滬深300漲0.80%
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A股維持「上升趨勢」，本週指數繼續小幅上行且量能邊際改善，走勢從「高位消化」轉向「震盪抬升」。上證指數(000001)本週漲+0.79%，仍高於5/10/20/50/200日均線，最後一日成交量較50日均量約+3.3%，對趨勢延續更有利。滬深300(000300)週漲+0.8%，距1年新高僅約-0.61%，且高於20/50/200日均線，最後一日成交量較50日均量約+5.68%，權重端的量價配合改善。成長側表現分化，深证成指(399001)週漲+1.12%，創業闆指(399006)週漲+0.26%，但創業闆最後一日成交量較50日均量約-5.22%，在高位區間更偏結構輪動。
港股方面，恒生指數(HSI)週跌-0.78%，回落至10/20/50/200日均線下方，短線仍以震盪整理為主。美股處於「高位回撤+趨勢仍強」的格局。納斯達克綜合(0NDQC)本週跌-0.66%，指數顯著高於20/50/200日均線。標普500(0S&P5)本週跌-0.41%，同樣處於年度新高附近並明顯高於20/50/200日均線。
從海外數據看，能源與利率兩條線索正在同時強化「高波動、政策更難轉向」的環境。美國至4月24日當週EIA原油庫存大幅下降623.4萬桶，遠超預期去庫23.1萬桶，且與前值累庫192.5萬桶形成反轉，顯示短期供需偏緊或供應擾動加劇；疊加美伊局勢反覆、海上封鎖與霍爾木茲海峽風險升溫，油價更易被地緣事件放大波動並抬升風險溢價。利率端，美聯儲4月29日維持利率上限3.75%不變，連續按兵不動但內部明顯分歧，意味著在通脹與增長不確定並存時仍將「數據依賴、慢轉向」。機構所稱「2026年降息門檻提高」，核心在於能源價格上行可能推高通脹預期，使降息更難獲得空間。
地緣與能源結構變化也在改寫全球宏觀框架。世界銀行預計受中東戰爭影響今年全球能源價格或上漲24%，若兌現將通過燃料、航運、化工與製造成本向通脹傳導，並壓縮居民實際購買力，帶來「成本推升通脹、需求被擠壓」的類滯脹壓力。阿聯酋退出歐佩克進一步增加供給協調的不確定性：地緣衝突疊加產油國策略變化，可能使油價更頻繁、更難用傳統庫存與產量邏輯穩定預期。對資產定價而言，油價上行抬高通脹尾部風險，美債利率與美元金融條件或維持偏緊，風險資產對政策與地緣消息更敏感。
國內政策主線則更明確：以擴大內需為「首要任務」，並以精準有效的財政貨幣政策穩增長、穩預期。政治局會議強調「用好用足宏觀政策」、財政貨幣「精準有效」，對應外部不確定性上升、地產修復仍在進行、土地出讓收入承壓等現實約束。在執行層面，一季度新增專項債發行約1.16萬億元且預計二季度仍保持較快節奏，意味著穩增長更倚重專項債帶動的基建與公共服務補短板，並與加強「六網」規劃建設相呼應：通過交通、能源、水利、物流、信息與城市基礎設施等網絡化工程，既形成短期托底，又提升中長期要素流動效率與供給質量。
結構政策方面，「人工智能+」與新質生產力繼續加碼。工信部提出「人工智能+軟件」專項行動、推進智能編程研發應用，並有序推進算力與邊緣算力佈局，體現對供給側基礎設施與工具鏈能力的補齊；廣東提出做大做強智能機器人、航空航天等新興產業，則體現地方承接國家戰略、推動產業集群。與之配套，就業結構轉型議題升溫，後續或通過職業培訓、靈活就業保障與新職業標準等方式，緩衝AI對崗位結構的衝擊。
對外開放與能源安全也在同步推進。一方面，對53個非洲建交國全面實施零關稅，有助於穩定外貿夥伴、拓展雙向市場空間，增強外循環韌性；另一方面，近5年新發現13個億噸級油田提升中長期供給底氣，有利於對沖外部油氣衝擊。
行業層面，本週領漲方向從「醫院景氣-物業服務-油氣設備」的防守與對沖組合，切換回更偏進攻的「半導體鏈條主導+小行業事件驅動」的結構。電子-無廠半導體(G3676IG.CN)週漲約10.76%，在產業鏈國產化、AI相關需求外溢與設計端產品迭代預期推動下更容易獲得趨勢資金關注。綜閤業務(G9900IG.CN)週漲約9.45%，成交規模較小（約28.97億），行業成分9隻，更多體現個股驅動與主題輪動帶來的彈性，持續性通常依賴核心標的催化兌現與資金承接強度，參與上更看重形態與成交量的同步放大。電子-半導體設備(G3674IG.CN)週漲約9.11%，覆蓋面更廣（51隻成分），反映資金從設計端延伸至資本開支與國產替代的「硬科技底座」。
個股與組合方面，頂級33本週平均漲+1.69%，上漲16隻、下跌17隻，結構性機會仍在但分化延續。漲幅領先為國城礦業(000688)，本週漲幅17.24%，歐奈爾評分65、相對強度評分98、每股盈利評分34、資金流入流出評級A、行業評級33。其行業評級處於偏強區間（更符合優先關注的強行業範圍），但EPS評分34顯示盈利增速並不突出，股價強勢更多依賴資源品價格與預期推動，後續仍需跟蹤價格、產銷與成本端變化對盈利兌現的影響。
在「上升趨勢」階段可繼續尋找右側機會，但在指數漲幅收斂、個股分化加大的背景下，倉位提升更適合與放量突破、強勢股回撤後的有效承接同步推進，避免在高位情緒化追漲。操作上優先聚焦行業強度排名1—40中基本面可驗證、資金流評級不低於C且技術形態健康的龍頭。
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發佈於2026年4月30日