恆指漲3.53%
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本週港股延續反彈，恒生指數(HSI)週漲3.53%；恒生科技指數(HSTECH)週漲4.95%，繼續跑贏大市。兩大指數最後一個交易日成交量分別較50日均量高出9.73%和27.29%，說明本輪反彈已不只是情緒修復，科技板塊的量能配合明顯增強。本週港股走強，主要受南向資金大幅回流、科網與AI概念股反彈、以及內地政策預期改善共同推動。
外圍因素方面，美國至7月4日當週初請失業金人數為21.5萬，低於預期的21.8萬和前值21.7萬，說明美國就業市場仍具韌性，也使市場對美聯儲短期內快速轉向寬鬆的預期保持克制。與此同時，美國至7月3日當週EIA原油庫存意外增加299.8萬桶，大幅高於預期的減少237.1萬桶，在一定程度上對沖了中東局勢反覆帶來的供給擔憂。雖然週內美國與伊朗互襲、荷莫茲海峽通航量驟降等消息一度推高油價和避險情緒，但市場隨後又重新交易技術談判仍在繼續、OPEC+增產及年內油價中樞回落的預期，導致原油高位震盪而非單邊上行。對港股而言，這意味著通膨與利率擾動雖未消失，但尚不足以壓制科技股反彈節奏。
內地宏觀與政策環境則繼續提供支撐。6月中國CPI年增1.0%，PPI年增4.1%，顯示內需與工業價格環境仍在修復；夏糧生產和經濟韌性相關表述，也有助於穩定市場對基本面的預期。政策層面，央行提出加強對擴大內需、科技創新和中小微企業等重點領域的金融支持，國務院印發《「十五五」碳達峰行動方案》，明確到2030年非化石能源消費占比達到25%，這些舉措繼續強化科技創新、高端製造與綠色轉型方向的中期邏輯。與此同時，9部門發布20條舉措加快零售業發展，離岸人民幣市場建設持續推進，也對消費與香港本地金融市場預期形成正面支撐。
從板塊結構看，本週港股反彈已由權重科技修復進一步擴散至軟體、網際網路零售與廣告服務等高彈性方向。按最新行業數據，週漲幅居前的三個歐奈爾行業分別為計算機軟件-醫療(G3069IG.HK)、服務-廣告(G7310IG.HK)和零售-互聯網(G3559IG.HK)，週漲幅分別達到16.83%、16.32%和14.17%。其中，計算機軟件-醫療雖然最後一個交易日微跌1.20%，但全週仍位居首位，說明資金對醫療軟體與數位化醫療相關方向的追逐主要集中在週內前段，板塊整體彈性較強。服務-廣告最後一日上漲1.02%，反映在平台流量、行銷投放和網際網路商業化預期修復背景下，廣告服務板塊繼續獲得資金關注。零售-互聯網週漲14.17%，且最後一日成交量達到174.74億，在強勢行業中資金承接最為明顯，顯示電商平台、線上零售及相關網際網路消費場景已成為本週港股反彈的重要主線之一。
美股方面，三大指數本週表現分化。道瓊斯工業平均(0DJIA)週跌0.78%；納斯達克綜合(0NDQC)週漲1.45%；標普500(0S&P5)週漲0.81%。從中期趨勢看，道指、納指和標普500仍高於200日均線，指數層面仍處高位，但結構分化依然顯著。納指本週繼續受晶片與AI概念拉動，而道指則受地緣與利率波動拖累略有回落。
影響美股的核心變數仍是AI交易波動、地緣風險與利率預期交錯作用。週初OPEC+增產令原油回落，有利於風險資產反彈，隨後伊朗局勢再度緊張、美國撤銷伊朗石油銷售豁免等消息又推高油價並抬升美債收益率。10年期美債收益率一度升至4.57%附近，30年期突破5%，對高估值成長股構成壓力。但週後段晶片股重新走強，費城半導體指數顯著反彈，美光、閃迪、Arm、AMD等反攻，帶動納指重新占優。與此同時，中概股表現強勢，阿里巴巴、金山雲、百度等明顯上漲，也在情緒層面提振港股科網板塊。整體看，美股仍維持高位運行，但交易主線更多落在AI內部輪動，而非全面普漲。
