恒指漲0.03%
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恒生指數(HSI)本周微涨0.03%；恒生科技指數(HSTECH)小幅上漲0.29%。港股市場在週初受美國強勁非農數據打壓降息預期而承壓，但下半週在南向資金持續流入及國內政策利好支撐下企穩反彈，展現出較強的韌性。最後一日恒生指數成交量較50日均量顯著放大+7.58%，顯示市場交投意願回升。
港股本周的走勢深受外部宏觀環境與內部政策導向的雙重影響。美國方面，1月非農就業人口新增13萬，遠超預期的7萬，失業率意外降至4.3%，共同強化了勞動力市場的穩健信號。這直接導致市場將美聯儲首次降息的預期時間從6月推遲至7月，美債收益率上行，對全球成長股估值構成壓力。然而，中國內部的政策托底力度空前。央行於2月13日開展1萬億元6個月期買斷式逆回購操作，連續第六個月加量續作，明確傳遞「適度寬鬆」的貨幣政策立場。國務院專題學習「人工智能+」，李強總理強調「全鏈條突破、全場景落地」，並將AI升級為國家戰略。此外，滬深北交易所優化再融資政策，放寬對「輕資產、高研發投入」企業的補流限制，直接利好科技創新企業。這些舉措有效對沖了外部流動性收緊的衝擊，穩定市場信心。
針對香港本地市場的專項經濟政策正形成合力，為市場注入獨特動能。首先，在金融基礎設施層面，中英金融工作組首次會議召開，旨在深化合作並推動倫敦離岸人民幣市場建設，此舉將拓寬國際資本投資港股的渠道，並鞏固香港作為全球離岸人民幣樞紐的地位。其次，財政部計劃於近期在港發行140億元人民幣國債，這不僅為離岸市場提供高信用等級的資產標的，也直接增強市場的流動性深度。再者，十一部門聯合提升境外人員入境數位化服務便利性，旨在吸引更多國際投資者和人才親臨香港，從需求端激活市場活力。此外，此前困擾市場的平台經濟監管不確定性正在消退，關於遊戲行業增值稅稅率上調的謠言被迅速辟謠，顯示出政策層對維護市場穩定的高度重視。這些精準、務實的政策組合拳，共同築構了港股市場抵禦外部風浪的「護城河」。
行業層面呈現結構性機會。表現最為亮眼的是機械-物料搬運/自動化(G3537IG.CN)，其行業強度排名高居8。該行業的龍頭濰柴動力(02338)本周大漲14.28%，其歐奈爾評分達75，相對強度評分高達92，受益於其在高端製造與新能源領域的深度佈局。同樣，礦業-金/銀/寶石(G1040IG.CN)行業排名9，其中紫金礦業(02899)周漲6.39%，憑藉99的每股盈利評分和87的歐奈爾評分，成為資源板塊的中流砥柱。相比之下，部分消費和地產相關板塊則表現平淡，反映出市場資金正加速向政策支持的硬科技與高景氣週期板塊集中。
美股市場本周普遍回調。道瓊斯工業平均(0DJIA)下跌1.32%，標普500(0S&P5)跌1.44%，納斯達克綜合(0NDQC)表現最弱，重挫1.88%。
市場核心矛盾在於強勁的宏觀經濟數據與對AI投資泡沫的深層憂慮之間。一方面，超預期的非農報告證實了經濟的韌性；另一方面，思科疲軟的業績指引以及市場對AI技術將顛覆傳統商業模式（如貨運、財富管理）的恐慌情緒蔓延，導致科技巨頭集體下挫，蘋果大跌5%，思科暴跌12%。儘管12月零售銷售數據持平（0% vs 預期0.4%）暗示消費動能減弱，但強勁的就業市場仍使美聯儲官員維持鷹派立場。此外，美國政府部分停擺的風險也為市場增添了不確定性，加劇了投資者的避險情緒。
A股市場本周表現相對穩健。沪深300(000300)微漲0.36%，但最後一日成交量較50日均量萎縮-19.11%，顯示節前資金趨於謹慎。
市場風格繼續圍繞「新質生產力」主線展開，AI應用端（如視頻生成模型）和算力硬體（CPO、存儲）領漲，而影視、白酒等消費板塊則持續回調。政策面是A股的主要驅動力。除了央行萬億級流動性支持外，1月CPI同比僅微漲0.2%，PPI同比降幅收窄至-1.4%，通脹溫和為政策寬鬆提供了空間。更重要的是，國務院及各部委密集出台產業政策，從「AI+」國家戰略到低空經濟十大重點任務，再到全國統一電力市場建設，為相關產業鏈提供了清晰的長期發展藍圖。這些自上而下的政策賦能，是A股在外部擾動下保持獨立行情的關鍵。
本周頂級33組合表現優異，平均上漲1.99%，其中20隻上漲、13隻下跌。領漲股為濰柴動力(02338)，周漲幅達14.28%。投資組合同樣強勢，平均上漲2.49%（10隻上漲、2隻下跌），三花智控(02050)以8.83%的漲幅居首。自成立以來，HK33的累計表現持續跑贏恒生指數（HSI），再次驗證了聚焦高行業強度與優質基本面的策略有效性。
從技術面看，恒生指數(HSI)當前價仍站穩於50日均價之上（+0.6391%），但已跌破5日、10日及20日均線，短期呈高位震盪整理態勢。關鍵支撐位在26,000點整數關口，上方阻力位於27,000點。恒生科技指數(HSTECH)則明顯偏弱，當前價較50日均價低4.5112%，若無法快速收復該均線，則可能進一步下探5,200點支撐區域。
南向資金本周淨流入約260.89億港元，雖較上周的553.08億有所放緩，但仍維持在較高水平，顯示內資對港股核心資產的配置意願依然堅定。資金主要流向平台經濟龍頭以及具備高景氣度的硬科技個股，為市場提供了堅實的底部支撐。
綜合來看，本周全球市場在「數據強、預期弱」的複雜環境中運行。美股因AI泡沫擔憂而回調，A股在強有力的政策托底下展現韌性，港股則憑藉其獨特的離岸市場地位和南向資金的持續流入，在外部壓力下成功守住了關鍵支撐。展望未來，隨著國內「新質生產力」相關政策細則的逐步落地，以及美聯儲政策路徑在CPI數據公布後或更趨明朗，港股作為連接內外資本的橋樑，其估值優勢和配置價值有望進一步凸顯。市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年2月13日