恒指漲0.6%
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本周四五因勞動節假期休市，其余三個交易日，恒生指數(HSI)累計上漲0.6%，恒生科技指數(HSTECH)上漲2.1%。
本周市場表現相對平淡，並未因降准降息預期及美國關稅政策松動預期出現顯著波動。究其原因，壹方面，適逢節假日，投資者傾向于規避假期不確定性，交易活動相應減少；另壹方面，面對政策變動及國際形勢，投資者普遍持謹慎態度，也進壹步抑制了市場交易活躍度。
美股方面，截至本周二，標普500(0S&P5)上漲0.6%，納斯達克綜合(0NDQC)上漲0.5%，道瓊斯工業平均(0DJIA)上漲1.0%，延續近期反彈態勢。
關稅方面，特朗普簽署行政令，推遲原定于5月3日生效的25%進口汽車及零部件關稅，避免同時征收汽車關稅與金屬進口稅的疊加效應。新政允許汽車制造商首年享受15%關稅減免額度，次年遞減至10%，旨在引導企業擴大本土産能。此外，白宮同步發布補償細則，對使用進口汽車零部件且在美國完成整車組裝的生産商，提供階段性關稅返還支持。
貿易數據方面，美國商務部數據顯示，3月商品貿易逆差環比擴大9.6%至1,620億美元。進口額環比增長5%至3,427億美元（連續四月創新高），其中消費品進口激增15.2%，反映企業爲規避潛在關稅升級采取前置性采購策略；非貨幣黃金進口亦大幅增長，對整體進口形成顯著推升。出口端雖環比增長1.2%至1,808億美元，但增速遠不及進口擴張幅度，導致貿易失衡狀況加劇。
就業方面，美國勞工統計局最新數據顯示，3月JOLTS職位空缺數降至719.2萬人，低于預期值750萬人，且2月數據由756.8萬人下修至748萬人。該數據創去年9月以來新低，反映在經濟前景不確定性增強背景下，企業用人需求呈現收縮態勢。
值得關注的是，本周後半段將密集披露多項關鍵經濟指標：3月核心PCE物價指數、美國壹季度實際GDP初值、4月ISM制造業PMI、ADP就業報告及非農就業數據（含失業率）將陸續發布，市場波動風險值得警惕。
A股方面，本周四五因勞動節假期休市，截至本周三，滬深300(000300)下跌0.4%，延續了此前的橫向窄幅震蕩格局。成交量方面依舊低迷，日成交量持續低于50日均量線水平。當前市場處于嘗試反彈階段，技術面以200日均線爲支撐，3,843.42-3807.95點區間跳空缺口形成上方壓力位。
政策方面，近日召開的中共中央政治局會議釋放核心政策信號，明確將”適時實施降准降息”（預計降准0.5個百分點、降息0.3個百分點釋放超萬億流動性），同步創設新型結構性貨幣政策工具，重點聚焦科技創新、服務消費及外貿穩定三大領域；在財政政策端加碼超長期特別國債發行規模，優化存量商品房收購政策框架，並首次提出”持續穩定和活躍資本市場”的政策導向。
與此同時，國家發改委聯合財政部向地方追加下達2024年第二批810億元超長期特別國債資金，持續加大對消費品以舊換新行動的支持力度。
資本市場改革進程顯著提速，新華保險與中國人壽宣布各出資100億元成立私募基金，專項配置中證A500指數成分股。
經濟數據方面，國家統計局最新數據顯示，1-3月份全國規模以上工業企業實現利潤總額15,093.6億元，同比增長0.8%。在統計的41個工業大類行業中，24個行業利潤實現同比增長，行業占比近六成；其中24個行業利潤增速較1-2月份呈現加快或降幅收窄態勢，行業占比達58.5%。
分門類觀察，制造業改善尤爲顯著，壹季度利潤同比增長7.6%，增速較前值提升2.8個百分點。但4月份制造業采購經理指數（PMI）錄得49.0%，環比回落1.5個百分點，顯示制造業景氣水平有所回調；非制造業商務活動指數爲50.4%，雖環比下降0.4個百分點，但仍維持擴張區間。
外貿領域方面，國務院新設海南全島等15個跨境電商綜合試驗區，同步將離境退稅政策起退點下調至200元，但需關注美方對華關稅戰升級帶來的潛在風險。
龍頭股本周上漲。【港股33】本周平均上漲0.8%，我們的【港股精選】本周上漲0.7% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升735.2%，而恒指漲10.2%。
在我們的香港33中表現最好的是中環新能源(01735)，該公司是中國領先的綜合性新能源企業。股價本周上漲14.2%。當前每股收益評級91，相對強度評級爲85，機構流入流出評級B-。
我們的港股市況爲嘗試反彈。
從技術面來看，恒生指數延續了上周橫線整蕩調整的態勢，成交量進壹步萎縮，日成交量持續低于50日均量線，且均低于上周最低壹日的成交量，顯示市場交投意願持續低迷。短期支撐位仍然位于21日均線，而阻力位則位于上方缺口區域(22267.96-22638.21點)。資金層面，本周共計淨流入12.42億港元，雖較上周反正，但依舊處于較低的水平。
綜合來看，短期內港股市場或將繼續維持區間震蕩格局，市場焦點或轉向節後政策落地情況及外圍市場動態。現階段，建議投資者保持冷靜理性，避免盲目追漲，應優先關注那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。另外，下周壹港股因勞動節/佛誕休市壹天，後半周將公布中國4月CPI、PPI、貿易相關數據，可能會對市場産生壹些影響。
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發佈於2025年4月30日