持續獲得政策支持的背景下，行業趨勢與個股技術形態形成較好共振。
整體來看，國內政策定調偏穩偏積極，人民幣匯率改善與財政、產業政策發力，為A股中期運行提供支撐；美股維持高位運行但結構分化加劇，對全球風險偏好形成外部參考。
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發佈於2025年12月26日