A股方面，滬深300(000300)週跌1.27%，明顯弱於港股和美股。最後一個交易日成交量較50日均量高出5.58%，說明調整過程中資金博弈仍較活躍。板塊層面，本週A股波動明顯放大，算力硬體、PCB、CPO等前期強勢方向先抑後揚，半導體鏈條在週四強力反彈，科創50大漲超8%，而四大行和部分防禦性板塊在盤中也承擔穩定指數作用。
A股背後的宏觀與政策環境仍偏積極。6月CPI年增1.0%、PPI年增4.1%，反映價格環境繼續改善；「兩重」建設項目清單全部下達完畢，以及金融支持擴大內需和科技創新的表態，有助於穩住市場中期預期。政策上，《「十五五」碳達峰行動方案》、防汛抗旱通知、零售業發展舉措，以及對AI應用亂象的專項整治，共同體現出當前政策重心仍在穩成長、促轉型和控風險之間平衡。與此同時，兩融餘額維持高位，意味著市場風險偏好仍在，但也放大了熱門賽道的波動幅度。外部方面，美聯儲利率路徑、中東局勢及供應鏈安全議題，仍會透過匯率、出口預期和風險偏好傳導至A股。
組合表現方面，頂級33本週平均漲跌幅為-0.51%，明顯跑輸恆生指數，儘管整體略有回落，但仍有20隻上漲、13隻下跌，說明市場內部活躍度並不弱，只是指數修復主要由權重科技和部分高彈性行業驅動。個股層面，美高域(01985)週漲8.16%，相對強度評分高達97，成交量50日量比為18.36，體現出資金對科技服務和數位基礎設施方向的偏好仍在延續。投資組合本週平均漲跌幅為-13.1%，唯一成分股寜德時代(03750)週跌-13.1%。從基本面看，寧德時代營收年增仍達52.45%，相對強度評分83，股價較52週低點仍高58.13%，說明其中期基礎尚未完全破壞，但短線面臨成長風格回撤與資金集中兌現壓力，故將該股票暫時移出投資組合。
技術面上，港股修復訊號繼續增強。恒生指數(HSI)目前高於5日、10日和20日均線，但仍低於50日和200日均線；恒生科技指數(HSTECH)也高於5日、10日和20日均線，距離50日均線僅低1.37%，但仍低於200日均線12.06%。這說明短中期反彈趨勢已進一步確立，科技指數修復斜率也快於大市。支撐方面，恆生指數短線可先看20日均線及24000點附近，較強支撐仍在前低22518；恆生科技指數則關注4600點及前低4229.94一帶。壓力方面，恆指下一步需觀察能否有效收復50日均線，恆科指則接近測試50日線的關鍵階段。量能同步放大，意味著當前反彈較上週更具持續性。
南向資金方面，本週淨流入約390.54億港元，較前週明顯改善，說明內地資金已成為推動港股本輪修復的重要力量。資金大舉回流與科技板塊成交放大相互印證，也顯示市場對港股網際網路、AI及部分中資金融資產的估值修復預期正在升溫。若後續外圍利率預期保持穩定，中概股情緒繼續改善，南向資金仍可能維持淨流入態勢，從而提升港股反彈延續性。
本週全球市場圍繞中東局勢反覆、油價波動、AI交易輪動以及中美政策預期展開。港股在南向資金推動下繼續反彈，科技板塊領漲且量能改善，短中期技術形態明顯修復。接下來，市場仍需關注中東局勢對原油與通膨預期的擾動、美聯儲利率路徑，以及科技板塊成交能否進一步支撐指數突破中期壓力位。提醒：以上內容僅基於已提供數據整理，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年7月10日